قد يبدو ارتفاع مؤشر S&P 500 (SPX) إلى مستوى قياسي واحد تلو الآخر ، على السطح ، بمثابة اندلاع لفرط الوفرة بين المستثمرين. لكن العكس يحدث عندما يصبح مدراء الاستثمار هبوطيًا على نحو متزايد. 49٪ فقط من 148 من مديري الأموال المحترفين الذين تم استطلاع آرائهم مؤخرًا لديهم وجهة نظر تصاعدية للسوق خلال الأشهر الـ 12 المقبلة ، بانخفاض عن 56٪ في استطلاع خريف 2018. هذه هي المرة الأولى التي يكون فيها الثيران في الأقلية منذ خريف عام 2016 ، وفقًا لإصدار بارون في ربيع عام 2019 من استطلاع بارون الكبير للأموال.
تجدر الإشارة أيضًا إلى أن 70٪ من المشاركين يعتقدون أن الأسهم يتم تقييمها إلى حد ما اليوم ، وهي أعلى نسبة منذ حوالي خمس سنوات.
وقال مارك ديون ، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة مورجان ديمبسي كابيتال مانجمنت ومقرها ويسكونسن ، لصحيفة بارونز: "من الصعب أن تكون متحمسًا لاستدامة تجمع السوق الذي يتكون من توسيع التقييمات في بيئة أرباح بطيئة أو متراجعة". يوافق على ذلك إنغريد هيندرشوت ، الرئيس والمدير التنفيذي لشركة هيندشوت للاستثمارات ومقرها فرجينيا. وقال السيد هيندرشوت: "لقد مر السيد ماركت بفترة طويلة في الأشهر الثلاثة الماضية ، ولن نتفاجأ برؤيته وهو يستريح قليلاً هنا".
يتم تلخيص نتائج الاستطلاع في الجدول أدناه.
صفوف الثيران تتراجع
(مدراء الاستثمار المحترفين الذين استطلعت آراؤهم)
- ربيع 2019: 49٪ يتوقعون أن ترتفع الأسهم الأمريكية خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة 2018: 56٪ توقعت مكاسب على مدار الـ 12 شهرًا المقبلة 2016: آخر مرة توقع فيها مكاسب أقل من 50٪ على مدار الـ 12 شهرًا القادمة
أهمية للمستثمرين
ارتفعت نسبة المشاركين في الاستطلاع الذين يعتبرون أنفسهم مضطربين تمامًا من 9٪ في الخريف إلى 16٪ اليوم ، مما يعكس انخفاض النسبة الصعودية. وفي الوقت نفسه ، فإن النسبة التي تعتبر نفسها محايدة في سوق الأسهم هي دون تغيير عند 35 ٪.
يرى الثيران أقوى سوق عمل في الولايات المتحدة منذ 50 عامًا كمؤشر رئيسي للقوة الاقتصادية الأساسية. إنهم يتوقعون أن تستمر أرباح الشركات في النمو بوتيرة قوية ، ويأملون في أن تتوصل الولايات المتحدة والصين أخيرًا إلى اتفاق تجاري ، والبنك في حالة توقف مستمر في رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. تشير الدببة ، من ناحية أخرى ، إلى تباطؤ في معدلات نمو الناتج المحلي الإجمالي وأرباح الشركات ، والقلق من احتمال حدوث ركود بسبب أخطاء السياسة. في الواقع ، يتوقع 44٪ من المجيبين أن يبدأ الركود في عام 2020 ، ويتوقع 32٪ حدوث انكماش في عام 2021.
حتى الثيران في استطلاع بارون متواضعون فقط. متوسط توقعاتهم هو أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سينتهي عام 2019 عند 2946 ، والذي وصل السوق خلال تداولات اليوم الاثنين. تم إرسال الاستبيان عبر البريد الإلكتروني إلى المشاركين في أواخر مارس ، وبعد ذلك اكتسب مؤشر S&P 500 نسبة 3.7٪ أخرى حتى الآن في أبريل. يطالب الدببة بالتصحيح الذي يؤدي إلى انخفاض مؤشر S&P 500 بنحو 12٪ حتى نهاية عام 2019.
قاد مورغان ستانلي وول ستريت في التحذير من تقلص نمو أرباح الشركات والتأثير السلبي الذي لا بد أن يكون لذلك على أسعار الأسهم. ويتوقعون أن يتداول مؤشر S&P 500 في نطاق يتراوح بين 2400 إلى 3000 لبقية عام 2019 ، وهو ما يمثل ، على التوالي ، انخفاضًا بنسبة 18.4 ٪ وارتفاعًا بنسبة 2.0 ٪ عن سعر 29 أبريل المفتوح. وكتبوا في تقريرهم الأسبوعي الأخير للاحماء في الولايات المتحدة "نتائج أرباح الربع الأول مختلطة مع معدل فوز كبير على شريط منخفض وعلامات انخفاض رأس المال". ويضيفون "إننا نشهد انخفاضًا في نمو ربحية السهم في وقت لاحق من هذا العام ولن نراهن على ذوبان المراجعات الهبوطية المقبلة".
نظرًا لتوقعات نمو الأرباح المتوقّعة لمؤشر S&P 500 في عام 2019 بعد تقلصه من 10٪ إلى 3٪ ، فإن "التقييمات المرتفعة المرتبطة بالأموال السهلة" كانت دافع السوق ، وفقًا لعمود وول ستريت جورنال ، وهذا "يمكن أن يتلاشى بلمسة واحدة إذا ارتفعت توقعات التضخم مرة أخرى وبدأ المستثمرون في الاستعداد لعودة ارتفاع سعر الفائدة الفيدرالي ".
أتطلع قدما
ومن المثير للاهتمام ، أن ما يقرب من 75 ٪ من المستطلعين يعتقدون أن قطاع التكنولوجيا لا يزال شراء ، ولكن يحذر من أن المستثمرين بحاجة إلى النظر عن كثب في أساسيات الأسهم الفردية. على سبيل المثال ، ترى إنغريد هيندشوت من شركة هيندشوت للاستثمارات ، تقييمات معقولة في بعض أسهم "التكنولوجيا القديمة" ، لكنها تخشى من أن بعض الاكتتابات العامة الجديدة الساخنة ، مثل تلك المتعلقة بخدمات ركوب الخيل اوبر وليفت ، قد تكون باهظة الثمن.
