تداول الخيارات المتقدمة: انتشار الفراشة المعدلة

غالبية الأفراد الذين يتاجرون بالخيارات يبدأون ببساطة في شراء المكالمات ويضعون أنفسهم للاستفادة من قرار توقيت السوق ، أو ربما كتابة المكالمات المغطاة في محاولة لتوليد الدخل. ومن المثير للاهتمام ، أنه كلما طالت مدة بقاء المتداول في لعبة تداول الخيارات ، زاد احتمال انتقاله من هاتين الاستراتيجيتين الأساسيتين والوصول إلى استراتيجيات توفر فرصًا فريدة.

إحدى الإستراتيجيات التي تحظى بشعبية كبيرة بين التجار ذوي الخبرة المعروفة باسم انتشار الفراشة. تتيح هذه الإستراتيجية للمتداول الدخول في صفقة تنطوي على احتمالية عالية للربح وإمكانية تحقيق ربح كبير ومخاطر محدودة.

انتشار الفراشة الأساسية

قبل النظر في النسخة المعدلة من انتشار الفراشة ، لنقم بمراجعة سريعة لنطاق الفراشة الأساسي. يمكن إدخال الفراشة الأساسية باستخدام المكالمات أو في نسبة 1 إلى 2 في 1. وهذا يعني أنه إذا كان التاجر يستخدم المكالمات ، فسوف يشتري مكالمة واحدة بسعر إضراب معين ، ويبيع مكالمتين بسعر أعلى للإضراب و شراء مكالمة أخرى بسعر إضراب أعلى. عند استخدام puts ، يقوم المتداول بشراء واحدة وضعت بسعر إضراب معين ، ويبيع اثنين يضع بسعر أقل للإضراب ويشتري واحدة أخرى بسعر إضراب أقل. عادةً ما يكون سعر التنفيذ للخيار المباع قريبًا من السعر الفعلي للأوراق المالية الأساسية ، مع وجود ضربات أخرى أعلى السعر الحالي وتحته. يؤدي هذا إلى إنشاء تجارة "محايدة" حيث يجني المتداول المال إذا ظل الضمان الأساسي ضمن نطاق سعر معين أعلى من السعر الحالي وتحته. ومع ذلك ، يمكن أيضًا استخدام الفراشة الأساسية كتداول اتجاهي عن طريق جعل سعرين أو أكثر من أسعار الإضراب يتجاوز السعر الحالي للأوراق المالية الأساسية.

يعرض الشكل 1 منحنيات المخاطر لفراشة الفراشة العادية أو المحايدة. يعرض الشكل 2 منحنيات المخاطر لفراشة الفراشة الخارجة عن النقود باستخدام خيارات الاتصال.

الشكل 1: منحنيات المخاطر لفراشة الفراشة ، أو الحيادية

الشكل 2: منحنيات المخاطر لانتشار الفراشة الخارجة عن النقود

يتمتع كل من صفقات الفراشة القياسية الموضحة في الشكلين 1 و 2 بمخاطر منخفضة نسبيًا وثابتة بالدولار ، ومجموعة واسعة من إمكانات الربح وإمكانية تحقيق معدل عائد مرتفع.

الفراشة المعدلة

يختلف فرشة الفراشة المعدلة عن فرشة الفراشة الأساسية بعدة طرق مهمة:

1. يتم تداول Puts لإنشاء تجارة صعودية ويتم تداول المكالمات لإنشاء تجارة هابطة. لا يتم تداول الخيارات في 1: 2: 1 بطريقة بل بنسبة 1: 3: 2. على عكس الفراشة الأساسية التي تضم اثنين من نقاط التعادل الأسعار ومجموعة من إمكانات الربح ، تحتوي الفراشة المعدلة على سعر التعادل فقط ، والذي عادة ما يكون خارج السوق. هذا يخلق وسادة للمتداول. واحد سلبي يرتبط مع الفراشة المعدلة مقابل الفراشة القياسية: في حين أن انتشار الفراشة القياسي ينطوي دائمًا على نسبة مكافأة إلى مخاطر مواتية ، فإن انتشار الفراشة المعدلة يتحمل دائمًا مخاطر كبيرة بالدولار مقارنةً بـ أقصى قدر من الأرباح المحتملة. بالطبع ، التحذير الوحيد هنا هو أنه إذا تم إدخال انتشار الفراشة المعدل بشكل صحيح ، فإن الأمن الأساسي يجب أن يتحرك مسافة كبيرة للوصول إلى منطقة الحد الأقصى للخسارة المحتملة. يعطي هذا للمتداولين في حالة تأهب متسعًا للتصرف قبل أن يتكشف السيناريو الأسوأ.

