ما هو الاستحواذ المتراكم؟
يزيد الاستحواذ المتراكم من ربحية السهم المكتسبة للسهم (EPS). تميل عمليات الاستحواذ المتراصة إلى أن تكون مواتية لسعر الشركة في السوق لأن السعر الذي تدفعه الشركة المستحوذة أقل من الدفعة التي يتوقع أن توفرها عملية الاستحواذ الجديدة لعائد ربحية الشركة المستحوذة. كقاعدة عامة ، يحدث الاندماج أو الاستحواذ المتراكم عندما تكون نسبة الأرباح إلى السعر (P / E) للشركة المستحوذ عليها أكبر من نسبة الشركة المستهدفة.
يشبه الاستحواذ المتراكم ممارسة الإقلاع ، حيث يشتري المستحوذ عمدا شركة ذات نسبة ربح منخفضة (P / E) من خلال صفقة تبادل الأسهم من أجل زيادة أرباح ما بعد الاستحواذ للسهم الواحد من الحصة الجديدة مجتمعة الأعمال وتشجيع ارتفاع أسعار أسهمها.
في حين أن عملية التمهيد في كثير من الأحيان يتم استهجنها كممارسة محاسبية تلبي النظام وتخفض من جودة الأرباح الإجمالية ، إلا أن عملية الاستحواذ المتراكم تلعب دورًا في التآزر المشترك للاندماج بطريقة إيجابية.
الماخذ الرئيسية
- يزيد الاستحواذ المتراكم من ربحية السهم (EPS) للشركة المستحوذ عليها. يمكن للشركة استخدام الاستحواذ المتراكم للتشجيع على زيادة سعر سهمها. الهدف من الاستحواذ المتراكم هو زيادة تآزر الشركتين ، إنتاج قيمة مجمعة أكبر من مجموع الأجزاء المنفصلة. من أجل تحقيق الاستفادة الكاملة من فائدة EPS المحتملة في عملية الاستحواذ المتراكم ، يجب على الشركتين المعنيتين الاندماج بكفاءة وفعالية.
كيف يعمل الاستحواذ التراكمي
الاستحواذ المتراكم يزيد من التآزر بين المكتسب والمستحوذ. يحدث هذا التآزر عندما ينتج عن الجمع بين منظمتين قيمة مجمعة أكبر من مجموع الأجزاء المنفصلة. لذلك يتم إنشاء القيمة في عملية الاستحواذ المتراكم لأن المشتري في شركة أصغر قادر على إضافة نسبة الأرباح إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في الأعمال المستحوذ عليها إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) ، حيث الأرباح هي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.
إذا تمت عملية الاستحواذ بشكل صحيح ، فإن الشركة الشرائية لديها قيمة مؤسسية أعلى (EV) / EBITDA متعددة ، وإضافة الشركة المستحوذ عليها تزيد القيمة الإجمالية للكيان المجمع.
مثال على الاستحواذ التراكمي
هناك العديد من الحالات التي تسعى فيها شركة قائمة إلى إضافة قيمة إلى مساهميها من خلال عملية استحواذ استراتيجية. على عكس عملية الاستحواذ التي تتم بسبب البحث والتطوير أو أغراض الحصول على المنتج ، كما كان الحال مع شراء Facebook لـ Oculus Rift ، فإن الاستحواذ المتراكم يزيد على الفور من قيمة أسهم الشركة المستحوذ عليها.
على سبيل المثال ، إذا أرادت إحدى شركات التكنولوجيا العامة الكبيرة زيادة أرباحها على الفور ، وبالتالي زيادة سعر سهمها ، فستتطلع إلى شراء شركة تكنولوجيا أصغر ذات ربحية السهم أعلى. إذا كان لدى الشركة الأكبر ربحية ربحية بقيمة 2 دولار وحسبت أنها إذا استحوذت على شركة أصغر بربحية قدرها 2.50 دولار ، فستحقق ربحية ربحية مجمعة بقيمة 2.15 دولار ، فإن القيمة الإجمالية للاقتناء ستكون 15٪. إذا كانت تكلفة الاستحواذ على الشركة 10 سنتات للسهم الواحد ، تكون الفائدة الصافية إيجابية.
نقد عمليات الاستحواذ التزايدية
ومع ذلك ، نظرًا لاستخدام البيانات المالية الأولية والتوقعات من 12 إلى 24 شهرًا في اشتقاق القيمة التراكمية المحتملة للاستحواذ ، فإن التآزر غير مضمون. في الواقع ، فإن الطريقة الوحيدة لتحقيق القيمة المضافة لدمج الشركات هي دمج كلتا الشركتين بفعالية وكفاءة ، لذلك لا توجد فوائد ضائعة. في كثير من الأحيان ، تفشل مجموعة الشركات في حين تحقق الجهة الناتجة ربحية السهم دون التوقعات ، مما يؤدي إلى خسارة الشركة لقيمة إجمالية.
