يتم تسعير خيارات (OTM) من خارج المال بسعر رخيص أكثر من خيارات (ATM) أو من خارج (OTM) ، لأن خيارات OTM تتطلب أن الأصل الأساسي يتحرك أكثر من أجل قيمة الخيار (تسمى القسط) لزيادة كبيرة. ما يبدو رخيصًا ليس دائمًا صفقة جيدة ، لأنه غالبًا ما تكون الأمور رخيصة لسبب ما. ومع ذلك ، عندما يتم تحديد خيار OTM بشكل صحيح ويتم شراؤه في الوقت المناسب ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى عوائد كبيرة ، ومن ثم فإن الجاذبية.
على الرغم من أن الشراء من خيارات النقود يمكن أن يكون استراتيجية مربحة ، يجب تقييم احتمال جني الأموال مقابل استراتيجيات أخرى ، مثل مجرد شراء الأسهم الأساسية ، أو الشراء بالمال أو أقرب إلى خيارات المال.
إغراء من خيارات المال
يعتبر خيار الاستدعاء OTM إذا كان سعر التنفيذ للخيار أعلى من السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية. على سبيل المثال ، إذا كان سعر السهم يتداول عند 22.50 دولارًا للسهم ، فإن خيار الاستدعاء بسعر 25 دولارًا "غير متاح".
يعتبر خيار البيع هو OTM إذا كان سعر التنفيذ للخيار أقل من السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية. على سبيل المثال ، إذا كان سعر الأسهم يتم تداوله بسعر 22.50 دولارًا للسهم ، فإن خيار طرح سعر 20 دولارًا هو "خارج نطاق المال".
تختلف درجات كونك OTM (و ITM) من حالة إلى أخرى. إذا كان سعر التنفيذ على خيار الاستدعاء هو 75 ، وكان تداول الأسهم عند 50 دولارًا ، فسيكون هذا الخيار بعيدًا عن الأموال ، وسيكون سعر هذا الخيار ضئيلًا للغاية. من ناحية أخرى ، فإن خيار الاتصال مع 55 ضربة أقرب بكثير من السعر الحالي 50 دولارًا ، وبالتالي فإن هذا الخيار سيكلف أكثر من 75 ضربة.
وكلما زاد خيار المال ، كلما كان ذلك أرخص لأنه من المرجح أن الأساس لن يكون قادرًا على الوصول إلى سعر الإضراب البعيد. وبالمثل ، فإن خيارات OTM ذات انتهاء الصلاحية الأوثق ستتكلف أقل من الخيارات ذات انتهاء الصلاحية الإضافي. الخيار الذي ينتهي صلاحيته قريبًا لديه وقت أقل للوصول إلى سعر الإضراب ويتم تسعيره بسعر أرخص من خيار OTM لفترة أطول حتى انتهاء الصلاحية. ليس لخيارات OTM أي قيمة جوهرية ، وهذا سبب كبير آخر لأنها أرخص من خيارات ITM.
على الجانب الإيجابي ، توفر خيارات OTM فرص رافعة كبيرة. إذا تحرك السهم الأساسي في الاتجاه المتوقع ، وأصبح خيار OTM في نهاية المطاف خيار ITM ، فإن سعره سيرتفع أكثر بكثير على أساس النسبة المئوية مما لو اشترى التاجر خيار ITM ، لتبدأ.
نتيجة لهذا المزيج من التكلفة المنخفضة والرافعة المالية الكبيرة ، من الشائع جدًا أن يفضل التجار شراء خيارات OTM بدلاً من خيارات ATM أو ITM. ولكن كما هو الحال مع كل الأشياء ، لا يوجد غداء مجاني ، وهناك مفاضلات مهمة يجب مراعاتها. لتوضيح هذا أفضل ، دعونا نلقي نظرة على مثال.
شراء الأسهم
لنفترض أن المتداول يتوقع أن يرتفع سهم معين على مدار الأسابيع القليلة القادمة. يتداول السهم عند 47.20 دولار للسهم. تتمثل الطريقة الأكثر مباشرة للاستفادة من الحركة الصعودية المحتملة في شراء 100 سهم من الأسهم. هذا سيكلف 4،720 دولار. لكل دولار ، يرتفع السهم لأعلى / ينخفض المكاسب / الخسائر 100 دولار.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2019
شراء في خيار المال
بديل آخر هو شراء خيار استدعاء ITM بسعر إضراب قدره 45 دولارًا. هذا الخيار لم يتبق سوى 23 يومًا حتى انتهاء الصلاحية ويتم تداوله بسعر 2.80 دولار (أو 280 دولارًا لعقد واحد يتحكم في 100 سهم). سعر التعادل لهذه الصفقة هو 47.80 دولار للسهم (45 دولار سعر الإضراب + 2.80 دولار قسط مدفوع). عند أي سعر أعلى من 47.80 دولار ، فإن هذا الخيار سوف يكسب ، نقطة مقابل نقطة ، مع السهم. إذا كان السهم أقل من 45 دولارًا للسهم في وقت انتهاء صلاحية الخيار ، فسينتهي هذا الخيار بلا قيمة وسيُفقد مبلغ الأقساط بالكامل.
