ما هو الكشف؟
في العالم المالي ، يشير الإفصاح إلى فعل الإفراج عن جميع المعلومات ذات الصلة على شركة قد تؤثر على قرار استثماري - نشر أخبارًا وبيانات وتفاصيل أخرى إيجابية وسلبية على حد سواء حول عملياتها ، أو التي تؤثر على عملياتها ، في موضه عصريه. على غرار الكشف في القانون ، يتمثل المفهوم في أنه من أجل تحقيق العدالة ، يجب أن تتمتع جميع الأطراف بالمساواة في الوصول إلى نفس مجموعة الحقائق.
تحدد هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وتفرض متطلبات الإفصاح للشركات التي تم تأسيسها داخل الولايات المتحدة. يجب على الشركات اتباع لوائح المجلس الأعلى للتعليم لتكون مدرجة في البورصات الأمريكية الكبرى.
الماخذ الرئيسية
- الإفصاح هو فعل الإفراج عن جميع معلومات الشركة ذات الصلة التي قد تؤثر على قرار الاستثمار. تتضمن بنود الإفصاح ، كما حددتها هيئة الأوراق المالية والبورصة ، تلك البنود المتعلقة بالوضع المالي للشركة ، ونتائج التشغيل وتعويض الإدارة. ولكي يتم طرح أسهمها للاكتتاب العام وإدراجها في البورصات الأمريكية الكبرى ، يجب على الشركات الالتزام بلوائح الهيئة فيما يتعلق بالإفصاح.
أساسيات الإفصاح
على الرغم من أن تنظيم الأعمال كان موجودًا من قبل ، إلا أن الإفصاح الصادر عن الحكومة الفيدرالية جاء إلى حيز الوجود في الولايات المتحدة مع إصدار قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون بورصة الأوراق المالية لعام 1934. وكان كلا الفعلين ردود فعل على تحطم سوق الأوراق المالية لعام 1929 وما تلاه الكساد الكبير: ألقى الجمهور والسياسيون باللوم في قلة الشفافية في عمليات الشركات على تكثيف الأزمة المالية - إن لم يكن سببها المباشر. منذ ذلك الحين ، وسعت التشريعات الإضافية ، مثل قانون ساربانيس أوكسلي لعام 2002 ، متطلبات الكشف عن الشركات العامة.
تتضمن بنود الإفصاح ، كما حددها المجلس الأعلى للتعليم ، البنود المتعلقة بالوضع المالي للشركة ونتائج التشغيل وتعويض الإدارة. تتطلب SEC إفصاحات محددة لأن الإصدار الانتقائي للمعلومات يضع المستثمرين وأصحاب المصلحة في الشركة في وضع غير مؤات. على سبيل المثال ، يمكن للمطلعين استخدام المعلومات المادية غير العامة لتحقيق مكاسب شخصية على حساب الجمهور المستثمر العام. تضمن متطلبات الإفصاح الموضحة بوضوح للشركات نشر المعلومات بشكل كافٍ بحيث يكون جميع المستثمرين متكافئين.
الشركات ليست هي الكيانات الوحيدة الخاضعة لأنظمة الإفصاح الصارمة. على سبيل المثال ، يجب على شركات الوساطة ومدراء الاستثمار والمحللين الكشف عن أي معلومات قد تؤثر على المستثمرين وتؤثر عليهم. للحد من مشكلات تضارب المصالح ، يجب على المحللين ومديري الأموال الكشف عن أي أسهم يمتلكونها.
وثائق الإفصاح SEC المطلوبة
تطلب لجنة الأوراق المالية والبورصة من جميع الشركات المتداولة في البورصة إعداد وإصدار تقريرين سنويين يتعلقان بالإفصاح: تقرير خاص بهيئة الأوراق المالية والبورصة ذاتها ومساهمو الشركة. هذه التقارير تأتي في شكل 10-Ks.
يجب على أي شركة تسعى للاكتتاب العام الإفصاح عن المعلومات كجزء من تسجيل من جزأين يتكون من نشرة الإصدار والمستند الثاني الذي يحتوي على أي معلومات مادية أخرى مثل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) التي توفرها الشركة بيئة تنافسية. يحدد تحليل SWOT نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات الخارجية للمنظمة باستخدام السوق كمعيار.
تفرض هيئة الأوراق المالية والبورصة متطلبات إفصاح أكثر صرامة للشركات العاملة في صناعة الأوراق المالية. على سبيل المثال ، يجب أن يقوم مسؤولو الشركات في البنوك الاستثمارية بالإفصاح الشخصي عن الأوراق المالية التي يمتلكونها والأوراق المالية التي يملكها أفراد الأسرة.
العالم الحقيقي مثال للإفصاح
خذ بيانًا صحفيًا صادرًا عن شركة Target Corporation (TGT) في مارس 2018 ، حيث أعلنت عن تقرير أرباحها للربع الرابع وكامل العام 2017. في ذلك ، سلطت الشركة الضوء على عائد ما بعد الضريبة على رأس المال المستثمر (ROIC) لعام 2017 باعتباره أعلى من العام السابق ، من 15 ٪ إلى 15.9 ٪.
ومع ذلك ، يعترف الهدف ، باستخدام ROIC لا يلتزم بمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) التي يجب على الشركات اتباعها عند تجميع البيانات المالية. لتوضيح أي تشويش على المساهمين ، أضافت Target أيضًا مذكرة إفصاح إلى تقرير الإفصاح والأرباح الخاص بها ، فيما يتعلق بالأرقام ، مع الإشارة إلى حدود التدابير المالية غير المرتبطة بمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (مثل ROIC) ، وتوفير "تسوية بين غير مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً المالية" يقيس "القسم وجدول حساباته" لتوفير شفافية إضافية. " (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع "هل يلزم شركة خاصة الكشف عن المعلومات المالية للجمهور؟")
