بالنسبة لكثير من الناس ، حتى مجرد عبارة "البورصة" تستحضر صوراً لأشخاص يرتدون سترات وسترات غريبة يبدون وهم يصرخون وهم يصرخون بسرعة بينما يخدعون بسرعة على منصاتهم. على الرغم من المبالغة والمبسطة المفرطة ، فهذه هي الطريقة التي تستخدم بها الكثير من البورصات (سواء أكانت أسهمًا أم خيارات أم عقودًا آجلة). على نحو متزايد ، على الرغم من أن متداول الأرضية البشرية أصبح من بقايا الماضي حيث أصبحت التبادلات افتراضية ويتعامل التجار مع الأعمال من خلال أجهزة الكمبيوتر والهواتف غير الشخصية.
مع كل الزخم فعليًا على جانب التداول الإلكتروني - لم يكن هناك تحويل كبير من النظام الإلكتروني إلى الطريقة القديمة - هل هناك الكثير من المستقبل المتبقي لتجار الأرضية البشرية أو التفاعل البشري؟
Open Outcry - سابقًا اللعبة الوحيدة في المدينة نظرًا لأن تجارة الأسهم والسلع تسبق اختراع التلغراف أو الهاتف أو الكمبيوتر بمئات السنين ، فمن الواضح إلى حد ما أن التجارة البشرية وجهاً لوجه كانت الطريقة المعتادة للقيام بالأعمال التجارية من أجل وقت طويل. بدأت بعض عمليات التبادل أكثر من مجرد تجمعات غير رسمية لرجال الأعمال المحليين ذوي المصالح المشتركة (على سبيل المثال ، بائع حبوب وبائع حبوب ، على سبيل المثال). مع مرور الوقت ، تصبح الوظائف أكثر انتظامًا وتخصصًا ، وقد توصل الأشخاص المعنيون إلى قواعد وسياسات مشتركة. في نهاية المطاف ، توج هذا بإنشاء أسواق صرخة مفتوحة للأدوات المالية مثل الأسهم والسندات والخيارات والعقود الآجلة. تباينت القواعد والإجراءات من التبادل إلى التبادل ، ولكن جميعها كانت لها قاعة تداول (تسمى أحيانًا "حفرة") حيث أجرى الأعضاء أعمالهم. (لمزيد من المعلومات ، راجع ولادة بورصة الأوراق المالية. )
كان التداول في يوم من الأيام شأنا منظمًا إلى حد ما - كان المتداولون يجلسون على مكاتب ويمشون إلى متداولين آخرين للقيام بأعمال تجارية - ولكن مع تحسن النشاط التجاري ، تغير التفاعل. في نهاية المطاف ، اختفت المكاتب واستعيض عن رواسبها وتداولها على مهل من خلال الصراخ والإيماءات المحمومة في بعض الأحيان ، مع إشارات يدوية معينة للشراء والبيع والأرقام المعنية.
صعود الآلات على الرغم من أن قاعة التداول المزدحمة قد تبدو مثل bedlam بالنسبة للمبتدئين ، إلا أنها عملت بشكل جيد بشكل مدهش بالنسبة للجزء الأكبر. في النهاية ، رغم ذلك ، بدأت الشركات الأعضاء والعملاء في معرفة التكنولوجيا التي يمكن أن توفرها لهم ، خاصة فيما يتعلق بالتنفيذ الأسرع ومعدلات الخطأ الأقل.
كان Instinet أول بديل إلكتروني رئيسي ، تم إنشاؤه في عام 1967. مع Instinet ، يمكن للعملاء (المؤسسات فقط) تجاوز قاعات التداول والتعامل مع بعضهم البعض على أساس سري. كانت Instinet مزارعة بطيئة ، ولم تقلع حقًا حتى الثمانينيات ، ولكنها أصبحت لاعبة هامة إلى جانب أمثال بلومبرج وأرخبيل (استحوذت عليها بورصة نيويورك في عام 2006).
بدأت بورصة ناسداك في عام 1971 ، لكنها لم تبدأ فعلاً كنظام تجاري إلكتروني - فقد كان في الأساس مجرد نظام عرض أسعار تلقائي يسمح للوسطاء التجاريين برؤية الأسعار التي تعرضها شركات أخرى (ثم تم تداول الصفقات عبر الهاتف). في النهاية ، أضافت بورصة ناسداك ميزات أخرى مثل أنظمة التداول الآلية. في أعقاب انهيار عام 1987 ، عندما رفض بعض صانعي السوق التقاط هواتفهم ، تم إطلاق نظام تنفيذ الطلبات الصغيرة ، مما يسمح بدخول الطلبات الإلكترونية. (لمعرفة المزيد ، راجع التعرف على البورصات ) .
اتباع نظم أخرى. ظهرت CME's Globex في عام 1992 ، وظهرت Eurex في عام 1998 ، واعتمدت العديد من البورصات أنظمةها الإلكترونية الخاصة بها.
