قيمة المؤسسة - تعريف ev

جدول المحتويات

• ما هي قيمة المؤسسة - EV؟
• صيغة وحساب EV
• التعلم من EV
• EV كمؤسسة متعددة
• نسبة P / E مقابل EV
• حدود استخدام EV
• مثال على قيمة المؤسسة

ما هي قيمة المؤسسة - EV؟

قيمة المؤسسة (EV) هي مقياس لإجمالي قيمة الشركة ، وغالبًا ما تستخدم كبديل أكثر شمولًا لرسملة سوق الأسهم. تتضمن EV في حسابها القيمة السوقية للشركة وأيضًا الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل وأي أموال نقدية في الميزانية العمومية للشركة. تعتبر قيمة المؤسسة مقياسًا شائعًا يستخدم لتقييم قيمة الشركة للاستحواذ المحتمل.

مقدمة لقيمة المؤسسة

صيغة وحساب EV

EV = MC + إجمالي الدين: المكان: MC = رسملة السوق ؛ يساوي سعر السهم الحالي مضروبا في عدد أسهم الأسهم القائمةالديون الإجمالية = يساوي مجموع الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل C = النقد وما يعادله. الأصول السائلة لشركة ، ولكن قد لا تشمل الأوراق المالية القابلة للتسويق

لحساب القيمة السوقية إذا لم تكن متاحة بسهولة ، فإنك تضاعف عدد الأسهم القائمة حسب سعر السهم الحالي. بعد ذلك ، قم بإجمالي جميع الديون على ميزانية الشركة بما في ذلك الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل. أخيرًا ، أضف القيمة السوقية إلى إجمالي الدين وطرح أي نقد وما في حكم النقد من النتيجة.

الماخذ الرئيسية

• قيمة المؤسسة هي مقياس لإجمالي قيمة الشركة ، غالبًا ما تستخدم كبديل أكثر شمولًا لرسملة سوق الأسهم. تتضمن قيمة المفاجأة في حسابها القيمة السوقية لشركة ما وأيضًا الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل وأي أموال نقدية أيضًا على الميزانية العمومية للشركة. تستخدم قيمة المؤسسة كأساس للعديد من النسب المالية التي تقيس أداء الشركة.

التعلم من EV

يمكن اعتبار قيمة المؤسسة (EV) مثل سعر الاستحواذ النظري إذا تم شراء شركة. EV يختلف اختلافًا كبيرًا عن القيمة السوقية البسيطة بعدة طرق ، ويرى الكثيرون أنه تمثيل أكثر دقة لقيمة الشركة. على سبيل المثال ، يجب سداد قيمة ديون الشركة من قبل المشتري عند الاستحواذ على شركة. نتيجة لذلك ، توفر قيمة المؤسسة تقييمًا أكثر دقة للاستحواذ لأنه يتضمن الدين في حساب القيمة الخاص به.

لماذا لا تمثل القيمة السوقية بشكل صحيح قيمة الشركة؟ إنه يترك الكثير من العوامل المهمة ، مثل ديون الشركة من جهة واحتياطياتها النقدية من جهة أخرى. تعد قيمة المؤسسة في الأساس عبارة عن تعديل للقيمة السوقية ، حيث إنها تتضمن الدين والنقد لتحديد تقييم الشركة.

EV كمؤسسة متعددة

تستخدم قيمة المؤسسة كأساس للعديد من النسب المالية التي تقيس أداء الشركة. ترتبط مضاعفة المؤسسة التي تحتوي على قيمة المؤسسة بالقيمة الإجمالية للشركة كما تنعكس في القيمة السوقية لرأس مالها من جميع المصادر إلى مقياس الأرباح التشغيلية الناتجة ، مثل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA).

EBITDA هو مقياس للأداء المالي العام للشركة ويستخدم كبديل للأرباح البسيطة أو صافي الدخل في بعض الحالات. ومع ذلك ، قد تكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مضللة لأنها تستبعد تكلفة الاستثمارات الرأسمالية مثل الممتلكات والمنشآت والمعدات:

• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين = الأرباح المتكررة من العمليات المستمرة + الفوائد + الضرائب + الاستهلاك + الإطفاء

يتم استخدام مقياس قيمة المؤسسة / EBITDA كأداة تقييم لمقارنة قيمة الشركة ، بما في ذلك الديون ، بالأرباح النقدية للشركة مخصومًا منها النفقات غير النقدية. إنها مثالية للمحللين والمستثمرين الذين يتطلعون لمقارنة الشركات داخل نفس الصناعة.

EV / EBITDA مفيد في عدد من المواقف:

• قد تكون هذه النسبة أكثر فائدة من نسبة الربح / الخسارة عند مقارنة الشركات ذات الدرجات المالية المختلفة (DFL). تعد EBITDA مفيدة لتقييم الشركات التي تحتاج إلى رأس مال ذي مستويات عالية من الاستهلاك والإطفاء. حصة (EPS) ليست كذلك.

