منذ ما يقرب من قرن من الزمان ، كان دولار الولايات المتحدة بمثابة العملة الاحتياطية الأولى في العالم ، حيث أخذ التاج الذي كان يرتديه الجنيه الاسترليني مرة واحدة. مستقبل الدولار باعتباره العملة الاحتياطية الأكثر شعبية أقل ثقة. العملات الاحتياطية هي العملات الأجنبية التي تحتفظ بها البنوك المركزية. عندما يكتسب بلد ما احتياطيات ، فإنه لا يضع العملة في التداول العام. وبدلاً من ذلك ، فإنه يوقف الاحتياطيات في البنك المركزي. يتم الحصول على الاحتياطيات من خلال التجارة ، حيث يقوم البلد المستحوذ ببيع البضائع مقابل العملة. وبالتالي ، تعمل العملات الاحتياطية على تعزيز عجلات التجارة الدولية من خلال مساعدة البلدان والشركات على إجراء المعاملات باستخدام العملة نفسها ، وهي مهمة أبسط بكثير من تسوية المعاملات التي تنطوي على عملات مختلفة. من السهل رؤية شعبيتها: بين عامي 1995 و 2011 ، زاد مقدار العملة المحتجزة بنسبة تزيد عن 730 ٪ ، من حوالي 1.4 تريليون دولار إلى 10.2 تريليون دولار.
مصدري عملات الاحتياطي
عادة ما تصدر عملات الاحتياطيات من قبل الدول المتقدمة والمستقرة. العملة الأكثر شيوعًا كاحتياطي للصرف الأجنبي هي الدولار الأمريكي ، والذي يمثل ، وفقًا لصندوق النقد الدولي ، حوالي 62٪ من الاحتياطيات المخصصة اعتبارًا من أواخر عام 2012. وتشمل العملات الأخرى المحتجزة كاحتياطي اليورو والين الياباني. ، الفرنك السويسري والجنيه الاسترليني. شهد الدولار ، رغم أنه لا يزال العملة الاحتياطية الأكثر انتشارًا ، زيادة المنافسة من اليورو. نما اليورو من أقل قليلا من 18 ٪ من الاحتياطيات المخصصة ، عندما تم طرحه في الأسواق المالية في عام 1999 ، إلى 24 ٪ في نهاية عام 2011.
يقوم صندوق النقد الدولي بالإبلاغ عن كل من الاحتياطيات المخصصة ، مما يعني أن البلد قد حدد العملات المحتجزة ، ومجموع حيازات العملات الأجنبية. هبطت النسبة المئوية الإجمالية لمجموع الحيازات المخصصة الاحتياطيات بشكل مطرد على مر السنين ، من 74 ٪ في عام 1995 إلى 55 ٪ في عام 2011. ويمكن تفسير الكثير من هذا التحول عن طريق تغيير حيازات العملات الأجنبية في البلدان الناشئة والنامية. في عام 1995 ، احتفظت الاقتصادات المتقدمة بنحو 67 ٪ من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي ، مع 82 ٪ من هذه الاحتياطيات المخصصة. بحلول عام 2011 ، كانت الصورة مقلوبة: احتلت البلدان الناشئة والنامية 67٪ من إجمالي الاحتياطيات ، مع تخصيص أقل من 39٪. تمتلك الدول الناشئة الآن ما يقرب من 6.8 تريليون دولار كعملة احتياطية.
فوائد وضع العملة الاحتياطية
لماذا كل هرج ومرج المحيطة وضع العملة الاحتياطية؟ كونك البلد الذي أصدر عملة احتياطية يقلل تكاليف المعاملات ، لأن كلا الجانبين من الصفقة ينطويان على نفس العملة وواحد لك. لا تتعرض البلدان المصدرة للعملات الاحتياطية لنفس المستوى من مخاطر سعر الصرف ، خاصة عندما يتعلق الأمر بالسلع الأساسية ، والتي غالباً ما يتم تسعيرها وتسويتها بالدولار. لأن البلدان الأخرى تريد الاحتفاظ بعملتها كاحتياطي واستخدامها في المعاملات ، فإن ارتفاع الطلب يعني انخفاض تكاليف الاقتراض من خلال عائدات السندات المنخفضة (معظم الاحتياطيات هي من السندات الحكومية). البلدان المصدرة هي أيضا قادرة على الاقتراض بعملاتها المحلية وأقل قلقا بشأن دعم عملاتها لتجنب التخلف عن السداد.
