احتل الوسيط إدوارد جونز عناوين الصحف العام الماضي بإعلانه عن قرار الشركة وقف تقديم صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار المتداولة في حسابات الجيش الجمهوري الايرلندي وغيرها من حسابات التقاعد التي تتقاضى المستثمرين عمولة. قالت الشركة إن هذه الخطوة ضرورية من أجل الالتزام بقيود الامتثال التي تفرضها القاعدة الائتمانية الجديدة لدول DOL والتي رأت أن تنفيذها الأول يتم في يونيو 2017.
وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال ، كان إدوارد جونز من أوائل شركات الوساطة الرئيسية التي وضعت خططها للامتثال للقواعد الجديدة. أعلنت LPL Financial بعد فترة وجيزة أنها ستبدأ في توحيد العمولة المدفوعة للوسطاء ، مما يلغي ميزة اختيار عائلة صندوق واحد أو حصة فئة على أخرى.
تبع ذلك المزيد من الإعلانات من اللاعبين الرئيسيين الآخرين بعد فترة وجيزة حتى مع استمرار عدم اليقين حول القاعدة الائتمانية. إليك كيفية تأثير القاعدة على صناديق الاستثمار المشتركة ومدخرات التقاعد. (لمزيد من المعلومات ، راجع: جعل القاعدة الائتمانية الجديدة واضحة للعملاء.)
لماذا لا صناديق الاستثمار؟
واحدة من أكبر المهام التي ستواجهها جميع شركات الوساطة والاستشارات هي الحاجة إلى تبرير التعويض المتغير بموجب القواعد الائتمانية الجديدة. في حالة إدوارد جونز ، يمكن أن يشتمل التعويض المتغير على أسهم "أ" المحملة من الأمام ، وأسهم "سي" بأحمالها الخلفية المستوية ، وأسعار مختلفة لفئات مختلفة من أسهم الصناديق. أحد المتطلبات العديدة للقواعد الجديدة هو أنه يتعين على الوسطاء تبرير العمولات المختلفة للمنتجات التي يوصون بها مقابل المنتجات الأخرى التي قد يوصون بها للحصول على مدخر للتقاعد.
بيع الصناديق المشتركة مع العمولات أو غيرها من أشكال التعويض المتغير يتطلب من المستشارين تزويد العملاء بالإفصاح عن أفضل عائد لعقود الفائدة (BICE) للتوقيع. من المحتمل أن يحاول العديد من الوسطاء والمستشارين الماليين تجنب هذه المحادثة والأسئلة التي قد يثيرها نموذج BICE مع العملاء. هذا على الأرجح أحد العوامل المحفزة وراء القرار الذي اتخذه إدوارد جونز.
الآثار المترتبة على المدخرين
وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال ، فقد تمكن إدوارد جونز في عام 2016 من إدارة حوالي أربعة ملايين حساب تقاعد. مما لا شك فيه ، أن العديد من المستثمرين مملوكون لصغار المستثمرين الذين يقومون بإجراء عدد قليل جدًا من التداولات كل عام ، كما أن اختيار استخدام صناديق الاستثمار أو صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة يحد بشكل كبير من خياراتهم. يمكن لأصحاب الحسابات الحاليين الاحتفاظ بممتلكاتهم الحالية من خلال بند الجد من القاعدة الائتمانية. ومع ذلك ، فإن المشتريات الجديدة منذ بدء سريان القاعدة في 9 يونيو 2017 ستندرج تحت القواعد الجديدة التي تم تنفيذها بالفعل من قبل إدوارد جونز.
أحد البدائل للعملاء هو الانتقال إلى حساب قائم على الرسوم يتقاضى رسومًا تستند إلى AUM. بالنسبة للعملاء الذين يتاجرون بشكل غير منتظم ، يمكن لهذه الحسابات أن تزيد بشكل كبير من تكلفة الاستثمار. بالنسبة للوسطاء في شركات مثل Edward Jones ، يمكن أن تكون هذه الحسابات التي تعتمد على الرسوم مصدرًا جيدًا ليوم الدفع لفعل القليل في طريقة تقديم المشورة. سيحدد الوقت ما إذا كان غالبية العملاء سيختارون الحساب القائم على الرسوم أو يختارون المغادرة والاستثمار في مكان آخر. (للمزيد ، انظر: كيف ستؤثر القاعدة الائتمانية الجديدة على المستثمرين.)
