تعريف التخلف

ما هو التخلف؟

التخلف هو عندما يكون السعر الحالي - الفوري - سعر الأصل الأساسي أعلى من أسعار التداول في سوق العقود الآجلة. في بعض الأحيان يتم الخلط بين التخلف وبين منحنى العقود الآجلة المقلوبة. في جوهرها ، يتوقع سوق العقود الآجلة ارتفاع الأسعار في فترات استحقاق أطول وأسعار أقل وأنت تقترب من اليوم الحالي عندما تتقارب في السعر الفوري الحالي.

على عكس التخلف هو contango ، حيث سعر العقد الآجل أعلى من السعر المتوقع في بعض انتهاء الصلاحية في المستقبل.

يمكن أن يحدث التخلف نتيجة لزيادة الطلب على الأصل حاليًا مقارنة بالعقود المستحقة في المستقبل من خلال سوق العقود المستقبلية.

الميل إلى التراجع

أساسيات العقود الآجلة

العقود المستقبلية هي عقود مالية تلزم المشتري بشراء الأصل الأساسي والبائع لبيع الأصل في تاريخ محدد مسبقًا في المستقبل. سعر العقود الآجلة هو سعر العقد المستقبلي للأصل الذي ينضج ويستقر في المستقبل.

على سبيل المثال ، ينتهي عقد ديسمبر الآجل في ديسمبر. تسمح العقود الآجلة للمستثمرين بحبس سعر ، إما عن طريق شراء أو بيع ، الضمان الأساسي أو السلعة. العقود الآجلة لها تواريخ انتهاء الصلاحية وأسعار محددة مسبقًا. تتيح هذه العقود للمستثمرين استلام الأصل الأساسي عند الاستحقاق أو تعويض العقد مع صفقة يتم بموجبها تسوية الفرق الصافي بين أسعار الشراء والبيع نقدًا.

الماخذ الرئيسية

• التخلف هو عندما يكون السعر الحالي للأصل الأساسي أعلى من الأسعار المتداولة في سوق العقود الآجلة. يمكن أن يحدث التخلف نتيجة لارتفاع الطلب على أحد الأصول حاليًا مقارنة بالعقود المستحقة في الأشهر المقبلة من خلال سوق العقود الآجلة. يستخدم المتداولون التخلف لتحقيق ربح عن طريق البيع على المكشوف بالسعر الحالي وشراء بسعر أقل في العقود الآجلة.

السعر الفوري والتخلف

السعر الفوري هو مصطلح يصف سعر السوق الحالي لأصل أو استثمار مثل ورقة مالية أو سلعة أو عملة. السعر الفوري هو السعر الذي يمكن عنده شراء أو بيع الأصل في الوقت الحالي ، وسوف يتغير على مدار يوم أو أكثر بسبب قوى العرض والطلب.

إذا كان سعر التنفيذ لعقد العقود الآجلة أقل من السعر الفوري اليوم ، فهذا يعني أن هناك توقعًا بأن يكون السعر الحالي مرتفعًا جدًا وأن السعر الفوري المتوقع سينخفض ​​في المستقبل. هذا الموقف يسمى التخلف.

على سبيل المثال ، عندما يكون لعقود العقود الآجلة أسعار أقل من السعر الفوري ، فإن المتداولين يبيعون الأصول بسعر قصير ويشتريون العقود الآجلة - مقابل ربح - مما يدفع السعر الفوري المتوقع إلى انخفاض مع مرور الوقت ليتقارب مع سعر العقود الآجلة في النهاية.

بالنسبة للتجار والمستثمرين ، فإن انخفاض أسعار العقود الآجلة أو التخلف هو إشارة إلى أن السعر الحالي مرتفع للغاية. نتيجة لذلك ، يتوقعون أن ينخفض ​​السعر الفوري في النهاية مع اقترابنا من تواريخ انتهاء صلاحية العقود المستقبلية.

فوائد ومخاطر التخلف

السبب الرئيسي للتخلف في سوق العقود الآجلة للسلع هو النقص في السلعة في السوق الفورية.

نظرًا لأن سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري الحالي ، فإن المستثمرين الذين يشترون صافي السلعة. يستفيد هؤلاء المستثمرون من الزيادة في أسعار العقود الآجلة بمرور الوقت حيث يتقارب سعر العقود الآجلة والسعر الفوري. بالإضافة إلى ذلك ، فإن السوق الآجلة التي تعاني من التخلف مفيد للمضاربين والتجار على المدى القصير الذين يرغبون في الاستفادة من المراجحة.

