ما هي السندات القابلة للتحويل؟
السند القابل للتحويل هو سندات دين ذات دخل ثابت ينتج عنها مدفوعات فوائد ، ولكن يمكن تحويلها إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية أو الأسهم العادية. يمكن إجراء التحويل من السند إلى الأسهم في أوقات معينة من عمر السند وعادة ما يكون ذلك وفقًا لتقدير حامل السند.
أحزمة قابلة للطي
الماخذ الرئيسية
- تدفع السندات القابلة للتحويل مدفوعات الفائدة ذات الدخل الثابت ، ولكن يمكن تحويلها إلى عدد محدد مسبقًا من الأسهم العادية. يحدث التحويل من السند إلى الأسهم في أوقات محددة خلال حياة السند وعادة ما يكون وفقًا لتقدير حامل السند. يوفر السند للمستثمرين نوعًا من الأمان المختلط الذي يحتوي على ميزات السند ، مثل مدفوعات الفائدة ، مع وجود خيار امتلاك الأسهم الأساسية أيضًا.
فهم السندات القابلة للتحويل
السندات القابلة للتحويل هي خيار تمويل مرن للشركات. يوفر السند القابل للتحويل للمستثمرين نوعًا من الأمان المختلط ، والذي يتميز بخصائص السندات مثل مدفوعات الفائدة مع توفير فرصة امتلاك الأسهم. تحدد نسبة تحويل السند هذه عدد الأسهم التي يمكنك الحصول عليها من تحويل سندات واحدة. على سبيل المثال ، تعني نسبة 5: 1 أن السند الواحد سوف يتحول إلى خمسة أسهم من الأسهم العامة.
أنواع السندات القابلة للتحويل
يوفر سند الفانيلا القابل للتحويل للمستثمر خيار الاحتفاظ بالسند حتى استحقاقه أو تحويله إلى أسهم. إذا انخفض سعر السهم منذ تاريخ إصدار السند ، فيمكن للمستثمر الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق والحصول على القيمة الاسمية. إذا زاد سعر السهم بشكل كبير ، فيمكن للمستثمر تحويل السند إلى سهم وإما أن يحتفظ بالسهم أو يبيعه حسب تقديره. من الناحية المثالية ، يريد المستثمر تحويل السند إلى سهم عندما يتجاوز الربح من بيع الأسهم القيمة الاسمية للسند بالإضافة إلى المبلغ الإجمالي لمدفوعات الفائدة المتبقية.
يلزم تحويل السندات القابلة للتحويل الإجباري من قبل المستثمر بنسبة تحويل معينة ومستوى سعر معين. من ناحية أخرى ، فإن السند القابل للتحويل القابل للعكس يمنح الشركة الحق في تحويل السندات إلى أسهم في الأسهم أو الاحتفاظ بالسندات كاستثمار دخل ثابت حتى تاريخ الاستحقاق. إذا تم تحويل السند ، يتم ذلك بسعر محدد مسبقًا ونسبة التحويل.
فوائد وعيوب السندات القابلة للتحويل
إن إصدار سندات قابلة للتحويل يمكن أن يساعد الشركات على تقليل معنويات المستثمرين السلبية التي قد تحيط بإصدار الأسهم. في كل مرة تصدر فيها الشركة أسهمًا أو أسهمًا إضافية ، فإنها تضيف إلى عدد الأسهم القائمة وتضعف ملكية المستثمر الحالي. قد تصدر الشركة سندات قابلة للتحويل لتجنب الشعور السلبي. يمكن لحملة السندات ، إذن ، أن يتحولوا إلى أسهم في حالة أداء الشركة بشكل جيد.
يمكن أن يساعد إصدار السندات القابلة للتحويل أيضًا في توفير بعض الأمان للمستثمرين في حالة التخلف عن السداد. السند القابل للتحويل يحمي مبدأ المستثمرين على الجانب السلبي ، ولكنه يسمح لهم بالمشاركة في الاتجاه الصعودي في حال نجاح الشركة الأساسية.
على سبيل المثال ، قد يكون لدى شركة بدء التشغيل مشروع يتطلب قدرا كبيرا من رأس المال مما يؤدي إلى خسارة في الإيرادات على المدى القريب. ومع ذلك ، يجب أن يؤدي المشروع إلى الربحية في المستقبل. يمكن لمستثمري السندات القابلة للتحويل استرداد جزء من أصلهم عند فشل الشركة في حين يمكنهم أيضًا الاستفادة من ارتفاع رأس المال ، عن طريق تحويل السندات إلى أسهم ، إذا نجحت الشركة.
يمكن للمستثمرين الاستمتاع بمكونات القيمة المضافة المضمنة في سندات قابلة للتحويل ، مما يعني أنهم يمثلون أساسًا سندات بخيار أسهم ، خاصةً خيار الاستدعاء. خيار الاتصال هو اتفاق يمنح المشتري الخيار الحق - وليس الالتزام - في شراء أسهم أو سند أو أدوات أخرى بسعر محدد خلال فترة محددة. ومع ذلك ، تميل السندات القابلة للتحويل إلى تقديم سعر كوبون أقل أو معدل عائد في مقابل قيمة خيار تحويل السند إلى أسهم عادية.
تستفيد الشركات لأنها تستطيع إصدار الديون بأسعار فائدة أقل من عروض السندات التقليدية. ومع ذلك ، لا تقدم جميع الشركات سندات قابلة للتحويل. كما أن معظم السندات القابلة للتحويل تعتبر أكثر خطورة / أكثر تقلبًا من أدوات الدخل الثابت النموذجي.
الايجابيات
-
يتلقى المستثمرون مدفوعات الفائدة ذات السعر الثابت مع خيار التحويل إلى الأسهم والاستفادة من ارتفاع سعر السهم.
-
يحصل المستثمرون على بعض الأمان الافتراضي للمخاطر نظرًا لأن حملة السندات يتم دفعهم قبل حملة الأسهم العادية.
-
تستفيد الشركات من خلال زيادة رأس المال دون إضعاف أسهمها على الفور.
-
قد تدفع الشركات أسعار فائدة أقل على ديونها مقارنة باستخدام السندات التقليدية.
سلبيات
-
نظرًا لخيار تحويل السند إلى أسهم عادية ، فإنها توفر معدل قسيمة أقل.
-
إن إصدار الشركات ذات الأرباح الضئيلة أو معدومة - مثل الشركات الناشئة - يخلق مخاطر إضافية لمستثمري السندات القابلة للتحويل.
-
يحدث تخفيف الأسهم إذا تحولت السندات إلى أسهم ، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر السهم وديناميات EPS.
مثال على السندات القابلة للتحويل
على سبيل المثال ، دعنا نقول أن شركة إكسون موبيل (XOM) أصدرت سندات قابلة للتحويل بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار تدفع فائدة 4 ٪. تستحق السندات 10 سنوات ونسبة قابلة للتحويل 100 سهم لكل سند قابل للتحويل.
إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق ، فسيتم دفع المستثمر بمبلغ 1،000 دولار أمريكي كقيمة مبدئية بالإضافة إلى 40 دولارًا أمريكيًا كدفعة عن ذلك العام. ومع ذلك ، ارتفعت أسهم الشركة فجأة ويتم تداولها بسعر 11 دولارًا للسهم. ونتيجة لذلك ، تبلغ قيمة أسهم 100 سهم 1100 دولار (100 سهم × 11 دولار سعر السهم) ، وهو ما يتجاوز قيمة السند. يمكن للمستثمر تحويل السند إلى أسهم واستقبال 100 سهم ، والتي يمكن بيعها في السوق بمبلغ 1100 دولار في المجموع.
