جدول المحتويات
- ادارة الاصول والخصوم
- الصناعة المصرفية
- شركات التأمين
- خطة المنافع
- المؤسسات غير الربحية
- إدارة الثروة
- الشركات غير المالية
- الخط السفلي
ادارة الاصول والخصوم
على الرغم من أنها تطورت لتعكس الظروف المتغيرة في الاقتصاد والأسواق ، إلا أن إدارة الأصول / الخصوم في أبسط صورها تتضمن إدارة الأصول والتدفقات النقدية للوفاء بالالتزامات. إنه شكل من أشكال إدارة المخاطر ، حيث يسعى المستثمر لتخفيف أو التحوط من مخاطر الفشل في الوفاء بهذه الالتزامات. يجب أن يزيد النجاح من ربحية المنظمة ، بالإضافة إلى إدارة المخاطر.
يفضل بعض الممارسين عبارة "فائض التحسين" لشرح الحاجة إلى تعظيم الأصول لتلبية الالتزامات المتزايدة التعقيد. بدلاً من ذلك ، يُعرف الفائض أيضًا بالقيمة الصافية أو الفرق بين القيمة السوقية للأصول والقيمة الحالية للالتزامات وعلاقتها. تتم إدارة الأصول والخصوم من منظور طويل الأجل يدير المخاطر الناشئة عن تفاعل الأصول والخصوم ؛ على هذا النحو ، هو أكثر استراتيجية من التكتيكية.
الرهن العقاري الشهري هو مثال شائع على التزام يدفعه المستهلك من التدفقات النقدية الحالية. كل شهر ، يجب أن يكون لدى الرهون أصول كافية لدفع رهنه. تواجه المؤسسات المالية تحديات مماثلة ولكن على نطاق أكثر تعقيدًا. على سبيل المثال ، يجب أن تفي خطة المعاشات التقاعدية مدفوعات الاستحقاقات المقررة للمتقاعدين مع الحفاظ على قاعدة الأصول من خلال التخصيص الحصيف للأصول ومراقبة المخاطر التي يمكن من خلالها توليد هذه المدفوعات المستمرة.
إن التزامات المؤسسات المالية معقدة ومتنوعة. التحدي هو فهم خصائصها وهيكلة الأصول بطريقة استراتيجية ومكملة. قد ينتج عن ذلك تخصيص أصل قد يبدو دون المستوى الأمثل (إذا تم النظر في الأصول فقط). يجب اعتبار الأصول والخصوم متداخلة بشكل معقد وليس مفاهيم منفصلة. فيما يلي بعض الأمثلة لتحديات الأصول / الالتزامات للمؤسسات المالية والأفراد.
الصناعة المصرفية
كوسيط مالي بين العميل والمسعى الممول ، تقبل البنوك الودائع التي تكون ملزمة بدفع فوائدها (الالتزامات) وتقديم القروض التي تحصل عليها من الفوائد (الأصول). بالإضافة إلى القروض ، تقوم محافظ الأوراق المالية بتكوين أصول بنكية. يجب على البنوك إدارة مخاطر أسعار الفائدة ، والتي يمكن أن تؤدي إلى عدم تطابق الأصول والخصوم. وأسهمت في هذه المشكلة أسعار الفائدة المتقلبة وإلغاء اللائحة Q ، التي حددت السعر الذي يمكن أن تدفع به البنوك للمودعين.
هامش صافي الفائدة للبنك - الفرق بين السعر الذي يدفعه على الودائع والسعر الذي يتلقاه على أصوله (القروض والأوراق المالية) - هو وظيفة حساسية سعر الفائدة وحجم ومزيج الأصول والخصوم. إلى الحد الذي يقترض فيه البنك على المدى القصير ويقرضه على المدى الطويل ، هناك عدم تطابق يجب على البنك معالجته من خلال إعادة هيكلة أصوله وخصومه أو استخدام المشتقات (مثل المقايضات وعمليات التبادل والخيارات والعقود الآجلة) التزاماتها.
شركات التأمين
هناك نوعان من شركات التأمين: الحياة وغير الحياة (مثل الممتلكات والخسائر). تقدم شركات التأمين على الحياة معاشات تقاعدية قد تكون على سبيل الحياة أو غير مشروطة أو حسابات ذات معدلات مضمونة (GIC) أو صناديق ذات قيمة ثابتة.
مع الأقساط السنوية ، تستلزم متطلبات الالتزام إيرادات تمويل طوال فترة الأقساط. بالنسبة إلى منتجات GIC والمنتجات ذات القيمة الثابتة ، فإنها تخضع لمخاطر أسعار الفائدة ، والتي يمكن أن تؤدي إلى تآكل الفائض وتسبب عدم توافق الأصول والخصوم. تميل التزامات شركات التأمين على الحياة إلى أن تكون أطول في المدة. وفقًا لذلك ، يتم اختيار مدة أطول وموجودات محمية من التضخم لتتناسب مع أصول الالتزام (سندات الاستحقاق الأطول والعقارات والأسهم ورأس المال الاستثماري) ، رغم اختلاف خطوط الإنتاج ومتطلباتها.
