ما هو مجمع؟
المجمع هو الكيان الذي يقوم بشراء القروض العقارية من المؤسسات المالية ثم يؤمنها في الأوراق المالية المدعومة بالرهن (MBS). يمكن أن يكون القائمون على التجميع البنوك المصدرة أو الشركات التابعة داخل المؤسسات المالية نفسها أو الوسطاء أو التجار أو المراسلين أو أي نوع آخر من المؤسسات المالية. يحصل المتسلمون على ربح عن طريق شراء القروض العقارية الفردية بأسعار أقل ثم بيع MBS المجمعة بعلاوة أعلى.
فهم مجمع
المجمعون هم مقدمو الخدمات الذين يقضون بعضًا من الجهود التي يحتاجها المصدرون في إنشاء أمان مدعوم برهن عقاري. اعتمادًا على ما يبحث عنه العميل النهائي ، يمكن للمجمعات البحث عن نوع محدد من الرهن العقاري وشرائه من مجموعة متنوعة من المقرضين والمنشئين. من خلال توسيع نطاق البحث عبر مجموعة متنوعة من منشئي الرهن العقاري ، بما في ذلك البنوك الإقليمية وشركات التمويل العقاري المتخصصة ، من الممكن إنشاء أوراق مالية مخصصة مدعومة برهن عقاري لا يمكن الحصول عليها بسهولة من مصدر رهن عقاري واحد.
فهم سوق الرهن العقاري الثانوي
يتم فهم المجمعين بشكل أفضل على أنهم مرحلة من عملية التوريق من كيان متميز في سوق الرهن العقاري الثانوي. عندما يصدر المنشئ ، مثل البنك ، رهنًا ، فإنهم يريدون نقله من الكتب لتحرير رأس المال للقرض مرة أخرى. يعد بيع رهن واحد مباشرة للمستثمر أمرًا صعبًا لأن رهنًا منفردًا يواجه الكثير من المخاطر التي يصعب تحديدها بناءً على قيام الفرد بشراء عقار. بدلاً من ذلك ، يشتري المجمّع مجموعة من القروض حيث يكون من السهل التنبؤ بالأداء الكلي ومن ثم يبيع هذا المجمع للمستثمرين في الشرائح. لذلك هناك مرحلة تجميع / تجميع تحدث قبل يمكن بيع شرائح MBS وبيعها.
عندما المجاميع هي أيضا منشئي
غالبًا ما يصبح منشئي الرهن مجمعين ، حيث يمكن اعتبار توريق مجموعة من القروض العقارية امتدادًا طبيعيًا لأعمالهم. عندما يتصرف المنشئ كمجمع ، فإنهم عادةً ينشئون سيارة ذات أغراض خاصة (SPV) كشركة تابعة مسورة لتجميع وبيع القروض. يؤدي ذلك إلى إزالة بعض الالتزامات وتحرير ذراع التجميع الخاصة بالمُنشئ لشراء القروض من المؤسسات الأخرى وكذلك من الكيان الأصل ، كما هو ضروري أحيانًا لإنشاء MBS مخصص.
من الناحية النظرية ، تعمل شركات التجميع التي يملكها المنشئ مثل شركات التجميع التابعة لأطراف أخرى على الرغم من أنها تتعامل مع غالبية الرهون العقارية من عميل واحد ، وهو المالك أيضًا. في الممارسة العملية ، يمكن أن تكون هناك مواقف غير موجودة مع طرف ثالث. على سبيل المثال ، يمكن تشجيع المجمّع بمهارة على عدم السعي للحصول على خصم كبير على قروض السوق الثانوية لمساعدة الميزانية العمومية للشركة الأم ، مما يؤدي إلى تحويل أي خسارة شاملة إلى المجمع. بطبيعة الحال ، كان لسوق MBS الذي أدى إلى انهيار الرهن العقاري قضايا أكثر أهمية من احتمال التواطؤ مع المنشئ.
