بالنسبة للمدخرين على التقاعد ، تكون المخاطر أكثر من مجرد رؤية استثماراتك أقل من المستوى المرجعي. تتجلى المخاطر بشكل مختلف في مراحل مختلفة من عملية الاستثمار: يصبح التقلب خطرًا عندما يؤدي إلى سلوكيات تهزم نفسها بنفسها. يصبح السحب من المخاطرة عندما يحدث في مرحلة من العمر عندما يكون الانتعاش صعبًا أو مستحيلًا. يصبح طول العمر مخاطرة عندما يتم تجاهله في عملية التخطيط وبناء المحافظ.
هذه طريقة مختلفة اختلافًا جذريًا في التفكير في المخاطر. في عام 1991 ، كتب هاري ماركويتز ، الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل وأب نظرية الحافظة الحديثة ، في " Financial Services Review " أن "بعض النظريات الاقتصادية تجد أنه من المناسب افتراض أن الفرد خالد ، أو أن الموت عملية بواسون مستقلة عن العمر من الأفراد. بالنسبة للتخطيط المالي الفعلي ، تعتبر الشيخوخة والوفاة من الحقائق البارزة التي يجب تضمينها في النموذج ".
لا احد يعيش للابد
هذا فارق مهم. عند بناء النماذج المالية ، يمكن للمحللين افتراض أن رعاة ومؤسسات الخطة يعيشون إلى الأبد. لا يمكن قول الشيء نفسه بالنسبة للأفراد. المؤسسات لديها مهلة زمنية لا نهائية وفرصة لنشر المخاطر على عدد كبير من السكان. الفرد لديه حياة عمل واحدة فقط وفرصة واحدة للادخار والاستثمار للتقاعد. إن قانون الأعداد الكبيرة لن ينقذ حالته إذا وقع خطأ في عملية التخطيط. عند إدراك هذا الخطر ، يُجبر المرء على إعادة النظر في ما يشكل خطرًا على مدخر الفرد أو التقاعد.
في وقت مبكر من مرحلة التراكم أو الادخار ، يشبه الفرد المؤسسة عن كثب. مع 40-50 سنة من الحياة العملية المفترضة في المستقبل ، يمكن له / لها تحمل مخاطر أكبر والتخلص من الركود الحتمي للسوق. التحدي الرئيسي هنا هو التقلب. يعمل التقلب هنا كبديل للمخاطر السلوكية من خلال آليات مثل محاولة ضبط الوقت في السوق. عندما ينهار السوق ، يستجيب المستثمرون عن طريق الذهاب إلى السيولة ويغيبون عن دورة الصعود التالية أو جزء منها ، مما يؤدي إلى تآكل العائدات طويلة الأجل.
كعمر فردي ، تتحول طبيعة المخاطر إلى ما يمكن اعتباره خسارة مطلقة. يختصر الأفق الزمني للفرد لتجميع الثروة وتقل أهمية القياسات التقليدية للأداء مثل الانحراف المعياري السنوي. قد لا تهتم أي فرد يقترب من عقدها الأخير من العمل إذا كانت تتفوق على السوق على أساس نسبي (أي أن مؤشر S&P 500 انخفض بنسبة 30٪ ، لكن محفظتها انخفضت بنسبة 15٪ فقط). بدلاً من ذلك ، لديها الآن وقت محدود فقط لاسترداد خسائرها. عند الدخول في هذه الفترة بالذات ، يجب إعادة تشكيل محفظة لتعكس هذه الحقيقة.
أخيرًا ، هناك مرحلة "الإنفاق" حيث يتم استدعاء المحفظة لتوفير الدخل والدعم المالي أثناء التقاعد. تشير الدراسات إلى أن نفاد المال خلال هذه الفترة هو الخوف الوحيد لكثير من الناس. يمكن تعريف هذا الخطر ببساطة بأنه "طول العمر".
تاريخيا ، كان مقدار الوقت الذي يقضيه الفرد في التقاعد قصير. كنتيجة جزئية ، تعتمد العديد من الأدوات المبنية حول التخطيط للتقاعد على الحاجة إلى تقليل المخاطر وزيادة الدخل إلى أقصى حد. وهذا يؤدي إلى المحافظ التي هي ثقيلة السندات والتي تسعى إلى الحد من التقلبات.
في عالم اليوم ، قد يقضي الفرد ما يصل إلى 20 إلى 30 عامًا في التقاعد ، أي ثلث حياته تقريبًا. لكن الكثير يمكن أن يتغير خلال الثلاثين عامًا التي قد يتوقع الكثير من الناس إنفاقها على التقاعد. الأسواق دورة صعودا وهبوطا. التضخم يضعف العوائد. ومع ذلك ، من خلال كل ذلك ، لا تختفي الحاجة للنمو بالكامل.
الحاجة إلى نهج جديد للتخطيط
تحتاج عملية إنشاء المحفظة إلى إدراك هذا الواقع الجديد ، مما يوحي بالحاجة إلى زيادة وزن الأسهم بشكل أكبر مما كان عليه الحال في الماضي. ولكن مع زيادة أوزان الأسهم ، من المرجح أن يرتفع معدل التذبذب أيضًا. يمكن معالجة ذلك من خلال تبني نهج ذي مسارين - جزء من أصول الحافظة الملتزم بتوليد الدخل ومجموعة منفصلة مستثمرة من أجل النمو. يمكن تحديد كيفية توزيع هذه المخصصات من خلال عدد من العوامل ، بما في ذلك العمر عند التقاعد واحتياجات الإنفاق والتسامح مع المخاطر. وفقًا لهذا السيناريو ، يتم إنفاق جزء الدخل ، ولكن يتم استبداله بمرور الوقت من القيمة المتزايدة لحجم النمو الذي سيساعد على إطالة عمر الإنفاق في التقاعد ، وفقًا للأبحاث التي أجرتها هورايزون.
والحقيقة هي أن التقاعد قد تغير ، ولكن العديد من الافتراضات التي تقوم عليها عملية ادخار التقاعد لم تتغير. كما يلاحظ ماركويتز ، قد تكون المؤسسات خالدة من الناحية العملية ، ولكن يتعين على الأفراد أن يخططوا لعمر غير معروف ، ولكن محدود. تعد إعادة تعريف المخاطر عبر مراحل التراكم والحماية والإنفاق مكانًا جيدًا للبدء. (تابع القراءة: لماذا عملاء النار المستشارين الماليين )
