جدول المحتويات
- ما هو تخفيف حصة؟
- كيف تصبح الأسهم مخففة؟
- آثار التخفيف
- علامات التحذير من التخفيف
- الأرباح المخففة للسهم الواحد (EPS)
- إذا تحولت طريقة المخفف EPS
- إذا تم تحويلها وتحويلها إلى ديون
- طريقة أسهم الخزينة ، EPS المخفف
- البيانات المالية ، المخفف EPS
- الخط السفلي
عندما تصدر شركة أسهم إضافية من الأسهم ، يمكن أن تقلل من قيمة أسهم المستثمرين الحاليين وملكيتهم النسبية لتلك الشركة. هذه المشكلة الشائعة تسمى التخفيف. إن المخاطرة يجب أن يكون المستثمرون على دراية بها كمساهمين. من المهم للمستثمرين إلقاء نظرة فاحصة على كيفية حدوث التخفيف وكيف يمكن أن يؤثر ذلك على قيمة أسهمهم.
ما هو تخفيف حصة؟
يحدث تخفيف الأسهم عندما تصدر شركة أسهم إضافية. لذلك ، يتم تقليل ملكية المساهمين في الشركة أو تخفيفها عند إصدار هذه الأسهم الجديدة.
لنفترض أن شركة صغيرة لديها 10 مساهمين وأن كل مساهم يملك حصة واحدة أو 10٪ من الشركة. إذا حصل المستثمرون على حقوق التصويت لقرارات الشركة بناءً على ملكية الأسهم ، فسيكون لكل واحد منهم سيطرة بنسبة 10٪.
لنفترض أن الشركة ستصدر بعد ذلك 10 أسهم جديدة ويقوم مستثمر واحد بشراءها جميعًا. يوجد الآن 20 سهمًا إجماليًا ومستثمر جديد يمتلك 50٪ من الشركة. وفي الوقت نفسه ، يمتلك كل مستثمر أصلي الآن 5٪ فقط من الشركة - سهم واحد من أصل 20 مستحق - لأن الملكية الجديدة قد خفت حدتها.
كيف تصبح الأسهم مخففة؟
هناك العديد من الحالات التي تصبح فيها الأسهم مخففة. وتشمل هذه:
- تحويل حاملي الأوراق المالية المتاحة للخيارات : قد يتم تحويل خيارات الأسهم الممنوحة للأفراد ، مثل الموظفين أو أعضاء مجلس الإدارة ، إلى أسهم مشتركة ، مما يعزز إجمالي عدد الأسهم. عروض ثانوية لجمع رأس مال إضافي: يجوز للشركة التي تبحث عن رأس مال جديد لتمويل فرص النمو أو خدمة الديون الحالية إصدار أسهم إضافية لجمع الأموال. تقديم أسهم جديدة في مقابل عمليات الاستحواذ أو الخدمات: يجوز للشركة أن تقدم أسهم جديدة لمساهمي الشركة التي تشتريها. الشركات الصغيرة في بعض الأحيان تقدم أيضًا أسهم جديدة للأفراد مقابل الخدمات التي تقدمها.
مخاطر تخفيف حصة
آثار التخفيف
كثير من المساهمين الحاليين لا يرون التخفيف في ضوء جيد جدًا. بعد كل شيء ، بإضافة المزيد من المساهمين في المجمع ، يتم تقليص ملكيتهم للشركة. قد يدفع هذا المساهمين إلى الاعتقاد بأن قيمتها في الشركة آخذة في التناقص. في بعض الحالات ، يمكن للمستثمرين الذين لديهم حصة كبيرة من الأسهم الاستفادة من المساهمين الذين يمتلكون جزءًا أصغر من الشركة.
لكنها ليست دائما بهذا السوء. إذا كانت الشركة تصدر الأسهم الجديدة كوسيلة لزيادة الإيرادات ، فقد يكون إيجابيا. قد يكون الأمر كذلك لجمع الأموال لمشروع جديد ، سواء كان ذلك يستثمر في منتج جديد أو شراكة استراتيجية أو شراء منافس.
علامات التحذير من التخفيف
نظرًا لأن التخفيف يمكن أن يقلل من قيمة الاستثمار الفردي ، يجب أن يكون مستثمرو التجزئة مدركين لعلامات التحذير التي قد تسبق التخفيف المحتمل للسهم ، مثل احتياجات رأس المال الناشئة أو فرص النمو.
