يبحث مستثمرو الأسهم عن مساعدة في اختيار الشركات التي يمكنها التنقل في السوق المضطربة بشكل أفضل ، وينصح تقرير حديث صدر عن Goldman Sachs Group Inc. (GS) بالنظر في بعض المعايير الأساسية. "نوصي المستثمرين بالتركيز على النمو العضوي الذي ينعكس في هوامش المبيعات وما قبل الضريبة ، بدلاً من نمو ربحية السهم الناتج عن خفض الضرائب". من بين 48 شركة في سلة نمو إيرادات جولدمان ، هذه التسع هي: Netflix Inc. (NFLX) ، EQT Corp. (EQT) ، Concho Resources Inc. (CXO) ، CBOE Global Markets Inc. (CBOE) ، BlackRock Inc. (BLK) و Rockwell Collins Inc. (COL) و Align Technology Inc. (ALGN) و Amazon.com Inc. (AMZN) و Nvidia Corp. (NVDA).
ماذا يقف خارجا
استنادًا إلى تقديرات الإجماع اعتبارًا من 5 أبريل ، من المتوقع أن يزيد متوسط الأسهم في سلة نمو إيرادات Goldman من المبيعات بنسبة 16٪ وربحية السهم بنسبة 27٪ في عام 2018. ويتفوق هذا الأداء بشكل ملحوظ على متوسط الأسهم في مؤشر S&P 500 (SPX) ، والتي من المتوقع أن تزيد الإيرادات بنسبة 6 ٪ وربحية السهم بنسبة 15 ٪. تحظى الأسهم التسعة المذكورة أعلاه بمبيعات وأرباح عالية الأوكتان. مبيعاتهم المتوقعة 2018 ونسب نمو EPS هي:
- Netflix 35٪ و 117٪ EQT 55٪ و 59٪ Concho Resources 30٪ و 79٪ CBOE 17٪ و 33٪ BlackRock 16٪ و 28٪ Rockwell Collins 15٪ و 14٪ Align Technology 26٪ و 24٪ Amazon.com 31٪ ، 99 ٪ نفيديا 25 ٪ ، 37 ٪
تم عرض سلة نمو الإيرادات في تقرير جولدمان ويكلي للكتاب الأمريكي الصادر في 6 أبريل. وقد أوصى العديد من هذه الأسهم أيضًا في تقرير ويكلي 16 مارس الأسبوعي ، استنادًا إلى تحليل مختلف قليلاً لمعدلات النمو المحققة والمتوقعة. (للمزيد ، انظر أيضًا: 12 من أرصدة النمو التي ستفوز على المدى الطويل: Goldman .)
متلازمة الصين
ليس هناك ما يضمن ، بالطبع ، أن المبيعات المتفوقة ستعزز الأسهم وسط حرب تجارية تلوح في الأفق. من المؤكد ، على المستوى الكلي ، يعتقد بنك جولدمان أن "التوترات التجارية تمثل الحد الأدنى من المخاطر على أرباح ستاندرد آند بورز 500" ، بالنظر إلى أن الواردات من الصين لا تمثل سوى 3 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ، والصادرات إلى الصين ليست سوى 1 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة ، والمبيعات إلى الصين ليست سوى 2 ٪ من إجمالي مبيعات S&P 500. ومع ذلك ، يلاحظون أنه منذ منتصف مارس ، انخفضت أسهم شركات S&P 500 التي تحقق أكثر من 20٪ من مبيعاتها في الصين بنحو 12٪ ، مقابل 6٪ للمؤشر ككل.
المواضيع الرئيسية
على المدى القصير على أي حال ، يبدو نمو إيرادات S&P 500 في صحة جيدة. تتوقع جولدمان نموًا سنويًا بنسبة 10٪ في مبيعات ستاندرد آند بورز 500 في الربع الأول ، وهي أكبر زيادة منذ عام 2011. يعد النشاط الاقتصادي القوي وتراجع الدولار الأمريكي عاملين أساسيين يشيران إلى نمو المبيعات.
من ناحية أخرى ، تدفع تكاليف المدخلات المتزايدة المحللين إلى توقع تراجع هوامش الربح قبل الضرائب. في حين أن التخفيضات في معدل الضريبة على الشركات تنتج تقديرات أعلى لهوامش الربح الصافي بعد الضريبة وربحية السهم ، تلاحظ جولدمان أنه لا تتدفق جميع الفوائد على المساهمين. وبدلاً من ذلك ، تفرض أسواق العمل المشددة ضغوطاً تصاعدية على الأجور ، بينما تؤدي المنافسة على حصتها في السوق إلى انخفاض الأسعار في بعض الصناعات.
كما يعتقد بنك جولدمان أن المخاطر التي يتعرض لها المستثمرون خلال موسم تقارير أرباح الربع الأول تميل إلى الجانب السلبي. يكتبون: "نتوقع أن تكون المكافأة على أرباح EPS ودقات المبيعات محدودة خلال هذا الربع ، ولكن خطر الجانب السلبي للمخططات سيكون كبيرًا." (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: لماذا لن تنقذ الأرباح الفائقة سوق الأسهم .)
تأثير التوترات التجارية
فيما يتعلق بالمخاطر الفعلية لحرب تجارية ، يعتقد الاقتصاديون في جولدمان ومقرها واشنطن أن تصعيد الرئيس ترامب للحديث حول التعريفة هو تكتيك تفاوضي ، لكنهم يدركون أن احتمالات "الإعلانات التخريبية في الأسابيع المقبلة" آخذة في الارتفاع. حذر مراقبون آخرون ، مثل الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد روبرت شيلر ، من أن التخطيط طويل الأجل للأعمال التجارية قد تعطل بالفعل ، مما يجعل الركود أكثر احتمالا. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا تهدد الحرب التجارية "الفوضى" الاقتصادية: شيلر ).
