ربما تكون نسبة السعر إلى الأرباح ، أو نسبة الربح / الخسارة ، واحدة من أكثر مقاييس التقييم المقتبسة والمعروفة جيدًا في تحليل الأسهم. كقاعدة عامة ، يميل المستثمرون ذوو القيمة إلى البحث عن شركات ذات نسب ربح منخفضة. يصف بنيامين جراهام في تحليل الأمان P / E من أقل من 16 للمستثمرين الدفاعيين ، في حين أن المستثمرين الجريئين الذين يسعون للنمو قد يقبلون الشركات ذات P / Es العالي. نظرًا لوجودها ووجودها في التحليل الأساسي للأسهم ، من الضروري أن يكون المستثمر الناشئ قادرًا على فهم وحساب نسب الأرباح / الأرباح لأي سهم. ستركز هذه المقالة على حساب P / E (اثني عشر شهرًا) (TTM) ، إلى الأمام P / E ، وتحليل P / E فيما يتعلق بشركة Apple Inc. (AAPL) ومنافسيها.
آخر 12 شهرًا (TTM) P / E
البسط النسبة هو السعر الحالي للسهم (P) ، في حين أن المقام (E) هو ربحية السهم أو ربحية السهم. ربحية السهم هي نسبة في حد ذاتها وتمثل مقدار القيمة النقدية التي ينعكس صافي الدخل للشركة على أساس للسهم الواحد. وعادة ما يتم حسابها على النحو التالي:
(صافي الدخل - أرباح الأسهم المفضلة) / المتوسط المرجح لعدد الأسهم القائمة = ربحية السهم.
معا ، فإن السعر مقسوما على نسبة EPS يجعل P / E ، وهي نسبة المضاعفات التي تعكس أيضا مقدار استعداد المستثمرين للدفع مقابل دولار واحد من أرباح الشركة. جزء السعر سهل بما يكفي - يحتاج المرء ببساطة إلى رفع سعر Apple في أي يوم معين. بمجرد أن يتحقق البسط ، فقد حان الوقت لحساب المقام. لحسن الحظ ، بدلاً من حساب ربحية السهم باليد ، فإن الشركات مطالبة من قبل المجلس الأعلى للتعليم بالإبلاغ عن هذه النسبة في نموذجها الفصلي 10-س و 10 س س.
عند النظر في عائد السهم الواحد ، يمكن أن يكون هناك العديد من المحاذير التي يجب ملاحظتها. غالبًا ما تقوم الشركات بتعديل أسهمها القائمة من خلال إصدار أسهم جديدة وعمليات إعادة شراء وتقسيم الأسهم. سيؤثر هذا النشاط على نمو ربحية السهم ونسبة الربح. تقوم الشركات بحساب ربحية السهم على أساس معدل وعلى أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموما. غالبًا ما تكون القيم المعدلة هي الأقوى ويتم الإبلاغ عنها بشكل عام بواسطة الوسائط. غالبًا ما يتم استخدام قيم GAAP من قِبل موفري البيانات ، لذا قد يكون من المهم فهم الاثنين. أيضا ، الشركات تقرير الأرباح الأساسية والمخففة. عادةً ما تكون الأرباح المخففة هي التقصير في حساب العائد لكل سهم وتمثل جميع أسهم الشركة بما في ذلك الأسهم القابلة للتحويل ، وجميع خيارات الأسهم القائمة ، والضمانات ، والأسهم القابلة للتحويل والسندات التي يمكن ممارستها عند حساب عدد متوسط الأسهم.
الآن ، دعونا نلقي نظرة على EPS المعدلة / المُبلغ عنها من Apple للأربعة أرباع الأخيرة من عام 2018.
Q318 2.34
Q218 2.73
Q118 3.89
Q417 2.07
TTM 11.03
بتلخيص هذه الأمور ، نحصل على 11.03 دولار ، وأخذنا سعر AAPL في 12 أكتوبر 2018 ، بقيمة 218.98 دولارًا ، بتقسيمها على EPS (218.98 / 11.03 دولارًا) ، وحصلنا على PE من 19. وهذا يدل على أن قيمة السهم 19 مرة أرباحها لكل سهم وأن المستثمرين على استعداد لدفع 19 دولارًا عن كل دولار واحد من أرباح Apple.
إلى الأمام P / E
في حين أن حسابات TTM P / E هي مقاييس موضوعية تعتمد على البيانات التاريخية ، فإن P / Es الآجلة هي حسابات ذاتية لأنها تأخذ في الاعتبار نمو أرباح الشركة المتوقعة. يمكن الاستدلال على معدل النمو من خلال عدة وسائل ، مثل توجيهات الإدارة ومعدلات النمو التاريخية وآفاق الصناعة ونماذج النمو القائمة على أساسيات أساسية ، مثل العائد على رأس المال. كل هذه الطرق تقع خارج نطاق هذه المقالة ، ومن أجل الإيجاز ، سوف نستخدم معدلات نمو الإجماع وفقًا لتقديرات العديد من المحللين الذين يقومون بالفعل بتغطية AAPL.
