الأصول

الأمن المدعوم بالأصول - ABS مقابل التزامات الديون المضمونة - CDO: نظرة عامة

الأمن المدعوم بالأصول (ABS) هو نوع من الاستثمار مدعوم بمجموعة من الديون ، مثل قروض السيارات أو قروض الأسهم المنزلية. إن الالتزام بالديون المضمونة (CDO) هو نسخة من ABS يمكن أن تشمل القروض العقارية وأنواع الأصول الأخرى.

في كلتا الحالتين ، فإن صاحب هذا المنتج يكسب المال ، بشكل مباشر أو غير مباشر ، من سداد رأس المال والفائدة من قبل مجموعة من المستهلكين الذين تم حزم قروضهم لإنشاء هذا الضمان.

الماخذ الرئيسية

• إن ABS هو نوع من الاستثمارات التي تقدم عوائد على أساس سداد الديون المستحقة على مجموعة من المستهلكين. CDO نسخة من ABS التي قد تشمل ديون الرهن العقاري وأنواع أخرى من الديون. يتم تسويق هذه الأنواع من الاستثمارات بشكل رئيسي للمؤسسات ، وليس للمستثمرين الأفراد.

حماية الأصول المدعومة - ABS

تطورت ABS من الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS) ، والتي تم تقديمها لأول مرة في الثمانينيات. تتكون MBS من الرهون العقارية التي تباع من قبل المؤسسات المصرفية التي أصدرت لهم. سيقوم بنك الاستثمار أو مؤسسة مالية أخرى بشراء هذه الديون وإعادة تعبئتها ، بعد تصنيفها إلى فئات مثل السكنية أو التجارية. كل حزمة تصبح MBS التي يمكن شراؤها من قبل المستثمرين.

وبالمثل ، فإن ABS هو مجموعة من الأصول ، ولكن المجمع يتكون من أي ديون أخرى غير القروض العقارية. قد تتكون من ديون بطاقات الائتمان أو قروض السيارات غير المسددة أو قروض الطلاب أو أي ديون أخرى.

في كلتا الحالتين ، يكسب المستثمر في MBS أو ABS أي أموال ، بشكل مباشر أو غير مباشر ، حيث يقوم المقترضون بسداد الفائدة والرصيد الأساسي للقروض.

التزامات الديون المضمونة - CDO

CDO هو ABS يصدر عن سيارة خاصة الغرض (SPV). SPV هي كيان أو صندوق أعمال تم تشكيله خصيصًا لإصدار التزام الديون المضمونة. سوف الدين الأساسي في بعض الأحيان مزيد من تصنيف CDO.

• التزامات القروض المضمونة (CLOs) هي CDOs التي تتكون من قروض بنكية. تتكون التزامات السندات المضمونة (CBOs) من سندات أو سندات CDO أخرى. تحتوي CDOs المهيكلة المدعومة من التمويل على أصول أساسية من ABS ، MBS سكني أو تجاري ، أو صندوق استثمار عقاري (REIT) الديون. تدعم CDOs النقدية أدوات الدين في السوق النقدية ، في حين تدعم المشتقات الائتمانية الأخرى CDOs الاصطناعية.

علاوة على ذلك ، فإن الالتزام بالرهن المضمون (CMO) هو نوع معقد من MBS. بخلاف CDO ، يعتمد CMO على MBS فقط. وهذا يعني أنه يمكن أن يتضرر بشكل خاص من خلال التغيرات في أسعار الفائدة ، والمدفوعات المسبقة للديون ، ومخاطر الائتمان العقاري.

وتستهدف CDOs و CMOs المستثمرين المؤسسيين وليس الأفراد.

في CMO ، قد يتم تقسيم سعر الفائدة والمدفوعات الرئيسية إلى فئات مختلفة من الأوراق المالية ، وهذا يتوقف على مخاطر الرهن العقاري.

ومع ذلك ، في CDO ، يتم تجميع الأدوات ذات الدرجات المختلفة من جودة الائتمان ومعدلات العائد في ثلاث مجموعات على الأقل ، تسمى الشرائح ، ولكل منها نفس مستوى الاستحقاق. تدفع شرائح الأسهم أعلى عائد ، ولكنها تحمل أدنى التصنيفات الائتمانية. توفر الشرائح العليا أفضل جودة ائتمانية ولكن أدنى عائد. تقع شرائح الميزانين في مكان ما بين شرائح الأسهم وكبار الشرائح من حيث جودة الائتمان والعائد.

إعتبارات خاصة

لا يمكن طرح موضوع الأوراق المالية المدعومة برهن عقاري والتزامات الدين المضمونة دون الإشارة إلى الأزمة المالية في عام 2008 ، والتي كان سببها إلى حد كبير القيمة المنهارة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري المدعومة برهون عقارية عالية المخاطر.

كانت الفقاعة في أسعار المنازل تغذيها قروض الرهن العقاري. وقد تم بيع هذه الرهون العقارية عالية المخاطر وبيعها لإعادة تعبئتها وإعادة بيعها للمؤسسات. عندما بدأت الفقاعة في الانكماش ، أجبر أصحاب المنازل على التخلف عن السداد ، وهبطت الأوراق المالية التي تستمد دخلها من سداد تلك القروض.

تلاشت الأزمة المالية في نهاية المطاف ، وبحلول عام 2011 عادت سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن إلى حالة طبيعية.