ومع ذلك ، يمكن للمستثمرين خسارة المال من التخلف إذا استمرت أسعار العقود الآجلة في الانخفاض ، ولم يتغير السعر الفوري المتوقع بسبب أحداث السوق أو الركود. أيضًا ، يمكن للمستثمرين الذين يتداولون بالتخلف بسبب نقص السلع أن يشهدوا تغيير مواقفهم بسرعة إذا جاء موردون جدد عبر الإنترنت وزاد الإنتاج.

التلاعب في العرض شائع في سوق النفط الخام. على سبيل المثال ، تحاول بعض البلدان إبقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة لزيادة إيراداتها. التجار الذين يجدون أنفسهم في الطرف الخاسر من هذا التلاعب ، ويمكن أن يتكبدوا خسائر كبيرة.

منحدر المنحنى بالنسبة لأسعار العقود الآجلة أهمية لأن المنحنى يستخدم كمؤشر للمعنويات. يتغير دائمًا السعر المتوقع للأصل الأساسي ، وكذلك سعر عقد المستقبل ، استنادًا إلى الأساسيات ، وتحديد مركز التداول ، والعرض والطلب.

الايجابيات

• يمكن أن يكون التخلف مفيدًا للمضاربين والتجار على المدى القصير الذين يرغبون في الاستفادة من التحكيم.

• يمكن استخدام التخلف كمؤشر رئيسي يشير إلى انخفاض الأسعار الفورية في المستقبل.

سلبيات

• يمكن للمستثمرين خسارة المال من التخلف إذا استمرت أسعار العقود الآجلة في الانخفاض.

• يمكن أن يؤدي التداول المتخلف بسبب نقص السلع إلى خسائر إذا وصل موردون جدد إلى الإنترنت لزيادة الإنتاج.

كونتانجو مقابل التخلف

إذا كانت الأسعار أعلى مع كل تاريخ استحقاق متتابع في سوق العقود الآجلة ، فسيتم وصفه بأنه منحنى للأمام منحدر إلى أعلى. هذا المنحدر التصاعدي - المعروف باسم contango - هو عكس التخلف. اسم آخر لهذا المنحنى التصاعدي المائل للأمام هو إعادة التوجيه.

في contango ، فإن سعر عقد نوفمبر الآجل أعلى من شهر أكتوبر ، وهو أعلى من شهر يوليو وما إلى ذلك. في ظل ظروف السوق العادية ، فمن المنطقي أن أسعار العقود الآجلة تزيد من تاريخ الاستحقاق حيث إنها تشمل تكاليف الاستثمار مثل تكاليف الحمل أو تكاليف التخزين للسلعة.

عندما تكون أسعار العقود الآجلة أعلى من الأسعار الحالية ، فهناك توقع بأن يرتفع السعر الفوري ليتوافق مع سعر العقود الآجلة. على سبيل المثال ، سوف يقوم المتداولون ببيع أو بيع العقود الآجلة القصيرة ذات الأسعار المرتفعة في المستقبل وشراءها بأسعار فورية منخفضة. والنتيجة هي زيادة الطلب على السلعة مما دفع السعر الفوري إلى الارتفاع. مع مرور الوقت ، يتقارب السعر الفوري والسعر الآجل.

يمكن أن يتحول سوق العقود الآجلة بين كونتينجو والتخلف والبقاء في أي من الولايات لفترة قصيرة أو طويلة.

العالم الحقيقي مثال على التخلف

على سبيل المثال ، دعنا نقول أنه كانت هناك أزمة في إنتاج خام غرب تكساس الوسيط بسبب سوء الأحوال الجوية. نتيجة لذلك ، ينخفض ​​العرض الحالي للنفط بشكل كبير. يندفع التجار والشركات إلى شراء السلعة مما يدفع السعر الفوري إلى 150 دولارًا للبرميل.

ومع ذلك ، يتوقع التجار أن تكون قضايا الطقس مؤقتة ، ونتيجة لذلك ، تظل أسعار العقود الآجلة في نهاية العام دون تغيير نسبيًا عند 90 دولارًا للبرميل. ستكون أسواق النفط في حالة تخلف.

خلال الأشهر القليلة المقبلة ، تم حل مشاكل الطقس ، وعودة إنتاج النفط الخام والإمدادات إلى مستوياتها الطبيعية. بمرور الوقت ، دفع الإنتاج المتزايد إلى انخفاض الأسعار الفورية ليتقارب مع العقود المستقبلية بنهاية العام.