ما هو الاختناق؟
Churning هو مصطلح يطبق على ممارسة الوسيط الذي يقوم بالتداول المفرط في حساب العميل بشكل أساسي لإنشاء عمولات. إن الاختناق ممارسة غير أخلاقية وغير قانونية تنتهك قواعد البورصة (15c1-7) وقوانين الأوراق المالية. على الرغم من عدم وجود مقياس كمي للاضطرابات ، إلا أن بيع وشراء الأوراق المالية بشكل متكرر لا يفعل سوى القليل لتحقيق أهداف العميل الاستثمارية قد يكون دليلًا على حدوث تقلب.
الماخذ الرئيسية
- Churning هي ممارسة سمسرة في حساب عميل بغرض إنشاء عمولات. إن التغير غير قانوني وغير أخلاقي وينطوي على غرامات وعقوبات شديدة من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات والهيئات التنظيمية الأخرى. قد يحدث التورط أيضًا عن طريق التداول الزائد غير الضروري من قبل مديري المحافظ داخل صناديق الاستثمار المشترك أو صناديق التحوط.
3 تكتيكات وسيط غير شريفة
فهم متماوج
قد ينتج عن التمزيق في كثير من الأحيان خسائر كبيرة في حساب العميل ، أو إذا كان الأمر مربحًا ، فقد ينتج عنه التزام ضريبي. نظرًا لأن التغيير لا يمكن أن يحدث إلا عندما يكون لدى الوسيط سلطة تقديرية على حساب العميل ، فقد يتجنب العميل هذه المخاطر عن طريق الحفاظ على السيطرة الكاملة. هناك طريقة أخرى لمنع فرص التقليل من رسوم العمولات الزائدة أو دفعها وهي استخدام حساب قائم على الرسوم. ومع ذلك ، فإن وضع عميل في حساب قائم على الرسوم عندما يكون هناك نشاط قليل أو لا يوجد أي مبرر لتبرير الرسوم ، يدل على شكل آخر من أشكال الاختلاط يطلق عليه المقلوب العكسي.
يتخطى الوسيط عندما يقوم بشراء وبيع الأسهم نيابة عن المستثمر بشكل مفرط فقط نتيجة زيادة العمولات. إن الاختناق ممارسة محظورة بموجب قانون الأوراق المالية. يمكن أن يلاحظ المستثمرون أن وسيطهم يتداول بشكل مبالغ فيه عندما يصبح تواتر تداولاتهم معاكسًا لأهدافهم الاستثمارية ، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف العمولات باستمرار دون تحقيق نتائج ملحوظة مع مرور الوقت. أحد أسباب حدوث هذه الممارسة يحدث عندما يتم الضغط على السماسرة لوضع الأوراق المالية المصدرة حديثًا من قبل الذراع المصرفية الاستثمارية للشركة.
على سبيل المثال ، قد يحصل كل وسيط على مكافأة بنسبة 10٪ إذا كان بإمكانه تأمين تخصيص معين لأمان جديد لعملائه. هذه الحوافز قد لا تضع مصلحة المستثمرين في الاعتبار. يمكن أن يحمي المستثمرون أنفسهم من التجاوز (التخلف) من خلال حساب التفاف - وهو نوع من الحسابات تتم إدارته بسعر ثابت بدلاً من فرض عمولة على كل معاملة. تبحث SEC أيضًا في شكاوى السماسرة الذين يميلون إلى وضع مصالحهم الخاصة على عملائهم.
أنواع التقلب
الاختلاط الأساسي يأتي من الإفراط في التداول من قبل وسيط لتوليد العمولات. يجب على الوسطاء تبرير الصفقات القابلة للتداول وكيفية استفادة العميل منها. عندما تكون هناك عمولات زائدة دون أي مكاسب ملحوظة للحافظة ، فقد يحدث تباطؤ.
ينطبق الاختلاف أيضًا في التداول المفرط أو غير الضروري لصناديق الاستثمار السنوية والمعاشات السنوية. صناديق الاستثمار المشتركة ذات الحمل الأولي (أسهم A) هي استثمارات طويلة الأجل. يجب أن يكون بيع صندوق A - سهم خلال خمس سنوات وشراء صندوق A - سهم آخر مدعومًا بقرار استثمار حكيم. تسمح معظم شركات صناديق الاستثمار المشتركة للمستثمرين بالتحول إلى أي صندوق داخل عائلة الصندوق دون تكبد رسوم مقدمة. يجب على الوسيط الذي يوصي بتغيير الاستثمار أولاً أن ينظر في الأموال داخل عائلة الصندوق.
المعاشات المؤجلة هي حسابات مدخرات التقاعد التي عادة لا يكون لها رسوم مقدمة مثل صناديق الاستثمار المشتركة. بدلاً من ذلك ، يكون للمعاشات عادةً رسوم استسلام طارئة مؤجلة. تختلف جداول رسوم الاستسلام ويمكن أن تتراوح بين 1 إلى 10 سنوات. لمنع الاختناق ، نفذت العديد من الولايات قواعد التبادل والاستبدال. تسمح هذه القواعد للمستثمر بمقارنة العقد الجديد وتسليط الضوء على عقوبات أو رسوم الاستسلام.
عقوبات على الاختناق
تُعرّف لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) التجاوز المفرط (المضطرب) بأنه الشراء والبيع المفرط في حساب العميل والذي يتحكم فيه الوسيط لإنشاء عمولات متزايدة. قد ينتهك السماسرة الذين يتخطون الحد الأعلى بموجب المادة 15c1-7 من لائحة المجلس الأعلى للتعليم التي تحكم السلوك الخادع والمضلل. تحكم هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) عمليات التجاوز بموجب المادة 2111 وتحظر بورصة نيويورك (NYSE) هذه الممارسة بموجب المادة 408 (ج). يمكن للمستثمرين الذين يعتقدون أنهم ضحية الاختناق تقديم شكوى إما إلى المجلس الأعلى للتعليم أو FINRA. (للحصول على مزيد من القراءة ، راجع: كيفية معرفة ما إذا كان الوسيط يختلط حسابك.)
يعد الاختناق جريمة خطيرة ، وإذا ثبت ، يمكن أن يؤدي إلى إنهاء التوظيف ، والحظر من الصناعة ، والتداعيات القانونية. أيضًا ، قد تفرض هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) غرامات تتراوح بين 5000 دولار إلى 110،000 دولار لكل حالة. يحق لشركة FINRA أيضًا تعليق الوسيط في أي مكان من عشرة أيام عمل حتى عام واحد. في الحالات الأكثر فظاعة ، يمكن لـ FINRA تعليق المخالف لمدة تصل إلى عامين أو حتى منع الوسيط إلى أجل غير مسمى.