عيوب وضع احتياطي العملة
إن وضع العملة الاحتياطية لا يخلو من عيوبه ، والمشاكل التي تواجهها البلدان المصدرة تؤكد على سبب ميل الاقتصادات الناضجة إلى أن تكون تلك التي تصدر عملات على نطاق واسع. قد تؤدي تكاليف الاقتراض المنخفضة الناتجة عن إصدار عملة احتياطية إلى إنفاق القطاع العام والخاص على السواء ، مما قد يؤدي إلى حدوث فقاعات في الأصول وتضخم الدين الحكومي. الإنفاق على التحفيز في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، دفع القادة الصينيين إلى الخوف من ضعف الدولار لأن ذلك من شأنه أن يؤدي إلى تآكل قيمة البلاد بالديون المقومة بالدولار. يمكن للمرء أن يجادل أيضًا بأن جزءًا من السبب في قدرة الولايات المتحدة على الإنفاق بحرية تامة هو أن المدخرات الصينية الزائدة يجب أن تكون متوقفة في مكان ما ، وكان ذلك في مكان ما بالدولار. هذا الحدوث ليس شيئًا جديدًا ؛ حدد روبرت تريفين (من شهرة تريفين ديلما) هذا القصور في حين أن المعيار الذهبي كان لا يزال على قيد الحياة والركل. إن عدم التحكم في تدفق العملات يعرض المؤسسات المالية الضعيفة للخطر ، وتظهر هوليوود (والحياة الحقيقية) مدى حب المجرمين للدولار.
كيف تكسب العملات وضع الاحتياطي؟
لا تقوم البلدان بملء طلب لتصبح عملاتها عملة احتياطية ، ولا توجد منظمة دولية تمنح هذا الوضع. للحصول على مقعد على طاولة الكبار ، من المفيد أن تكون دولة متقدمة ذات اقتصاد كبير مع تدفقات رأسمالية حرة نسبيًا ، وأن يكون لديك نظام مصرفي قادر على التعامل مع كونه دائنًا ، وأن يكون له نفوذ على التصدير. هذه المتطلبات تجعل من وضع العملة الاحتياطية نادٍ عالمي غني ، مما أثار غضب كثير من البلدان النامية. لا تعتبر عملات الصين (ثاني أكبر اقتصاد في العالم) ، والبرازيل (السادس) ، وروسيا (التاسعة) والهند (العاشرة) - دول البريك - احتياطيًا ، وهذا هو السبب في أن هذه الدول كانت من المؤيدين الأكثر صراحة لإنشاء بلد احتياطي غير مرفق بأي بلد واحد.
تزداد الصيحات من أجل الحصول على عملة عالمية بصوت أعلى عندما يكون الدولار ضعيفًا نسبيًا ، لأن الدولار الضعيف يجعل صادرات الولايات المتحدة أرخص ويمكن أن يؤدي إلى تآكل الفوائض التجارية في الاقتصادات الأخرى التي تهيمن عليها الصادرات. أشار منتقدو سوق العملات التي يهيمن عليها الدولار إلى أنه قد يكون من الصعب على الولايات المتحدة مواكبة الطلب على الدولار العالمي مع تقلص ثقلها في الاقتصاد العالمي. وبدلاً من استخدام الدولار ، سعت البنوك المركزية إلى استخدام سلة من العملات ، تسمى حقوق السحب الخاصة. هذا البروتوكول من شأنه أن يقلل بشكل فعال من تأثير أي بلد واحد ويفرض ظاهريا سياسات اقتصادية أكثر حكمة.
ماذا عن يوان؟
ماذا عن اليوان الصيني؟ تعد الصين ثاني أكبر اقتصاد في العالم وتتطور بسرعة ، ومن المحتمل أن تكون المكانة الوطنية المرتبطة بامتلاك عملة احتياطية أمرًا يلجأ إليه قادة الصين. ولعل أكبر عقبة ، بخلاف كونها الصين نيوفيت التحرير الاقتصادي ، هو أن اليوان يخضع لرقابة مشددة. كان "التلاعب بالعملة" عبارة شائعة خلال الجولة الأخيرة من الانتخابات الأمريكية ، حيث شعر العديد من الشركات أن اليوان كان منخفضًا بشكل مصطنع من أجل حماية الصادرات الصينية. بالإضافة إلى ذلك ، تحد الصين من حجم السندات التي يمكن للأجانب الاحتفاظ بها ، وتميل العملات الاحتياطية إلى الاحتفاظ بها كسندات حكومية بدلاً من العملة الصعبة. يعتقد بعض الخبراء أن التحرير المستمر قد يدفع اليوان إلى الانضمام إلى نادي العملات الاحتياطية في أقرب وقت 2020.
الخط السفلي
في مثل هذا الاقتصاد العالمي ، حيث تقوم الدول بشحن السلع والبضائع بهذه السرعة المحمومة ، من غير المرجح أن يتراجع الخوف من ارتفاع الأسواق بسبب القيود النقدية في السنوات القادمة. أدت الأزمة المالية الأخيرة إلى زيادة الضغط على الدولار ، لا سيما في ضوء آفاق الدين العام والحافة السياسية. وتخشى الدول التي لا تتمتع بوضع عملات احتياطي أن مصائرها مرتبطة بقرارات اقتصادية وسياسية خارجة عن إرادتها. إن الدفع باتجاه سوق عالمية يهيمن عليها الدولار ليس بالأمر الجديد ، لكن تماماً كما يسعى المستثمرون إلى الاحتفاظ بسلة من الاستثمارات بدلاً من الأسهم الانفرادية ، كذلك تفعل البنوك المركزية عندما يتعلق الأمر بإدارة احتياطياتها.
