نظرية المحفظة الحديثة (MPT) هي نظرية في الاستثمار وإدارة المحافظ التي توضح كيف يمكن للمستثمر زيادة العائد المتوقع للمحفظة إلى مستوى معين من المخاطرة من خلال تغيير نسب الأصول المختلفة في المحفظة. بالنظر إلى مستوى العائد المتوقع ، يمكن للمستثمر تغيير أوزان استثمارات المحفظة لتحقيق أدنى مستوى ممكن من المخاطر لمعدل العائد هذا.
افتراضات نظرية الحافظة الحديثة
في قلب MPT هي فكرة أن المخاطرة والعائد مرتبطان بشكل مباشر ، وهذا يعني أن المستثمر يجب أن يتحمل مخاطرة أعلى لتحقيق عوائد أكبر متوقعة. الفكرة الرئيسية الأخرى للنظرية هي أنه من خلال التنويع عبر مجموعة واسعة من أنواع الأمان ، قد يتم تقليل المخاطر الكلية للمحفظة. إذا تم تقديم مستثمر إلى محفظتين تقدمان نفس العائد المتوقع ، فسيكون القرار العقلاني هو اختيار المحفظة ذات المبلغ الأقل من إجمالي المخاطر.
للوصول إلى استنتاج مفاده أن علاقات الخطر والعائد والتنويع صحيحة ، يجب وضع عدد من الافتراضات.
- يحاول المستثمرون تحقيق أقصى قدر من العائدات نظرًا لحالتهم الفريدة. يتم توزيع عوائد الأصول بشكل طبيعي. يكون المستثمرون عقلانيين ويتجنبون المخاطر غير الضرورية. يمكن لجميع المستثمرين الوصول إلى نفس المعلومات. للمستثمرين نفس وجهات النظر حول العوائد المتوقعة. لا يتم اعتبار الضرائب وتكاليف التداول. المستثمرون الوحيدون ليسوا بحجم كاف للتأثير على أسعار السوق. يمكن اقتراض مبالغ غير محدودة من رأس المال بالسعر الخالي من المخاطر.
قد لا تتمسك بعض هذه الافتراضات أبدًا ، ومع ذلك لا تزال MPT مفيدة للغاية.
أمثلة لتطبيق نظرية الحافظة الحديثة
أحد الأمثلة على تطبيق MPT يتعلق بالعائد المتوقع للحافظة. تُظهر MPT أن العائد الإجمالي المتوقع للمحفظة هو المتوسط المرجح للعوائد المتوقعة للأصول الفردية نفسها. على سبيل المثال ، افترض أن لدى المستثمر محفظة ذات أصلين بقيمة مليون دولار. تمتلك الأصول X العائد المتوقع بنسبة 5 ٪ ، والأصول Y لديها العائد المتوقع بنسبة 10 ٪. تحتوي الحافظة على 800000 دولار في الأصول X و 200000 دولار في الأصول Y. بناءً على هذه الأرقام ، فإن العائد المتوقع للمحفظة هو:
محفظة العائد المتوقع = ((800،000 دولار / 1 مليون دولار) × 5 ٪) + ((200،000 دولار / 1 مليون دولار) × 10 ٪) = 4 ٪ + 2 ٪ = 6 ٪
إذا كان المستثمر يرغب في زيادة العائد المتوقع للمحفظة إلى 7.5٪ ، كل ما على المستثمر فعله هو تحويل المبلغ المناسب من رأس المال من الأصول X إلى الأصول Y. في هذه الحالة ، فإن الأوزان المناسبة هي 50 ٪ في كل أصل:
العائد المتوقع بنسبة 7.5٪ = (50٪ × 5٪) + (50٪ × 10٪) = 2.5٪ + 5٪ = 7.5٪
هذه الفكرة نفسها تنطبق على المخاطرة. إحصائية واحدة للمخاطرة تأتي من MPT ، والمعروفة باسم beta ، تقيس حساسية المحفظة للمخاطر المنهجية للسوق ، والتي تمثل ضعف المحفظة أمام أحداث السوق الواسعة. يعني الإصدار التجريبي لأحد أن الحافظة تتعرض لنفس القدر من المخاطر المنهجية التي يتعرض لها السوق. يعني الإصدار التجريبي الأعلى زيادة المخاطرة ، ويعني الإصدار التجريبي الأقل خطرًا أقل. افترض أن المستثمر لديه محفظة بقيمة مليون دولار مستثمرة في الأصول الأربعة التالية:
الأصول A: بيتا من 1 ، استثمرت 250،000 دولارالأصول ب: بيتا من 1.6 ، استثمرت 250،000 دولار
الأصول C: بيتا من 0.75 ، استثمرت 250،000 دولار
الأصول D: بيتا بقيمة 0.5 ، تم استثمار 250،000 دولار
النسخة التجريبية للمحفظة هي:
إصدار تجريبي = (25٪ × 1) + (25٪ × 1.6) + (25٪ × 0.75) + (25٪ × 0.5) = 0.96
تعني النسخة التجريبية 0.96 أن المحفظة تتعرض لمخاطر منهجية بقدر السوق بشكل عام. افترض أن المستثمر يريد تحمل المزيد من المخاطرة ، على أمل تحقيق المزيد من العائد ، ويقرر أن الإصدار بيتا هو 1.2 مثالي. يعني MPT أنه من خلال ضبط أوزان هذه الأصول في الحافظة ، يمكن تحقيق الإصدار التجريبي المطلوب. يمكن القيام بذلك بعدة طرق ، ولكن فيما يلي مثال يوضح النتيجة المرجوة:
قم بتحويل 5 ٪ من الأصول A و 10 ٪ من الأصول C والأصول D. استثمر رأس المال في الأصول B:
إصدار تجريبي جديد = (20٪ × 1) + (50٪ × 1.6) + (15٪ × 0.75) + (15٪ × 0.5) = 1.19
يتم تحقيق الإصدار التجريبي المرغوب بشكل مثالي تقريبًا مع بعض التغييرات في أوزان الحافظة. هذه هي البصيرة الرئيسية من MPT.
