يخضع أو يستسلم

تعريف الخيار القائم على العائد

الخيار القائم على العائد هو نوع من الخيارات يستمد قيمته من الفرق بين سعر التمرين (معبراً عنه كنسبة مئوية) وعائد أداة الدين الأساسية. يتم تسوية الخيارات القائمة على العائد نقدًا.

كسر أسفل الخيار القائم على الغلة

الخيار القائم على العائد هو عقد يمنح المشتري الحق ولكن ليس الالتزام بشراء أو بيع أداة الدين الأساسية ، وهذا يتوقف على ما إذا كان المشتري قد اشترى خيار الشراء أو خيار الشراء. يتوقع المشتري الذي يعتمد على العائد ارتفاع أسعار الفائدة ، بينما يتوقع المشتري الذي يعتمد على العائد أن تنخفض أسعار الفائدة. إذا ارتفع سعر الفائدة لأمان الدين الأساسي عن معدل الإضراب لخيار استدعاء قائم على العائد مضافًا إليه علاوة الخيار المدفوعة ، يكون حامل المكالمة "في المال". إذا حدث العكس ، وسعر الفائدة أقل من عائد الإضراب مطروحًا منه الأقساط المدفوعة لخيار طرح قائم على العائد ، يكون صاحب الطلب في المال. عندما تزداد العوائد ، تزيد أقساط المكالمات على أساس العائد ، وخسارة الطرح على أساس العائد ستفقد القيمة وتنتهي على الأرجح.

خصائص الخيارات القائمة على العائد

هناك عدد من خصائص الخيارات القائمة على العائد والتي تجدر الإشارة إليها:

• الخيارات القائمة على العائد هي خيارات أوروبية ، مما يعني أنه لا يمكن ممارستها إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية ، مقارنة بالخيارات الأمريكية التي يمكن ممارستها في أي وقت حتى تاريخ انتهاء العقد. نظرًا لأن هذه الخيارات قد تم تسويتها نقدًا ، فسيقوم كاتب المكالمة ببساطة بتسليم الأموال للمشتري الذي يمارس الحقوق المنصوص عليها في الخيار. المبلغ النقدي المدفوع هو الفرق في العائد الفعلي وعائد الإضراب. تعتمد الخيارات على عوائد سندات الخزانة الصادرة منذ 13 أسبوعًا والتي تم إصدارها مؤخرًا ؛ مذكرات الخزانة لمدة خمس سنوات ؛ سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ؛ سندات الخزينة لمدة 30 سنة. تعتمد القيمة الأساسية للخيارات القائمة على العائد على سعر الفائدة ؛ القيمة الأساسية للعقد هي عشرة أضعاف عائد الخزينة الأساسي. على سبيل المثال ، إذا كان العائد على سندات الخزانة لمدة خمس سنوات هو 3.5 ٪ ، فإن قيمة الخيار ستكون 35 دولار. إذا كان العائد على سندات الخزانة لمدة 30 سنة هو 8.2 ٪ ، فإن سعر الحصول على الخيار سيكون 82 دولار. أخيرًا ، مثل خيارات الأسهم ومؤشر الأسهم ، فإن الخيارات القائمة على العائد لها مضاعف قدره 100 دولار.

حساب مردود الخيارات القائمة على العائد

دعونا نلقي نظرة على مثال لكيفية عمل الخيارات القائمة على العائد. يدخل المستثمر الذي يتوقع زيادة العوائد في السوق في عقد خيار الشراء على فاتورة لمدة 13 أسبوعًا مع عائد بنسبة 4.5٪. من المقرر أن ينتهي العقد في 15 أبريل ، ويبلغ إجمالي الأقساط المدفوعة لهذا الحق 80 دولارًا. في تاريخ انتهاء الصلاحية ، يكون العائد على سندات الدين 4.8٪ وهو بالتالي في المال. يمكن للمشتري ممارسة حقه في شراء الأوراق المالية ذات العائد 4.5 ٪ ، وبعد ذلك يمكنه بيع السندات في السوق المفتوحة بنسبة 4.8 ٪. السند مربح نظرًا لوجود علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وأسعار السندات - سيكون للسند الذي يقدم سعر فائدة أعلى قيمة أعلى من سعر البيع بسعر فائدة أقل. سيقوم البائع بتسوية الصفقة عن طريق دفع المشتري الدعوة - ​​80 دولار = 220 دولار.

يمكن استخدام الخيارات القائمة على العائد من قبل المستثمرين الذين يرغبون في التحوط ضد الحركات السلبية في أسعار الفائدة. على سبيل المثال ، فإن المستثمر الذي يرغب في حماية مجموعة من الأسهم الممتازة سيشتري مكالمات على أساس العائد لحماية محفظتها من انخفاض الأسعار في الأسواق.

الفرق بين الخيارات القائمة على العائد وأسعار الفائدة

تعتمد خيارات سعر الفائدة على السعر ، بينما تعتمد خيارات العائد على العائد. يقوم المستثمر الذي يتوقع ارتفاع سعر سندات الخزانة بشراء مكالمة بسعر فائدة ، وبعد شراء سندات الخزينة الأساسية. إذا انخفضت أسعار الفائدة في الاقتصاد ، فسوف يرتفع سعر سندات الخزينة الأساسية ، ويمارس المستثمر خيار الاستدعاء.

وعلى العكس من ذلك ، فإن المستثمر الذي يرغب في حماية مجموعة من الأسهم الممتازة سيشتري عروض أسعار فائدة لحماية محفظتها من انخفاض الأسعار في الأسواق.