ترى Blackstone Group Inc. (BX) ، إحدى أكبر شركات الأسهم الخاصة في العالم والتي يبلغ مجموع أصولها المدارة 554 مليار دولار ، مخاطر متزايدة بالنسبة للأسواق في الوقت الحالي ، بما في ذلك "أم الفقاعات" التي يتم التغاضي عنها إلى حد كبير. علاوة على ذلك ، هناك في الواقع روابط مقلقة بين العديد من التطورات السلبية التي ، على السطح ، تبدو عشوائية وغير مرتبطة ، كما يحذر جوزيف زيدل ، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة حلول الثروة الخاصة بشركة Blackstone ، وفقًا لتقرير مفصل من Business Insider يرد أدناه.
وكتب زيدل في مقال له: "إن الإخفاقات في سوق الريبو والدين ذي العائد السلبي والعلاوة ذات المدى السلبي للغاية والصراعات التجارية حول العالم والانهيار في التصنيع ، كلها أمور لا علاقة لها الآن ، لكنني لا أعتقد أنها عشوائية". ملاحظة حديثة للعملاء. مصدر قلقه الأكبر هو العوائد السلبية على الديون السيادية بقيمة 13 تريليون دولار ، وهو ما يعتقد أنه "أم الفقاعات".
الماخذ الرئيسية
- من الواضح أن المخاطر غير ذات الصلة أنتجت الأزمة المالية لعام 2008. اليوم ، هناك العديد من الأحداث العشوائية التي تبدو مرتبطة بالفعل. الآثار السلبية مجتمعة قد تكون هائلة. قد تكون أسعار الفائدة السلبية على الديون السيادية أكبر فقاعة.
أهمية للمستثمرين
يرى Zidle موازاة مثيرة للقلق مع الأزمة المالية لعام 2008 ، التي اندلعت بعد عدد من المخاطر التي لا علاقة لها فيما يبدو. وفي الوقت نفسه ، يبحث ستيف شوارزمان ، الرئيس التنفيذي لشركة Blackstone ، عن "ملاحظات متنافرة" ، أو اتجاهات في الاقتصاد والأسواق تبدو منفصلة ومعزولة ، ولكنها يمكن أن تتحد مع نتائج مدمرة.
يرى Zidle عوائد سلبية على الديون السيادية كأعلى ملاحظة متناقضة اليوم. وتنتج المضاربات الثقيلة في مثل هذه الديون تقلبات هائلة في الأسعار ، على عكس الاستقرار التقليدي الذي توفره الأوراق المالية ذات الدخل الثابت لمحافظ الاستثمار. على سبيل المثال ، تضاعف سعر السند لمدة 100 عام الصادر عن النمسا في غضون عامين.
لدى شوارزمان مخاوف مماثلة بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. "أسعار الفائدة منخفضة تاريخيا في الولايات المتحدة ، وتواصل دفعها إلى الأسفل ، من أين تحصل؟ ما الهدف؟ ”سأل بلاغًا خلال مقابلة أجريت معه مؤخرًا مع MarketWatch. "إذا دفعت إلى الأسفل أكثر من اللازم ، فأنت تخلق المشكلة التي تحاول حلها" ، وتابع ، مشيرًا إلى أن المعدلات المنخفضة تعوق النمو الاقتصادي ، حسب رأيه.
يشعر شوارزمان بالقلق أيضًا من تباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع أعداد الاكتتابات الأولية من الشركات الخاسرة. في عام 2018 ، يلاحظ أن الاقتصاد العالمي لا يزال يتمتع بنمو متزامن إلى حد كبير. الآن معظم البلدان في تباطؤ. ويطلق على الاكتتابات العامة من الشركات غير المربحة "علامات على الزيادة" التي غالباً ما تصاحب المراحل الأخيرة من التوسع الاقتصادي. في الواقع ، تميزت أيضًا أعداد كبيرة من الشركات غير المربحة التي يتم طرح أسهمها للجمهور ب فقاعة الدوت كوم ، وفقًا لتقرير في بلومبرج.
لدى هاريس كوبيرمان ، رئيس مجلس إدارة برايتوريان كابيتال مانجمنت والمدير التنفيذي لمجموعة المنغولية للنمو ، مخاوف مماثلة. وقال لـ BI في تقرير سابق: "عندما تدفع السيولة عبر النظام كما كان في السنوات العشر الأخيرة ، فإنك تنشئ فقاعة عملاقة". وأضاف "مررت بحادثين في حياتي وأعتقد أن هذا هو الحادث الثالث." يلوم Kupperman بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا على إنشاء "قطاع بونزي" ، والذي يتضمن "الشركات التي ليس لديها أي فرصة لكسب الأرباح" ، ولكنها تجذب المستثمرين.
في هذه الأثناء ، أصبحت الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري (MBS) ، والتي كانت قيمها المذهلة بمثابة محفز رئيسي لأزمة عام 2008 ، في حلقة مفرغة تسمى التحدب السلبي. يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى انخفاض أسعارها بدلاً من ارتفاعها ، كما هو موضح في مقال آخر حول استقصاء المعلومات.
كان المساهم الآخر في أزمة 2008 هو تضخم تصنيفات سندات الشركات ، ولا تزال هذه المشكلة قائمة اليوم ، وفقًا لتقارير صحيفة وول ستريت جورنال. بالإضافة إلى ذلك ، فقد انخفضت قيمة القروض عالية المخاطر ، وقد يصل إجمالي التعرض العالمي إلى 3.2 تريليون دولار لكل بنك إنجلترا (BoE).
أتطلع قدما
Zidle يعتقد أن أكبر مشكلة هي التجارة. في رأيه ، حل هذه القضية من شأنه أن يعزز ثقة الأعمال ، والحفاظ على نمو الوظائف قوي ، وتوسيع نطاق التوسع الاقتصادي. بالنظر إلى البيئة الكلية الحالية ، فإنه لا يتوقع حدوث ركود خلال الـ 6 أشهر المقبلة ، لكنه يعتقد أن التوسع الحالي من غير المرجح أن يستمر لأكثر من عامين.
