ما هو تبادل بوند
تتكون مبادلة السندات من بيع أداة دين واحدة واستخدام العائدات لشراء أداة دين أخرى. يشارك المستثمرون في تبادل السندات بهدف تحسين أوضاعهم المالية. يمكن أن يؤدي تبادل السندات إلى تقليل الالتزامات الضريبية للمستثمر ، أو إعطاء المستثمر معدل عائد أعلى ، أو مساعدة المستثمر على تنويع محفظته.
كسر أسفل مبادلة السندات
الفوائد الضريبية لمبادلة السندات
عندما يشارك المستثمر في مقايضة السندات ، فإنه ببساطة يستبدل السند في محفظته بسند آخر باستخدام عائدات البيع من السندات طويلة الأجل. هناك عدد من الأسباب التي تجعل المستثمر يقوم بتبادل السندات في محفظته ، أحدها هو تحقيق المزايا الضريبية. للقيام بذلك ، يقوم حامل السندات بتبادل السندات بالقرب من نهاية العام من خلال خسارة بيع السندات المستهلكة واستخدام تلك الخسارة لتعويض مكاسب رأس المال على عوائد الضرائب. يشار إلى استراتيجية مبادلة السندات هذه بأنها مبادلة ضريبية. يمكن للمستثمر شطب الخسائر الناتجة عن السند الذي قام ببيعه لخفض التزامه الضريبي ، طالما لم يقم بشراء سندات متطابقة تقريبًا مثل السندات المباعة في غضون 30 يومًا من بيع السند المحتفظ به مسبقًا - حكم غسل بيع. بشكل عام ، يمكن تجنب عملية البيع عن طريق التأكد من أن اثنين من الخصائص الثلاث التالية للسند مختلفة: المصدر ، القسيمة ، والنضج.
استخدام مقايضات السندات عندما تتغير أسعار الفائدة
قد يقوم المستثمر أيضًا بتبادل السندات للاستفادة من ظروف السوق المتغيرة. هناك علاقة عكسية بين أسعار الفائدة وسعر السندات. إذا انخفضت أسعار الفائدة في الأسواق ، فستزيد قيمة السندات التي يحتفظ بها المستثمر ويمكن تداولها بعلاوة. يمكن لحامل السندات الحصول على مكاسب رأسمالية عن طريق بيع هذا السند بعلاوة وتداول العائدات في إصدار مناسب آخر مع عائد مماثل بسعر أقرب إلى المستوى.
إذا ارتفعت أسعار الفائدة السائدة في الاقتصاد ، فإن قيمة سندات المستثمر سوف تتحرك في الاتجاه المعاكس. للاستفادة من الأسعار المرتفعة ، يمكن للمستثمر بيع سنداته ذات القسيمة المنخفضة والسداد في وقت واحد وشراء السندات بسعر القسيمة الذي يطابق ارتفاع أسعار الفائدة في الأسواق. في هذه الحالة ، قد يتم بيع السند المحتفظ به في المحفظة بخسارة لأن قيمتها قد تكون أقل من سعر الشراء الأصلي ، ولكن يمكن للمستثمر أن يحقق عائدًا أفضل مع السند الذي تم شراؤه حديثًا. بالإضافة إلى ذلك ، تزيد السندات ذات دفع الفائدة الأعلى من العائد وإيرادات الفوائد السنوية للمستثمر.
إذا كان من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة ، فقد يقوم المستثمر بمبادلة سنداتها الحالية بسندات ذات استحقاق قصير الأجل لأن السندات قصيرة الأجل تكون أقل حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة ويجب أن تتقلب قيمتها أقل. وتناقش هذه الاستراتيجية في مزيد من التفاصيل أدناه.
تغيير شروط الاستحقاق مع تبادل السندات
تتم أيضًا مقايضات السندات لتقصير أو تمديد آجال استحقاق السندات. يشار إلى هذا النوع من تبادل السندات باسم تبادل الاستحقاق. في هذه الحالة ، قد يقوم المستثمر الذي لديه سندات بفترة سنة واحدة حتى تاريخ الاستحقاق ، بتبادلها مع سند بقي لمدة خمس سنوات حتى ينضج. إذا كان من المتوقع أن تنخفض أسعار الفائدة ، يمدد المستثمرون عادة مدة استحقاقهم أو آجال استحقاقها بالنظر إلى أن السندات ذات المدة الأعلى والاستحقاقات الأطول أكثر حساسية للتغيرات في أسعار الفائدة. لذلك ، من المتوقع أن ترتفع السندات طويلة الأجل أكثر من السندات قصيرة الأجل عندما تنخفض أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك ، يوفر بيع سندات قصيرة الأجل وشراء سندات طويلة الأجل عائدًا أو دخلًا متزايدًا حيث يتحرك المستثمر في منحنى العائد. في تحرك معاكس ، فإن بيع سندات طويلة الأجل ومبادلتها لفترة استحقاق قصيرة الأجل يقلل من حساسية السعر إذا ارتفعت أسعار الفائدة.
مبادلة جودة الائتمان مع مقايضة السندات
يتم تبديل السندات لتحسين الجودة عندما يقوم المستثمر ببيع سندات واحدة بتصنيف ائتماني أقل لسندات مماثلة ذات تصنيف ائتماني أعلى. تصبح مقايضة الجودة جذابة بشكل خاص للمستثمرين الذين يشعرون بالقلق من حدوث تباطؤ محتمل في قطاع سوق معين أو الاقتصاد ككل ، لأنه قد يؤثر سلبًا على حيازات السندات ذات التصنيفات الائتمانية المنخفضة. قد يكون التبديل إلى سند ذي تصنيف أعلى ، على سبيل المثال ، من Baa إلى سند Aa ، طريقة سهلة نسبيًا لكسب ثقة أكبر في أن الاستثمار في السندات سيكون له احتمال أكبر في سداده ، مقابل عائد أقل.