نظرًا لفوائد الأنظمة الإلكترونية وتفضيل العملاء لها ، فقد تحولت نسبة كبيرة جدًا من البورصات العالمية إلى هذه الطريقة. كانت بورصة لندن من بين أول البورصات الرئيسية التي قامت بالتحويل ، حيث قامت بعملية التحويل في عام 1986. تبعتها البورصة الإيطالية في عام 1994 ، تحولت بورصة تورنتو في عام 1997 وتحولت بورصة طوكيو إلى التداول الإلكتروني بالكامل في عام 1999. على طول الطريق ، جعلت العديد من العقود الآجلة والخيارات الرئيسية بالمثل التبديل. (للمزيد ، انظر سوق الأوراق المالية العالمية.)
عند هذه النقطة ، فإن الولايات المتحدة وحدها إلى حد ما في الحفاظ على التبادلات المفتوحة. تستخدم كل من البورصات الرئيسية للسلع والخيارات مثل NYMEX و Chicago Merc و Chicago Board of Trade و Chicago Board Options Exchange جميعها صيحة مفتوحة ، كما تفعل بورصة نيويورك للأوراق المالية. في كل هذه الحالات ، على الرغم من ذلك ، هناك بدائل إلكترونية يمكن للعملاء استخدامها ويتم التعامل مع غالبية الحجم ، وإن لم يكن بالضرورة غالبية حجم الدولار ، بهذه الطريقة. خارج الولايات المتحدة ، تعد بورصة لندن للمعادن أكبر بورصة لا تزال تستخدم صرخة مفتوحة.
ايهما افضل؟ قد يبدو من البديهي أو الواضح أن التداول الإلكتروني متفوق على فتح الصراخ. من المؤكد أن أجهزة الكمبيوتر تكون أسرع وأرخص وأكثر فاعلية وأقل عرضة للخطأ في عمليات التداول الروتينية - على الرغم من أن معدل الخطأ في التداول غير المباشر المفتوح منخفض بشكل مدهش. والأكثر من ذلك ، أن أجهزة الكمبيوتر أفضل نظريًا على الأقل للمنظمين في إنشاء مسارات بيانات يمكن متابعتها عندما تكون هناك شكوك حول نشاط غير قانوني.
ومع ذلك ، فإن التداول الإلكتروني ليس مثاليًا ، كما أن الاحتجاجات المفتوحة لها بعض الميزات الفريدة. بسبب العنصر البشري ، قد يكون التجار الذين يستطيعون "قراءة" الأشخاص في وضع متميز عندما يتعلق الأمر بالتقاط إشارات غير لفظية حول دوافع ونوايا الأطراف المضادة. ربما يكون مماثلاً لعالم البوكر ، هناك بعض اللاعبين الذين ينجحون في قراءة اللاعبين مثل لعب الاحتمالات - والتداول الإلكتروني يزيل تلك الإشارات من المعادلة.
من الغريب أن التفاعل البشري غالبًا ما يكون أفضل أيضًا للصفقات المعقدة. العديد من الصفقات التي يتم إرسالها إلى الأرضية في CBOE وغيرها من البورصات الصاخبة المفتوحة معقدة أو كبيرة بشكل غير عادي. يمكن للوسطاء المهرة في كثير من الأحيان الحصول على تنفيذ أفضل (تسعير أفضل) من خلال "العمل على النظام" مع التجار الآخرين - وهو أمر لا يمكن أن تفعله الأنظمة الإلكترونية عمومًا بشكل جيد. (اكتشف بعض الطرق الأقل خطورة للاستثمار في الأسواق الأجنبية. لمعرفة المزيد ، انظر اللعب الآمن في أسواق الأوراق المالية الأجنبية. )
مستقبل الكلمة على الرغم من المزايا المحتملة التي يمكن أن يوفرها تداول الأرضية البشرية لبعض العملاء ، إلا أن مسيرة التداول الإلكتروني تبدو غير محتملة. يتم التعامل بالفعل مع نسبة كبيرة جدًا من تداولات الأسهم بهذه الطريقة اليوم ، ويبدو أن لا أحد يريد العودة إلى الطرق القديمة. ومع ذلك ، طالما أن الأعضاء يشعرون أن تجار الكلمة يقدمون خدمة مفيدة وأن التجار أنفسهم يبذلون ما يكفي لمواصلة الظهور ، قد لا يكون هناك الكثير من الضغط للتخلص منهم. قل بشكل مختلف ، إنهم لا يؤذون أحداً بوجودهم اليوم ، فلماذا يطاردهم إذا كانوا يرغبون في البقاء؟
ومع ذلك ، فإن الأرضية التجارية البشرية وجهاً لوجه قد ماتت. تهيمن التجارة الإلكترونية على العالم المالي ككل ، وبما أن تأثير المؤسسات الكبيرة على أنماط التداول يبدو أنه من غير المرجح أن يرتفع أكثر ، فإن كفاءة وسرعة شبكات الكمبيوتر تجعلها جزءًا راسخًا من البنية التحتية التجارية. (للمزيد ، راجع تاريخ بورصة تورونتو ) .
