غالبًا ما تحتاج الشركات إلى أموال خارجية للحفاظ على عملياتها والاستثمار في النمو في المستقبل. هناك نوعان من رأس المال يمكن زيادتهما: الدين والأسهم.
رأس المال الدين
تمويل الديون هو رأس المال الذي يتم الحصول عليه من خلال اقتراض الأموال التي سيتم سدادها في وقت لاحق. الأنواع الشائعة من الديون هي القروض والائتمان. تتمثل فائدة تمويل الديون في أنها تسمح للأعمال التجارية بتجميع مبلغ صغير من المال في مبلغ أكبر بكثير ، مما يتيح نمواً أسرع مما قد يكون ممكنًا.
بالإضافة إلى ذلك ، المدفوعات على الديون عموما معفاة من الضرائب. الجانب السلبي لتمويل الديون هو أن المقرضين تتطلب دفع الفائدة ، وهذا يعني أن المبلغ الإجمالي الذي سدد يتجاوز المبلغ الأولي. أيضا ، يجب أن يتم سداد الديون بغض النظر عن إيرادات الأعمال. بالنسبة للشركات الأصغر أو الأحدث ، قد يكون ذلك خطيرًا بشكل خاص.
رأس مال الأسهم
يشير تمويل الأسهم إلى الأموال الناتجة عن بيع الأسهم. الفائدة الرئيسية لتمويل الأسهم هي أنه لا يلزم سداد الأموال. ومع ذلك ، فإن تمويل الأسهم ليس هو الحل "بدون قيود" الذي قد يبدو.
يقوم المساهمون بشراء الأسهم مع العلم أنهم يمتلكون بعد ذلك حصة صغيرة في الشركة. يكون العمل بعد ذلك ملائماً للمساهمين ويجب أن يحقق أرباحًا ثابتة من أجل الحفاظ على تقييم الأسهم بشكل جيد ودفع أرباح الأسهم. نظرًا لأن تمويل الأسهم يمثل خطرًا أكبر على المستثمر من تمويل الديون بالنسبة للمقرض ، فإن تكلفة حقوق الملكية غالباً ما تكون أعلى من تكلفة الدين.
كيفية الاختيار بين الدين والأسهم
يعد مبلغ المال المطلوب للحصول على رأس المال من مصادر مختلفة ، والذي يطلق عليه تكلفة رأس المال ، عاملاً حاسماً في تحديد هيكل رأس المال الأمثل للشركة. يتم التعبير عن تكلفة رأس المال إما كنسبة مئوية أو كمبلغ بالدولار ، حسب السياق.
تتمثل تكلفة رأس مال الدين في سعر الفائدة المطلوب من قبل المقرض. تبلغ تكلفة رأس المال البالغ 100000 دولار مع معدل فائدة قدره 6 في المائة ، وتكلفة رأس المال الإجمالية 6000 دولار. ومع ذلك ، نظرًا لأن المدفوعات على الديون قابلة للخصم من الضرائب ، فإن العديد من حسابات تكلفة الديون تأخذ في الاعتبار معدل الضريبة على الشركات.
بافتراض أن معدل الضريبة هو 30 في المائة ، فإن القرض أعلاه سيكون له تكلفة بعد رأس المال تبلغ 4.2 في المائة.
حسابات تكلفة الأسهم
تتطلب تكلفة تمويل الأسهم حسابًا مباشرًا إلى حد ما يتضمن نموذج تسعير الأصول الرأسمالية أو CAPM:
CAPM = (الإصدار التجريبي من الشركة × المخاطر في الشركة) بدون مخاطر
من خلال الأخذ في الاعتبار العوائد الناتجة عن السوق الأكبر ، وكذلك الأداء النسبي للسهم الفردي (يمثله بيتا) ، تعكس تكلفة حساب الأسهم النسبة المئوية لكل دولار مستثمر يتوقعه المساهمون في عوائد.
العثور على مزيج من تمويل الديون والأسهم التي تحقق أفضل تمويل بأقل تكلفة هو مبدأ أساسي لأي استراتيجية عمل حكيمة. لمقارنة هياكل رأس المال المختلفة ، يستخدم محاسبو الشركات صيغة تسمى متوسط التكلفة المرجح لرأس المال ، أو WACC.
يضاعف WACC النسبة المئوية لتكاليف الدين - بعد حساب معدل الضريبة على الشركات - وحقوق الملكية في كل خطة تمويل مقترحة بوزن يساوي نسبة إجمالي رأس المال الذي يمثله كل نوع من أنواع رأس المال.
يسمح هذا للشركات بتحديد مستويات تمويل الديون والأسهم الأكثر فعالية من حيث التكلفة.