يعرض الشكل 3 منحنيات الخطر لانتشار الفراشة المعدلة. يتم تداول الضمان الأساسي عند 194.34 دولار للسهم. هذه التجارة تتضمن:

• شراء واحد 195 سعر الضربة وضعتبيع ثلاثة 190 سعر الضربة يضع شراء اثنين 175 سعر الإضراب يضع

الشكل 3: منحنيات المخاطر لانتشار فراشة المعدلة

من القواعد الأساسية الجيدة إدخال فراشة معدلة قبل أربعة إلى ستة أسابيع من انتهاء صلاحية الخيار. على هذا النحو ، يتبقى لكل خيار من الخيارات في هذا المثال 42 يومًا (أو ستة أسابيع) حتى انتهاء الصلاحية.

لاحظ البناء الفريد لهذه التجارة. تم شراء صفقة شراء واحدة (سعر التنفيذ 195) وثلاثة عمليات بيع بسعر إضراب أقل بخمس نقاط (سعر الإضراب 190) واشتراء وضعين إضافيين بسعر إضراب أقل 20 نقطة (سعر الإضراب 175).

هناك العديد من الأشياء الأساسية التي يجب ملاحظتها حول هذه التجارة:

1. السعر الحالي للسهم الأساسي هو 194.34. وسعر التعادل هو 184.91. بمعنى آخر ، هناك 9.57 نقطة (4.9٪) من الحماية السلبية. طالما أن الضمان الأساسي يقوم بأي شيء إلى جانب الانخفاض بنسبة 4.9 ٪ أو أكثر ، فإن هذه التجارة ستظهر ربحًا. الحد الأقصى للمخاطر هو 1،982 دولار. يمثل هذا أيضًا مقدار رأس المال الذي سيحتاج المتداول إلى طرحه للدخول في الصفقة. لحسن الحظ ، لن يتحقق حجم الخسارة هذا إلا إذا احتفظ التاجر بهذا الموقف حتى انتهاء الصلاحية وكان تداول الأسهم الأساسية عند 175 دولارًا للسهم أو أقل في ذلك الوقت. الحد الأقصى لإمكانية الربح في هذه الصفقة هو 1،018 دولار. إذا تم تحقيق ذلك فسوف يمثل ذلك عائدًا بنسبة 51٪ على الاستثمار. من الناحية الواقعية ، فإن الطريقة الوحيدة لتحقيق هذا المستوى من الربح ستكون إذا أغلقت الأوراق المالية الأساسية بسعر 190 دولارًا تقريبًا للسهم في يوم انتهاء صلاحية الخيار. تبلغ إمكانية الربح 518 دولارًا عند أي سعر للسهم يتجاوز 195 - 26٪ في غضون ستة أسابيع.

المعايير الرئيسية التي يجب مراعاتها عند اختيار انتشار الفراشة المعدل

المعايير الثلاثة الرئيسية التي يجب مراعاتها عند النظر في انتشار الفراشة المعدلة هي:

1. الحد الأقصى للمخاطرة بالدولار النسبة المئوية المتوقعة لعائد الاستثمار

لسوء الحظ ، لا توجد صيغة مثالية لنسج هذه المعايير الرئيسية الثلاثة معًا ، لذلك هناك بعض التفسير من جانب المتداول. قد يفضل البعض معدل عائد محتمل أعلى بينما قد يركز البعض الآخر بشكل أكبر على احتمال الربح. أيضًا ، لدى المتداولين المختلفين مستويات مختلفة من تحمل المخاطر. وبالمثل ، يكون المتداولون الذين لديهم حسابات أكبر قادرين على قبول التداولات بأقصى خسارة محتملة أعلى من المتداولين ذوي الحسابات الأصغر.

سيكون لكل تجارة محتملة مجموعة فريدة من معايير المكافأة إلى المخاطرة. على سبيل المثال ، قد يجد المتداول الذي يفكر في اثنين من التداولات المحتملة أن إحتمالًا يتمثل في تحقيق ربح بنسبة 60٪ وعائد متوقع قدره 25٪ ، في حين قد يكون لدى الآخر احتمال ربح بنسبة 80٪ لكن العائد المتوقع يبلغ 12٪ فقط. في هذه الحالة ، يجب أن يقرر المتداول ما إذا كان هو أو هي يركز بشكل أكبر على العائد المحتمل أو احتمال الربح. وأيضًا ، إذا كانت إحدى المتاجرات بها متطلبات مخاطرة / رأس مال أكبر بكثير من المتاجرة الأخرى ، فيجب أن يؤخذ ذلك أيضًا في الاعتبار.

الخط السفلي

توفر الخيارات للمتداولين قدرًا كبيرًا من المرونة لصياغة مركز يتميز بخصائص فريدة من نوعها للمخاطر. ينتشر انتشار الفراشة المعدلة في هذا المجال. تنبيه المتداولين الذين يعرفون ما الذي يبحثون عنه والمستعدين والقادرون على التصرف لضبط التجارة أو التقليل من الخسارة إذا دعت الحاجة ، قد يكونوا قادرين على العثور على العديد من احتمالات الفراشة المعدلة ذات الاحتمالية العالية.