ما هي مخاطر الدعوة؟
مخاطر المكالمة هي مخاطر قيام مصدر السندات باسترداد سند قابل للاستدعاء قبل الاستحقاق. هذا يعني أن حامل السند سيتلقى مدفوعات بقيمة السند ، وفي معظم الحالات ، سوف يعيد الاستثمار في بيئة أقل ملاءمة - بيئة ذات معدل فائدة أقل.
الماخذ الرئيسية
- مخاطر المكالمة هي مخاطر أن يتم استدعاء "سند قابل للاستدعاء". يتعلق الخطر بسند يتم استدعاؤه قبل الاستحقاق. السندات القابلة للاتصال أقرب إلى خيارات الاتصال ، حيث يكون للمصدر الحق في استدعاء السند قبل الاستحقاق. تشبه مخاطر المكالمة مخاطر إعادة الاستثمار ، حيث يخاطر المستثمر بالحاجة إلى إعادة الاستثمار بمعدل فائدة أقل.
فهم مخاطر المكالمات
السند القابل للاستدعاء هو السند الذي يمكن استرداده قبل تاريخ استحقاقه. يحتوي السند على خيار مضمن مشابه لخيار استدعاء ، مما يعطي المصدر حق استدعاء السند قبل استحقاقه. عندما تنخفض أسعار الفائدة في السوق ، يسعى مصدرو السندات إلى الاستفادة من انخفاض الأسعار عن طريق استرداد السندات المستحقة وإعادة إصدارها بسعر تمويل أقل.
تساعد بنود حماية الاتصال في حماية المستثمرين من مخاطر الاتصال عن طريق منع المصدر من استدعاء السند خلال فترة زمنية محددة.
إعتبارات خاصة
استدعاء السند يضع حاملي السندات في وضع غير مؤات ، حيث بمجرد استدعاء السند ، تتوقف مدفوعات الفائدة عن السند المتقاعد. لحماية المستثمرين من استرداد سنداتهم في وقت مبكر جدًا ، تتضمن أدوات الثقة ، التي يتم إنشاؤها في وقت الإصدار ، بندًا لحماية المكالمات.
حماية المكالمة هي الفترة الزمنية التي لا يمكن خلالها استرداد السند. بعد انتهاء حماية المكالمة ، يشار إلى التاريخ الذي يمكن للمصدر فيه استدعاء السندات باسم تاريخ الاتصال الأول. يتم تمييز تواريخ المكالمة اللاحقة أيضًا في شركة الثقة. يجوز للمصدر استرداد أو عدم استرداد السندات ، اعتمادًا على بيئة سعر الفائدة. يمثل احتمال تقاعد السند في أي من تواريخ الاستدعاء خطرًا على مكالمة حاملي السندات.
مثال على مخاطر المكالمات
يتم إصدار سند قابل للاستدعاء بمعدل كوبون قدره 5 ٪ ويستحق استحقاقه 10 سنوات. مدة حماية المكالمة أربع سنوات ، مما يعني أنه لا يمكن للمصدر استدعاء السندات للسنوات الأربع الأولى من عمر السند بغض النظر عن كيفية تغير أسعار الفائدة. بعد انتهاء فترة حماية المكالمة ، يتعرض حاملو السندات لمخاطر سداد السندات إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى أقل من 5٪.
إذا انخفضت أسعار الفائدة منذ إصدار السندات لأول مرة ، فسيصدر المصدرون السند بمجرد أن يصبح قابلاً للاستدعاء وسيخلقون إصدارًا جديدًا بسعر أقل. قد يكون من الصعب ، إن لم يكن من المستحيل ، أن يجد مستثمرو السندات استثمارات أخرى ذات عوائد مرتفعة مثل السندات المستردة. وبالتالي ، سيخسر المستثمرون ارتفاع معدل سنداتهم وسيضطرون إلى الاستثمار في بيئة ذات سعر منخفض. يشار إلى إعادة الاستثمار هذه بسعر فائدة أقل على أنها مخاطر إعادة الاستثمار. لذلك ، يتعرض المستثمرون المعرضون لخطر المكالمة أيضًا إلى مخاطر إعادة الاستثمار.