الآثار المترتبة على شركات صناديق الاستثمار
كان إعلان إدوارد جونز مفاجأة في صناعة صناديق الاستثمار المشتركة. إن قراراتهم والقرارات المماثلة التي يتم التفكير فيها من قبل مديري الأصول الآخرين قد تجبر العديد من شركات الصناديق على إعادة تقييم عروضها. مع تسليط الضوء على الرسوم والمصروفات ، يمكن أن يكون التأثير على الصناديق عالية التكلفة التي تدار بشكل نشط كبيرًا. هل سيحاول السماسرة وشركات الوساطة التنافس على النفقات؟ هل سيحاولون توجيه العملاء إلى حسابات قائمة على الرسوم بأموال منخفضة أو غير محققة وكسب أموالهم على الرسوم المستندة إلى الأصول التي يفرضونها على عملائهم؟
إن شركات صناديق الاستثمار المشتركة مثل American Funds و Franklin Templeton وغيرها من الشركات التي توزع أموالها على وجه الحصر تقريبًا من خلال المستشارين الماليين كوسطاء ، قد لاحظت بالتأكيد تحرك Edward Jones وتسوية تعويض السمسار بواسطة LPL وتغييرات الامتثال الأخرى التي قام بها مديرو المحافظ. في العام الماضي ، توقف وسطاء تشارلز شواب عن بيع فئات صناديق الاستثمار المشترك بأحجام مبيعات. على الرغم من أن هذا كان جزءًا صغيرًا نسبيًا من أعمال شواب ، إلا أنه أحد الأمثلة الأخرى على التغييرات التي تم تسريعها بموجب القاعدة الائتمانية الجديدة.
أشار مقال آخر يناقش هذه الخطوة في صحيفة وول ستريت جورنال إلى أنه كان هناك هجرة جماعية من الصناديق مع حجم مبيعات كبير لعدة سنوات حتى الآن. وقال المقال: "قام المستثمرون بسحب أكثر من 500 مليار دولار من حصص الأسهم بين عامي 2010 و 2014 ، في الوقت الذي دفعوا فيه 1.34 تريليون دولار في حصص الأسهم غير المحملة ، وفقاً لمعهد شركة الاستثمار ، وهي مجموعة تجارة صناديق الاستثمار المشترك." تمثل أنواع الحمولات حوالي 20٪ من أصول صناديق الاستثمار المشترك طويلة الأجل في نهاية عام 2014 ، وفقًا لمعهد الصناعات الدولي ، بانخفاض من حوالي 33٪ في عام 2005. "(للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، انظر: القاعدة الائتمانية تطالب بمنتجات التكنولوجيا الجديدة.)
وبخلاف رسوم المبيعات والعمولات ، ستستمر تكلفة صناديق الاستثمار المشتركة في التدقيق كجزء من التحول الأوسع نطاقًا نحو الشفافية. بدأ هذا بالفعل في التأثير على شركات صناديق الاستثمار المشترك التي تعتمد على الإدارة النشطة في عروضها المختلفة.
الخط السفلي
تعتبر DOL Fiduciary Rule من المؤكد أنها غيرت اللعبة للمستشارين الماليين وشركات الوساطة ، فقد كان هذا متوقعًا وليس مفاجئًا لأحد. لكن التأثير الأوسع بدأ يتكشف ، ومن المحتمل أن تشهد المنتجات المالية مثل صناديق الاستثمار المشتركة التي كانت أدوات أساسية في مجموعة أدوات المستشار المالي ، تغييرات أيضًا. (للمزيد ، راجع: القاعدة الائتمانية الجديدة: هل ستقلب الدعاوى؟)
