ما هو تأثير اينهورن؟
إن تأثير Einhorn هو الانخفاض الحاد في سعر سهم الشركة المتداولة في البورصة والذي يحدث غالبًا بعد مدير صندوق التحوط David Einhorn علنا (رهانات ضد) سهم الشركة.
يمكن أن يحدث تأثير Einhorn أيضًا في الاتجاه المعاكس عندما لا يذكر Einhorn الشركة التي أعرب عنها سابقًا حول التصريحات الهبوطية. إذا كان المستثمرون يتوقعون سماع شيء سلبي من Einhorn ، ثم لا يفعلون ذلك ، فغالبًا ما يعتبرونه علامة إيجابية ، وارتفع سعر السهم.
ومع ذلك ، فإن تصريحات Einhorn الإيجابية عن الشركات لا تميل إلى دفع أسعار أسهمها إلى الأعلى ؛ بدلاً من ذلك ، ينطبق تأثير Einhorn بشكل رئيسي على الأسهم التي يختصرها (ويجعل هذا الموضع القصير معروفًا للجمهور).
الماخذ الرئيسية
- تأثير Einhorn هو انخفاض حاد في سعر السهم بعد انتقادات علنية لممارساته من قبل المستثمر الشهير David Einhorn. المثال الأكثر شهرة على تأثير Einhorn هو انخفاض النسبة المئوية المكونة من خانتين في أسهم Allied Capital بعد أن انتقده Einhorn في مؤتمر Sohn في 2002. في الآونة الأخيرة ، فقد تأثير Einhorn بعض تفوقه مع الأداء الاستثماري الضعيف لصندوقه.
فهم تأثير Einhorn
أسس اينهورن صندوق التحوط في عام 1996 في سن 27 مع استثمار كبير من والديه. قام بزيادة أصوله الخاضعة للإدارة من 900،000 دولار إلى 10 مليارات دولار على مدار 18 عامًا ، مع متوسط عائد سنوي يبلغ 20٪ تقريبًا. بالإضافة إلى عوائده المرتفعة ، يشتهر صندوق التحوط الخاص به بالبحث والتحليل الدقيقين. على الرغم من سمعته كبائع قصير ، إلا أن صندوق التحوط الخاص بإينهورن طويل بشكل عام.
تشمل بعض الأفلام القصيرة الشهيرة في اينهورن تلك المقرضة Allied Capital في عام 2002 ، والتي ادعى أن لديها سجلات محاسبية مزورة. أثبتت هيئة الأوراق المالية والبورصة أخيرًا أنه على حق بعد خمس سنوات كما قام بتخفيض شهرة بنك ليمان براذرز في عام 2007 ، وأخبر المستثمرين أنه تم الإفراط في الاستدانة ، الأمر الذي تعلمه العالم كان صحيحًا عندما انهارت الشركة في عام 2008. ومن المعروف أن إينهورن صنع رهانات جريئة ويبدو أنها غير محتملة على ما يبدو.
حدث مثال أقل إثارة لتأثير إينهورن من سيناريوهات الحلفاء وليمان في عام 2012 عندما انتقد إينهورن تشيبوتل بسبب ممارسته المحتملة لتوظيف عمال لا يحملون وثائق وتهديدها التنافسي من تاكو بيل. انخفض سعر سهم Chipotle بنسبة 7 ٪ في الدقائق التالية بعد تحليل Einhorn.
مثال آخر حدث في نفس العام مع شركة Martin Marietta Materials المكسرة بالحصى والحجر بعد أن أوصت Einhorn بتقصير الأسهم في خطاب ألقاه في مؤتمر Ira W. Sohn Investment Research. في نفس العام ، شعرت شركة Herbalife للمكملات الغذائية بتأثير Einhorn بعد أن توقع المستثمرون أنه يقوم بتقصير الأسهم بناءً على الأسئلة التي طرحها خلال مكالمة الأرباح.
Einhorn تأثير في السنوات الأخيرة
هالة اينهورن قد اختفت في السنوات الأخيرة بسبب ضعف أداء الاستثمار. في يناير 2019 ، ذكرت سي إن بي سي أن صندوق Einhorn خسر 34 في المئة في العام السابق.
في 4 يوليو 2018 ، ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن أصول شركة جرين لايت الخاضعة للإدارة (AUM) قد انخفضت إلى 5.5 مليار دولار ؛ على سبيل المقارنة ، كان AUM في عام 2014 أكثر من 12 مليار دولار.
كان عام 2017 عامًا آخر من سوء الأداء الحاد - فقد حقق صندوقه الرائد 1.6٪ فقط ، مقارنةً بـ 19.4٪ لمؤشر S&P 500. في خطاب المساهمين السنوي لعام 2017 ، يشرح إينهورن الخطأ الذي حدث. مقتطف: "أكبر الخاسرين لهذا العام كانت مراكزنا القصيرة على" سلة الفقاعات "… أمازون (+ 56٪) ، أثيناهيلث (+ 26٪) ، نيتفليكس (+ 55٪) وتيسلا (+ 46٪) عندما نعتقد أن جميع تلك الأسهم قد بدا أنها ذات هامش ضئيل للخطأ في دخول العام ، ولم يتم تنفيذ أي منها بشكل جيد أو حققت التوقعات الأساسية في عام 2017."
مع اختيار تلك الأفلام القصيرة ، فليس من المستغرب أن يكون تأثيره في طريقه إلى الانخفاض. قد يتلاشى تأثير Einhorn من الوجود تمامًا إذا استمر في الخسارة بهذه الطريقة المروعة. من ناحية أخرى ، كمستثمر ذو قيمة ، قد يضحك أخيرًا إذا تبين أن تحليله للأسهم "المبالغة في القيمة" صحيح.
مثال على تأثير Einhorn
كان المثال الأكثر شهرة لتأثير Einhorn هو انخفاض بنسبة 11 ٪ في سعر سهم Allied Capital ، وهي الشركة التي وصفت نفسها بأنها شركة "تطوير الأعمال". خلال كلمته ، كلف Einhorn Allied Capital باستخدام تقنيات "التقييم العدواني" لتدوير الأصول ضعيفة الأداء مثل Velocita ، وهي شراكة اتصالات بين AT&T و Cisco ، ككيانات مربحة. كما اعترض على مخطط "الدفع العيني" الذي تلقت فيه الدين أو الأوراق المالية كفوائد أو أصل مدين على قروضها. كان لهذه الممارسة خطر وضعه على الخطاف ، في حالة التقصير من جانب المقترض.