يجب أن تفي شركات التأمين غير المرتبطة بالالتزامات (مطالبات الحوادث) لمدة أقصر بكثير بسبب دورة الاكتتاب المعتادة من ثلاث إلى خمس سنوات. تميل دورة الأعمال إلى زيادة حاجة الشركة للسيولة. تعتبر مخاطر أسعار الفائدة أقل بالنسبة لشركة التأمين غير الحياتية مقارنةً بشركة التأمين على الحياة. تميل الالتزامات إلى عدم اليقين فيما يتعلق بكل من القيمة والتوقيت. إن هيكل المسؤولية لشركة ما هو وظيفة خط الإنتاج وعملية المطالبات والتسوية ، والتي غالبًا ما تكون وظيفة لما يسمى "الذيل الطويل" أو الفترة ما بين الحدوث وتقديم المطالبة والمبلغ الفعلي لحامل الوثيقة. ينشأ هذا بسبب أن العملاء التجاريين يمثلون جزءًا أكبر بكثير من إجمالي سوق العقارات والإصابات مقارنةً بأعمال التأمين على الحياة ، والتي تعد بشكل أساسي شركة تقدم خدمات للأفراد.
خطة المنافع
يجب أن تفي خطة المنافع المحددة تقليديًا بوعد بدفع معادلة المنفعة المحددة في وثيقة خطة راعي الخطة. وفقًا لذلك ، فإن الاستثمار طويل الأجل بطبيعته ، بهدف الحفاظ على قاعدة الأصول أو تنميتها وتوفير مدفوعات التقاعد. في الممارسة المعروفة باسم الاستثمار القائم على الالتزام (LDI) ، يستلزم قياس الالتزام تقدير مدة مدفوعات الاستحقاقات وقيمتها الحالية.
يتضمن تمويل خطة المنافع مطابقة الأصول ذات المعدل المتغير مع الالتزامات ذات المعدل المتغير (مدفوعات التقاعد المستقبلية بناءً على توقعات نمو الرواتب للعمال النشطين) والأصول ذات السعر الثابت مع الالتزامات ذات المعدل الثابت (مدفوعات الدخل للمتقاعدين). نظرًا لأن المحافظ والخصوم حساسة لأسعار الفائدة ، فقد يتم استخدام استراتيجيات مثل تحصين المحافظ ومطابقة المدة لحماية المحافظ من تقلبات الأسعار.
المؤسسات غير الربحية
المؤسسات التي تقدم المنح وتمولها الهدايا والاستثمارات هي مؤسسات. الأوقاف هي صناديق طويلة الأجل مملوكة من قبل منظمات غير ربحية (مثل الجامعات والمستشفيات) ؛ أنها تميل إلى أن تكون دائمة في التصميم. التزامهم هو التزام الإنفاق السنوي كنسبة مئوية من القيمة السوقية للأصول. غالبًا ما تؤدي الطبيعة الطويلة الأجل لهذه الترتيبات إلى تخصيص استثمارات أكثر عدوانية وتهدف إلى تجاوز التضخم وتنمية المحفظة ودعم سياسة الإنفاق المحددة والمحافظة عليها.
إدارة الثروة
مع الثروة الخاصة ، قد تكون طبيعة خصوم الأفراد متنوعة مثل الأفراد أنفسهم. هذه تتراوح بين تخطيط التقاعد وتمويل التعليم إلى شراء المنازل والظروف الفريدة. ستحدد الضرائب وتفضيلات المخاطر عملية تخصيص الأصول وإدارة المخاطر التي تحدد تخصيص الأصول المناسب للوفاء بهذه الالتزامات. يمكن لتقنيات إدارة الأصول / الخصوم أن تقارب تلك المستخدمة على المستوى المؤسسي والتي تراعي الآفاق متعددة الفترات.
الشركات غير المالية
أخيرًا ، تستخدم الشركات غير المالية أساليب إدارة الأصول / الخصوم للتحوط من السيولة والعملات الأجنبية وأسعار الفائدة ومخاطر السلع. مثال على هذا الأخير هو قيام شركة طيران بالتحوط من تعرضها للتقلبات في أسعار الوقود.
الخط السفلي
إدارة الأصول / المسؤولية هي مسعى معقد. فهم العوامل الداخلية والخارجية التي تؤثر على إدارة المخاطر أمر بالغ الأهمية لإيجاد حل مناسب. حسابات تخصيص الأصول الحكيمة ليس فقط من أجل نمو الأصول ولكن أيضًا تتناول بشكل خاص طبيعة التزامات المؤسسة.
