ما هي فرضية السوق الفعالة (EMH)؟
فرضية السوق الفعالة ، أو EMH ، هي نظرية استثمار حيث تعكس أسعار الأسهم جميع المعلومات ويصبح توليد ألفا ثابتًا أمرًا مستحيلًا. من الناحية النظرية ، لا يمكن لأي تحليل تقني أو أساسي أن ينتج عوائد زائدة مضبوطة بالمخاطر ، أو ألفا ، بشكل متسق وفقط المعلومات الداخلية يمكن أن تؤدي إلى عوائد كبيرة مضبوطة بالمخاطر.
وفقًا لـ EMH ، يتم تداول الأسهم دائمًا بقيمتها العادلة في البورصات ، مما يجعل من المستحيل على المستثمرين إما شراء أسهم مقومة بأقل من قيمتها أو بيع أسهم بأسعار مبالغ فيها.
على هذا النحو ، يجب أن يكون من المستحيل التفوق على السوق بشكل عام من خلال اختيار أسهم الخبراء أو توقيت السوق ، والطريقة الوحيدة التي يمكن للمستثمر من خلالها الحصول على عوائد أعلى هي عن طريق شراء استثمارات أكثر خطورة.
فرضية كفاءة السوق
شرح فرضية السوق الفعالة
على الرغم من أنها تمثل حجر الزاوية في النظرية المالية الحديثة ، إلا أن الإدارة البيئية الأوروبية مثيرة للجدل إلى حد كبير وغالبًا ما تكون موضع خلاف. يجادل المؤمنون أنه من غير المجدي البحث عن أسهم مقومة بأقل من قيمتها أو محاولة التنبؤ بالاتجاهات في السوق من خلال التحليل الأساسي أو الفني.
بينما يشير الأكاديميون إلى مجموعة كبيرة من الأدلة لدعم EMH ، يوجد أيضًا قدر متساو من الخلاف. على سبيل المثال ، دأب المستثمرون مثل وارن بافيت على التغلب باستمرار على السوق لفترات طويلة من الزمن ، وهذا بحكم تعريفه مستحيل وفقًا لإدارة الصحة. يشير منتقدو EMH أيضًا إلى أحداث مثل انهيار سوق الأسهم عام 1987 ، عندما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بأكثر من 20 بالمائة في يوم واحد ، كدليل على أن أسعار الأسهم يمكن أن تنحرف بشكل خطير عن قيمها العادلة.
تداعيات العالم الحقيقي للمستثمرين
يستنتج مؤيدو فرضية السوق الفعالة أنه بسبب العشوائية في السوق ، يمكن للمستثمرين أن يحققوا أداءً أفضل من خلال الاستثمار في محفظة سلبية منخفضة التكلفة.
تدعم البيانات التي جمعتها شركة Morningstar Inc. ، في دراستها النشطة / المنفعلة في يونيو 2015 ، EMH. قارن Morningstar عوائد المديرين النشطين في جميع الفئات مقابل مركب مصنوع من صناديق المؤشرات ذات الصلة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). وجدت الدراسة أنه على أساس سنوي ، تفوقت مجموعتان فقط من المديرين النشيطين على الصناديق السلبية بأكثر من 50 في المائة من الوقت ـ صناديق النمو الصغيرة في الولايات المتحدة وصناديق الأسواق الناشئة المتنوعة. في جميع الفئات الأخرى ، بما في ذلك المزيج الكبير للولايات المتحدة ، والقيمة الكبيرة للولايات المتحدة والنمو الكبير للولايات المتحدة ، من بين أمور أخرى ، كان المستثمرون في وضع أفضل من خلال الاستثمار في صناديق المؤشرات منخفضة التكلفة أو صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
بينما تتفوق نسبة من المديرين النشطين في أداء الصناديق السلبية في مرحلة ما ، فإن التحدي الذي يواجه المستثمرين يتمثل في القدرة على تحديد من سيفعلون ذلك على المدى الطويل. أقل من 25 في المائة من المديرين النشطين الأفضل أداء قادرون على التفوق باستمرار على نظرائهم السلبيين في الإدارة بمرور الوقت.