هناك العديد من السيناريوهات التي قد تتطلب فيها الشركة ضخ رأس المال. قد تحتاج ببساطة المزيد من المال لتغطية النفقات. في سيناريو لا تملك فيه الشركة رأس المال اللازم للوفاء بالالتزامات الحالية ولا يمكنها تحمل المزيد من الديون بسبب عهود الديون الحالية ، فقد ترى ضرورة تقديم أسهم لأسهم جديدة حسب الحاجة.
فرص النمو هي مؤشر آخر على التخفيف المحتمل للسهم. تستخدم العروض الثانوية عادةً للحصول على رأس مال استثماري لتمويل المشروعات الكبيرة والمشاريع الجديدة.
يمكن أيضًا تخفيف الأسهم بواسطة الموظفين الذين تم منحهم خيارات الأسهم. يجب أن يكون المستثمرون على دراية خاصة بالشركات التي تمنح الموظفين عددًا كبيرًا من الأوراق المالية المتاحة.
إذا وعندما يختار الموظفون ممارسة الخيارات ، فقد يتم تخفيف الأسهم المشتركة بشكل كبير. غالبًا ما يُطلب من الموظفين الرئيسيين الإفصاح في عقودهم عن وقت ومقدار ما يمكن أن يمارسوه من مقتنياتهم الاختيارية.
الأرباح المخففة للسهم الواحد (EPS)
قد يرغب المستثمرون في معرفة قيمة أسهمهم إذا تم تنفيذ جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل لأن القيام بذلك يقلل من القدرة على كسب كل سهم. إن قيمة ربح السهم إذا تم تحويل كل هذه الأوراق المالية القابلة للتحويل (خيارات الأسهم التنفيذية ، أوامر الأسهم ، والسندات القابلة للتحويل) فعليًا إلى أسهم عادية تسمى ربحية السهم المخففة. يتم احتسابها والإبلاغ عنها في البيانات المالية للشركة.
الصيغة المبسطة لحساب الأرباح المخففة للسهم الواحد هي:
ربحية السهم المخففة = WA + دخل DSNet - الأرباح المفضلة حيث: WA = متوسط الأسهم الموزونة القائمة = تحويل الأوراق المالية المخففة
ربحية السهم الأساسية لا تشمل تأثير الأوراق المالية المخففة. إنه ببساطة يقيس إجمالي الأرباح خلال فترة مقسومة على المتوسط المرجح للأسهم القائمة في نفس الفترة. إذا لم يكن لدى الشركة أي أوراق مالية مخففة محتملة ، فسيكون ربحية السهم الأساسية هي نفسها ربحية السهم المخففة.
إذا تحولت طريقة المخفف EPS
يتم استخدام طريقة if المحولة لحساب EPS المخفف إذا كانت الشركة لديها مخزون مفضل محتمل مخفف. لاستخدامها ، قم بطرح مدفوعات توزيعات الأرباح المفضلة من صافي الدخل في البسط وإضافة عدد الأسهم العامة الجديدة التي ستصدر إذا تم تحويلها إلى المتوسط المرجح لعدد الأسهم القائمة في المقام.
على سبيل المثال ، إذا كان صافي الدخل هو 10،000،000 دولار وكان هناك 500،000 سهم عادي متوسط مرجح ، فإن العائد على السهم الأساسي هو 20 دولارًا للسهم (10،000،000 دولار + 500،000). إذا أصدرت الشركة 10000 سهم مفضل قابل للتحويل تدفع توزيعات نقدية بقيمة 5 دولارات ، فإن كل سهم مفضل يمكن تحويله إلى خمسة أسهم مشتركة ، فإن ربحية السهم المخففة تساوي 18.27 دولار (/).
نضيف مبلغ 50000 دولار إلى صافي الدخل على افتراض أن التحويل سيحدث في بداية الفترة ، لذلك لن يدفع أرباحًا.
إذا تم تحويلها وتحويلها إلى ديون
يتم تطبيق طريقة if المحولة على الديون القابلة للتحويل كذلك. تضاف الفائدة بعد خصم الضريبة على الدين القابل للتحويل إلى صافي الدخل في البسط وتضاف الأسهم المشتركة الجديدة التي ستصدر عند التحويل إلى المقام.
بالنسبة للشركة التي يبلغ صافي ربحها 10،000،000 دولار و 500،000 متوسط الأسهم العادية القائمة ، يبلغ العائد على السهم الأساسي 20 دولارًا للسهم (10،000،000 + 500،000 دولار). لنفترض أن الشركة لديها أيضًا سندات بقيمة 100000 دولار من 5 ٪ قابلة للتحويل إلى 15000 سهم ومعدل الضريبة هو 30 ٪. باستخدام طريقة if-convert ، فإن ربحية السهم المخففة تساوي 19.42 دولار (/).