غالبًا ما يكون استخدام PE للأمام جنبًا إلى جنب مع TTM PE هو التحليل الأكثر أهمية لفهم مقاييس PE للشركة. تقوم شركة Morningstar بتخصيص مبلغ PE مقداره 16 لشركة Apple مما يعطيها أرباحاً متوقعة للسهم الواحد تبلغ 13.68 دولار. ضع في اعتبارك أن PE المستقبلي يستخدم أيضًا سعر السهم الحالي في حسابه. تقترح Yahoo Finance تقديرًا صعوديًا لأرباح 2018 للسهم الواحد عند 12.5 ، مما يؤدي إلى تحقيق PE بنسبة 17.52.
لتحديد آفاق النمو المستقبلية للشركة لمدة عام ، سيقوم العديد من المستثمرين بمقارنة TTM PE مع PE إلى الأمام ، وكذلك استخدام PE السنوية التاريخية للشركة خلال فترات زمنية مختلفة. يساعد ذلك في تحديد نطاق يمكن استخدامه كمضاعف للتوقعات المستقبلية.
في هذه الحالة ، سيكون النطاق من 19 (TTM) إلى 16 (للأمام). هذا يشير إلى أن السعر قد ينخفض ، والأرباح في ازدياد ، وأعلنت الشركة عن تغيير الأسهم المعلقة أو أي مزيج من هذه السيناريوهات. بغض النظر عن ذلك ، تشير PE العامة إلى أن المستثمرين سيكونون على استعداد لدفع أقل مقابل دولار واحد من الأرباح في المستقبل ، وكل الأشياء متساوية.
في هذه الحالة ، من المتوقع أن تزداد ربحية السهم لمدة 12 شهرًا ، من 11.03 إلى 13.68. إذا احتفظ السهم بـ 19 PE ، فمن المحتمل أن يكون سعره لمدة عام 270.86 دولار. عمومًا نظرًا لأن TTM و PE يتغيران باستخدام القاسم المتغير ولكن مع استخدام البسط نفسه ، فإن تحليل قيمة PE يتركز حول الأرباح المحسوبة والمقدرة لكل سهم. بشكل عام ، يمكن أن ينطبق هذا التحليل أيضًا على جميع أنواع النسب الاستشرافية بما في ذلك النسب مثل P / B أو P / S. توفر النسبة القيمة التي يرغب السوق في دفعها مقابل دولار واحد في القيمة الدفترية أو المبيعات.
غالبًا ما يقوم المستثمرون المؤسسيون الذين يتمتعون بإمكانية وصول أكبر إلى بيانات السوق بإجراء تحليل أكثر شمولًا لنسب السهم الذي ينظر إلى المستويات التاريخية سنويًا على مدار السنوات الخمس أو العشر الماضية. سيوفر المتوسط السنوي لخمس سنوات لـ PE لشركة Apple مجالًا أكبر لتحليل القيمة لكل ربح دولار يرغب المستثمرون في دفعه.
تحليل
تعد مقارنة PE مقابل نظرائها مهمة أيضًا لفهم كيفية تسعير السوق للسهم. فيما يلي نلقي نظرة على PE's Apple و PE الأماميين مقارنةً بمجموعة أسهم FAANG.
هنا نرى أن Netflix لديه أعلى PE ، وبالتالي فإن المستثمرين على استعداد لدفع أعلى قيمة لكل دولار من الأرباح. تظهر مستويات PE الآجلة أن جميع هذه الشركات يمكن أن تتوقع زيادة في الأرباح للسهم الواحد مما يتسبب في انخفاض أسعار الـ PE الآجلة. استنادًا إلى تحليل بنيامين جراهام ، ستكون جميع هذه الشركات عمومًا خارج نطاق اختيارات المستثمر ذي القيمة مع الشركات العامة المذكورة أعلاه. 16. من منظور تقني للسوق ، يمكن أن يكون لدى Apple مساحة أكبر لتشغيلها لأن TTM PE هي الأقل من القائمة.
الخط السفلي
قد يخلق P / E أسئلة أكثر من الإجابات ويعمل كمقياس واحد للعناية الواجبة في الاستثمار. في النهاية ، يجب على المستثمر أن يسأل عما إذا كان يحصل على قيمة في شركة أم لا مقابل الحصول على منتج رخيص تم خصمه لسبب ما. ولهذا السبب ، يجب ألا تكون P / E أبدًا مقياس التقييم الوحيد في قياس قيمة الشركة. ومع ذلك ، يمكن أن يكون تحليل المؤسسة العامة أساسًا مفيدًا لبناء فهم أعمق للقيمة الحالية والمتوقعة للشركة.
