ما هو طلب كتلة؟
يتم وضع طلب كتلة لبيع أو شراء عدد كبير من الأوراق المالية. تستخدم أوامر الحظر في بعض الأحيان لبيع أو شراء أكثر من 10000 سهم من نفس السهم أو ما قيمته 200000 دولار (أو أكثر) من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
يُعرف طلب الكتلة أيضًا باسم كتلة التجارة.
الماخذ الرئيسية
- تُستخدم أوامر الحظر لشراء أو بيع كميات كبيرة من الأوراق المالية ، عادةً ما يكون 10،000 سهم أو أكثر أو 200،000 دولار (أو أكثر) من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. يمكن أن تكون عمليات التجار الفعلية أكبر بكثير. وغالبًا ما يتم تفكيك أوامر الإغلاق بواسطة وسيط لتقليل تأثير السوق ، أو تتم مطابقة المعاملة عبر مجموعة مظلمة أو وسيط. بالنسبة للطلبات الصغيرة ، يتم استخدام أمر جليدي أو أي حل توجيه آخر للاستفادة من السيولة الحالية. تستخدم طلبات المؤسسات أساسًا من قبل المستثمرين المؤسسيين ، على الرغم من أن أدوات التداول المجمعة متاحة لتجار التجزئة من خلال بعض الوسطاء.
فهم ترتيب كتلة
عادة ، فإن طلب شراء بقيمة 10000 (باستثناء الأسهم بنس واحد) أو أوراق مالية ذات دخل ثابت بقيمة 200000 دولار ، أو أكثر ، من شأنه أن يشكل أمر كتلة. غالبًا ما يتم وضع هذه الصفقات بواسطة مستثمرين مؤسسيين يديرون محافظًا كبيرة. عندما يريد متداول أو مستثمر تفريغ أوراقه المالية بسرعة ، فغالبًا ما يبيعها بأسعار مخفضة ، ويطلق عليه اسم "خصم الحصار". يمكن أيضًا استخدام أمر الحظر لشراء ورقة مالية ، والتي عادةً ما تزيد السعر أو تدفعه للأعلى نظرًا للطلب المتزايد على الأوراق المالية من الطلب.
يتم إدخال أوامر الحظر عن طريق نظام خاص ، أو تسليمها إلى وسيط ، ويتم منح الأسهم متوسط سعر السهم ، وهو السعر المرجح لجميع عمليات الإعدام التي يتطلبها الأمر. يتحكم طرف الشراء أو البيع في كيفية إدخال الأمر أو في كيفية توجيه الوسيط للتعامل مع الأمر. على الرغم من أن الطلبات الكبيرة يمكن أن تؤثر بشكل كبير على سعر ورقة مالية ، فقد لا يحصل مستخدم طلب الحظر دائمًا على عدد الأسهم التي يريدها و / أو السعر الذي يريده.
غالبًا ما يتم تنفيذ أوامر الحظر خارج البورصة ، ولكن لا يزال يتعين إبلاغ البورصة. على سبيل المثال ، قد يضطر أحد صناديق التحوط إلى بيع 100000 سهم من الأوراق المالية ، بينما يرغب طرف آخر في شراء 100000 سهم. يجوز للأطراف نشر اهتمامهم على حمام سباحة مظلم أو باستخدام وسيط. إذا وجدت المجموعة المظلمة أو الوسيطة المظلمة تطابقًا ، فإن التداولات تحدث بسعر محدد أو مطابق ، أو في بعض الأحيان بسعر نقطة المنتصف بين العرض والطلب. إذا حدثت المعاملة خارج البورصة ، فلا يزال يتعين إبلاغ المعاملة في الوقت المناسب.
إذا تم استخدام وسيط ، يشار إليه أحيانًا على أنه محصن ، فقد يجد الوسيط شخصًا ما يأخذ الجانب الآخر من المعاملة ، أو قد يقطع الأمر إلى قطع أصغر ثم يرسلها إلى وسطاء متعددة أو شبكات اتصال إلكترونية (ECNs)) لإخفاء حجم الترتيب ومنشئه. قد يرسلون هذه الطلبات الأصغر في أوقات مختلفة وبأسعار مختلفة لتقليل تأثير السوق على الطلب.
نادراً ما يطلب تجار التجزئة أوامر الحظر ، ويتم استخدامها أساسًا من قبل التجار المؤسسيين. في حين أن هذا هو الحال ، تقدم بعض دور الوساطة إمكانيات تجارية كبيرة لتجار التجزئة عن طريق طلبات جبل الجليد أو حلول التوجيه التي تملأ الطلبات بمرور الوقت ضمن نطاق سعر محدد مع توفر السيولة.
مثال لأمر كتلة مؤسسي في سوق الأوراق المالية
لنفترض أن صندوق التحوط يحتاج إلى بيع مليوني سهم من شركة Netflix (NFLX). في وقت البيع ، كان متوسط الحجم اليومي حوالي خمسة ملايين سهم. لذلك ، فإن محاولة بيع الأسهم في وقت واحد من شأنها أن تؤدي إلى عمليات بيع كبيرة حيث سيتم دفع حوالي 40 ٪ من متوسط حجم التداول اليومي على الفور. لذلك ، ببساطة من غير المحتمل أن يعمل استخدام أمر بيع السوق أو حتى جبل جليدي أو طلب محدد.
يختار صندوق التحوط دعوة أحد المحصنين وجعلهم ينفذون الصفقة. قد يعرف التحصينات ، الذي يكون على دراية بالمشترين والبائعين الآخرين في الأسهم ، بالمشتري الذي سيكون مهتمًا بشراء الأسهم. في هذه الحالة ، يمكن للوسيط العثور على سعر متفق عليه بين الباريتين ويقومان بالتداول خارج البورصة. لا ينتج عن هذا أي تأثير على السوق ، وينتهي الطرفان بالمعاملة التي يريدونها.
إذا لم يستطع الوسيط إيجاد مشتر أو البيع لمعاملة خارج البورصة ، فقد يجرب مجموعة مظلمة. نظرًا لأن التجمعات الداكنة لا تكشف عن عدد الأسهم التي يتم ترتيبها ، فيمكنها نشر كمية كبيرة من الأسهم والتي تكون مجانية في المعاملة مع الطلبات المتعارضة التي يتم نشرها على البركة المظلمة. قد يتم استخدام هذا بشكل حصري أو مقترن مع تفكيك الطلب أكثر ونشره على ECNs الأخرى ، ومع سماسرة مختلفين ، بمرور الوقت وبأسعار مختلفة لإخفاء حجم الطلب والشخص أو المؤسسة التي تقوم ببيعها.
لنفترض أن السهم يتداول بحوالي 310 دولارات عندما يتم وضع أمر الحظر لبيع مليوني سهم. يقوم الوسيط بتقسيم الأمر ويمكنه بيع الأسهم بسعر متوسط قدره 309 دولار. نظرًا لأن الطلب تم تفكيكه وتنفيذه بمرور الوقت ، وفي أماكن مختلفة ، كان تأثيره في السوق أقل كثيرًا من بيع جميع الأسهم دفعة واحدة. إذا كان هناك طلب قوي على السهم ، فقد يكون الوسيط قادرًا على بيع الأسهم بأسعار أعلى وأعلى ، والحصول على متوسط سعر 311 دولار أو 315 دولار ، على سبيل المثال.