لاحظ أنه يتم احتساب الفائدة بعد خصم الضريبة على الديون القابلة للتحويل والتي تتم إضافتها إلى صافي الدخل في البسط كقيمة الفائدة على السندات القابلة للتحويل (100،000 دولار × 5٪) ، مضروبة في معدل الضريبة (1 - 0.30).
طريقة أسهم الخزينة ، EPS المخفف
يتم استخدام طريقة أسهم الخزينة لحساب ربحية السهم المخففة للحصول على خيارات أو أوامر مخففة محتملة. تعتبر الخيارات أو المذكرات مخففة إذا كان سعر التمرين أقل من متوسط سعر السوق للسهم لهذا العام.
البسط يبقى نفسه. بالنسبة إلى المقام ، قم بطرح الأسهم التي كان من الممكن شراؤها بالنقد الذي تم استلامه من الخيارات أو الأوامر التي تمارسها من عدد الأسهم الجديدة التي ستصدر أمرا بأمر أو خيار ، ثم قم بإضافته إلى المتوسط المرجح لعدد الأسهم القائمة.
مرة أخرى ، إذا كان الدخل الصافي هو 10،000،000 دولار وكان متوسط الأسهم العادية 500،000 معلقة ، يكون العائد على السهم الأساسي 20 دولارًا للسهم (10،000،000 / 500،000 دولار). إذا كان هناك 10000 خيار معلقة بسعر تمرين قدره 30 دولارًا ، وكان متوسط سعر السوق للسهم 50 دولارًا ، فإن ربحية السهم المخففة تساوي 19.84 دولار (10،000،000 دولار).
لاحظ أن 6000 سهم هي الرقم الذي يمكن للشركة إعادة شراءه بعد استلام 300،000 دولار لممارسة الخيارات (/ متوسط سعر السوق البالغ 50 دولارًا). سيرتفع عدد الأسهم بمقدار 4000 (10،000 - 6000) لأنه بعد إعادة شراء 6000 سهم ، لا يزال هناك نقص في الأسهم البالغ 4000 يحتاج إلى إنشاء.
الأوراق المالية يمكن أن تكون مضادة للتخفيف. وهذا يعني أنه إذا تم تحويلها ، فإن ربحية السهم ستكون أعلى من ربحية السهم الأساسية للشركة. لا تؤثر الأوراق المالية المضادة للتخفيف على قيمة المساهمين ولا يتم أخذها في الاعتبار في حساب EPS المخفف.
البيانات المالية ، المخفف EPS
من السهل نسبياً تحليل ربحية السهم المخففة كما هو معروض في البيانات المالية. تقوم الشركات بالإبلاغ عن البنود الرئيسية التي يمكن استخدامها لتحليل آثار التخفيف. هذه البنود هي EPS الأساسية ، EPS المخففة ، المتوسط المرجح للأسهم القائمة ، والمعدلات المتوسطة الموزونة المخففة. تقوم العديد من الشركات أيضًا بالإبلاغ عن العائد على السهم الأساسي باستثناء العناصر غير العادية ، والعائد على السهم الأساسي بما في ذلك العناصر غير العادية ، وتعديل التخفيف ، وربحية السهم المخففة باستثناء العناصر غير العادية وربحية السهم المخففة بما في ذلك العناصر غير العادية.
تقدم الشركات أيضًا تفاصيل مهمة في الحواشي. بالإضافة إلى المعلومات حول الممارسات المحاسبية الهامة ومعدلات الضريبة ، عادةً ما تصف الحواشي ما تم حسابه في حساب EPS المخفف. قد تقدم الشركة تفاصيل محددة فيما يتعلق بخيارات الأسهم الممنوحة للضباط والموظفين وتأثيراتها على النتائج المبلغ عنها.
الخط السفلي
يمكن أن يؤثر التخفيف بشكل كبير على قيمة محفظتك. يجب على الشركة إجراء تعديلات على أرباحها للسهم ونسب تقييمها عند حدوث التخفيف. يجب على المستثمرين البحث عن علامات على التخفيف المحتمل للسهم وفهم كيف يمكن أن يؤثر ذلك على قيمة أسهمهم واستثماراتهم الإجمالية.