يوجد لدى EV / EBITDA أيضًا عدد من العيوب:

• إذا كان رأس المال العامل ينمو ، فستبالغ EBITDA في التدفقات النقدية من العمليات (CFO أو OCF). علاوة على ذلك ، يتجاهل هذا التدبير كيف يمكن لسياسات الاعتراف بالإيرادات المختلفة أن تؤثر على OCF للشركة. لأن التدفقات النقدية المجانية للشركة تلتقط عددًا من النفقات الرأسمالية (CapEx) ، فهي مرتبطة بقوة بنظرية التقييم أكثر من EBITDA. ستكون الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين تدبيرًا مناسبًا بشكل عام إذا كانت النفقات الرأسمالية تساوي مصاريف الاستهلاك

مضاعف آخر شائع الاستخدام لتحديد القيمة النسبية للشركات هو قيمة المؤسسة إلى نسبة المبيعات أو قيمة EV / المبيعات. تعتبر EV / المبيعات مقياسًا أكثر دقة من نسبة السعر / المبيعات حيث إنها تأخذ في الاعتبار قيمة ومبلغ الديون التي يجب على الشركة سدادها في مرحلة ما.

بشكل عام ، كلما كان معدل مبيعات EV / مضاعف المبيعات أقل ، كلما كان من الجائز أو أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها. يمكن أن تكون نسبة EV / المبيعات سلبية في بعض الأحيان عندما يكون النقد الذي تحتفظ به الشركة أكثر من القيمة السوقية وقيمة الدين ، مما يعني ضمناً أن الشركة يمكن أن تكون في حد ذاتها مع أموالها الخاصة.

نسبة P / E مقابل EV

نسبة السعر إلى الأرباح (نسبة السعر إلى العائد) هي نسبة تقييم الشركة التي تقيس سعر سهمها الحالي بالنسبة إلى أرباح السهم (EPS). تُعرف نسبة السعر إلى الأرباح أيضًا أحيانًا باسم مضاعف السعر أو مضاعف الأرباح. لا تراعي نسبة الأرباح والخسائر مقدار الدين الذي تملكه الشركة على ميزانيتها العمومية.

ومع ذلك ، EV يتضمن الدين عند تقييم شركة وغالبا ما تستخدم جنبا إلى جنب مع نسبة P / E لتحقيق تقييم شامل.

حدود استخدام EV

كما ذكرنا سابقًا ، تشتمل EV على إجمالي الدين ، لكن من المهم التفكير في كيفية استخدام الدين من قبل إدارة الشركة. على سبيل المثال ، عادة ما تحمل الصناعات كثيفة رأس المال مثل صناعة النفط والغاز مبالغ كبيرة من الديون ، والتي تستخدم لتعزيز النمو. يمكن استخدام الدين لشراء المصانع والمعدات. نتيجة لذلك ، سيتم منحرف القيمة المطلقة للشركات التي لديها قدر كبير من الديون بالمقارنة مع الصناعات ذات الديون الضئيلة أو معدومة.

كما هو الحال مع أي مقياس مالي ، من الأفضل مقارنة الشركات داخل نفس الصناعة للحصول على فهم أفضل لكيفية تقدير الشركة بالنسبة إلى نظرائها.

مثال على قيمة المؤسسة

كما ذكرنا سابقًا ، فإن صيغة EV هي أساسًا مجموع القيمة السوقية للأسهم (القيمة السوقية) والقيمة السوقية لديون الشركة ، أقل من أي نقود. يتم حساب القيمة السوقية لشركة ما عن طريق ضرب سعر السهم بعدد الأسهم القائمة. صافي الدين هو القيمة السوقية للدين مطروحاً منه النقد. تحتفظ شركة تستحوذ على شركة أخرى بأموال الشركة المستهدفة ، ولهذا السبب يجب خصم النقد من سعر الشركة كما هو موضح في القيمة السوقية.

دعونا نحسب قيمة المؤسسة لـ Macy's (M). للسنة المالية المنتهية في 28 يناير 2017 ، سجلت ميسي ما يلي:

تم سحب بيانات Macy من بيان 10-K لعام 2017
1	# الأسهم المعلقة	308.5 مليون
2	سعر السهم اعتبارا من 11/17/17	$ 20.22
3	القيمة السوقية	6.238 مليار دولار	البند 1 × 2
4	دين قصير الأمد	309 مليون دولار
5	دين طويل الأمد	6.56 مليار دولار
6	الدين الكلي	6.87 مليار دولار	البند 4+ 5
7	النقد والنقد المعادل	1.3 مليار دولار
	قيمة المشروع	11.808 مليار دولار	البند 3 + 6 - 7