هذا يوضح بوضوح تأثير الرافعة المالية. بدلاً من طرح 4،720 دولارًا لشراء الأسهم ، يضع المتداول 280 دولارًا فقط. بالنسبة لهذا السعر ، إذا ارتفع السهم أكثر من 0.60 دولار للسهم (من السعر الحالي عند 47.20 دولار إلى كسر 47.80 دولار) ، فسوف يحقق تاجر الخيارات ربحًا مقابل نقطة مع تاجر الأسهم الذي يخاطر بأموال أكثر بكثير. التحذير هو أن المكسب يجب أن يحدث خلال الـ 23 يومًا القادمة ، وإذا لم يحدث فقد 280 دولارًا.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2019
شراء خيار الخروج من المال
بديل آخر ، للمتداول الذي يكون واثقًا تمامًا من أن الأسهم الأساسية ستتحرك في وقت قريب ، هو شراء خيار استدعاء OTM بسعر تنفيذ قدره 50 دولارًا. نظرًا لأن سعر التنفيذ لهذا الخيار يزيد بثلاثة دولارات تقريبًا عن سعر السهم (47.20 دولار) مع بقاء 23 يومًا فقط حتى انتهاء الصلاحية ، يتداول هذا الخيار عند 0.35 دولار فقط (أو 35 دولارًا لعقد واحد).
يمكن للمتداول شراء ثمانية من هذه المكالمات الخمسين بسعر التنفيذ بنفس تكلفة شراء واحد من 45 مكالمة ITM بسعر التنفيذ. وبذلك ، سيكون لديها نفس مخاطر الدولار (280 دولارًا) كصاحبة نداء سعر 45 ضربة. خطر الجانب السلبي هو نفسه ، على الرغم من وجود نسبة مئوية أكبر من احتمال فقدان قسط التأمين بأكمله. في مقابل ذلك ، هناك احتمال أكبر بكثير الربح. لاحظ الجانب الأيمن من المحور س على الرسم البياني أدناه. أرقام الأرباح أعلى بكثير مما شوهد في الرسوم البيانية السابقة.
صورة لجولي بانج © Investopedia 2019
يكمن الهدف من شراء خيار OTM المغري "الرخيص" في موازنة الرغبة في زيادة الفعالية مع واقع الاحتمالات البسيطة. سعر التعادل في خيار طلب 50 هو 50.35 دولار (50 سعر الإضراب بالإضافة إلى 0.35 علاوة مدفوعة). هذا السعر أعلى بنسبة 6.6٪ من السعر الحالي للسهم. إذاً ، بعبارة أخرى ، إذا فعل السهم أي شيء أقل من الارتفاع أكثر من 6.6٪ في الأيام الـ 23 المقبلة ، فستخسر هذه التجارة المال.
مقارنة المخاطر المحتملة والمكافآت
يعرض الرسم البياني التالي البيانات ذات الصلة لكل من المراكز الثلاثة ، بما في ذلك الربح المتوقع - بالدولار والنسبة المئوية.
الشيء الرئيسي الذي يجب ملاحظته في الجدول هو الفرق في العائدات إذا ارتفع السهم إلى 53 دولارًا مقابل ما إذا كان السهم يرتفع فقط إلى 50 دولارًا للسهم. إذا ارتفع السهم إلى 53 دولارًا للسهم بحلول وقت انتهاء صلاحية الخيار ، فستحصل مكالمة OTM 50 على 2120 دولارًا أو 757٪ مقارنةً بربح 520 دولارًا (أو 185٪) لخيار استدعاء ITM 45 و 580 دولارًا أمريكيًا ، أو + 12 ٪ لموقف الأسهم طويلة.
ومع ذلك ، ولكي يحدث ذلك ، يجب أن يتقدم السهم بنسبة تزيد عن 12٪ (47.20 دولارًا إلى 53 دولارًا) في 23 يومًا فقط. مثل هذا التأرجح الكبير غالبًا ما يكون غير واقعي لفترة زمنية قصيرة ما لم يحدث حدث كبير في السوق أو الشركة.
الآن ، ضع في اعتبارك ما يحدث إذا أغلق السهم عند 50 دولارًا للسهم في يوم انتهاء صلاحية الخيار. يغلق المتداول الذي اشترى 45 اتصالًا بأرباح قدرها 220 دولارًا ، أو + 70٪. في الوقت نفسه ، تنتهي المكالمة الخمسون بلا قيمة ويخسر مشتر المكالمة الخمسون 280 دولارًا أو 100٪ من الاستثمار الأولي. هذا على الرغم من حقيقة أنها كانت محقة في توقعاتها بارتفاع السهم… لم يرتفع بشكل كافٍ.
الخط السفلي
من المقبول للمراهن أن يراهن على حركة كبيرة متوقعة. المفتاح ، ومع ذلك ، هو أولا فهم المخاطر الفريدة التي تنطوي عليها أي موقف. وثانيا ، النظر في البدائل التي قد توفر مفاضلة أفضل بين الربحية والاحتمال. على الرغم من أن خيار OTM قد يقدم أكبر ضجة لباك ، إلا أنه إذا نجح ، فإن احتمالية أن تصبح قيمة خيار بعيد عن المال تستحق الكثير هو احتمال ضعيف.
هذه الرسوم البيانية هي مجرد أمثلة على الربح / الخسارة المحتملة لمختلف السيناريوهات. كل صفقة مختلفة وأسعار الخيارات تتغير باستمرار حيث يتغير سعر المتغيرات الأساسية الأخرى.
