8 عالية

مجموعة متنوعة من قوى الماكرو ترفع من تكلفة ممارسة الأعمال التجارية ، وبالتالي تمارس ضغطًا هابطًا على هوامش أرباح الشركات ، يحذر مورغان ستانلي في تقرير حديث بعنوان "لا هامش للخطأ". من بين الأسهم التي يعتقد مورجان ستانلي أنها الأكثر عرضة لانخفاض الأسعار الحاد ، هي Macy's Inc. (M) و Apache Corp. (APA) و Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) و Brinker International Inc. (EAT) و Cypress Semiconductor Corp (CY) ، شركة أبركرومبي وفيتش (ANF) ، شركة CH Robinson Worldwide Inc. (CHRW) وشركة Southwestern Energy Co. (SWN). يقول التقرير: "إن السوق لا تقدر انخفاض الهامش" بالنسبة لهذه الأسهم. يعرض الجدول أدناه الأسعار المستهدفة لمورغان ستانلي لكل سهم ، والانخفاضات التي تنطوي عليها.

مخزون	السعر المستهدف	انخفاض ضمني
أبركرومبي وفيتش	$ 14.00	(23.1٪)
أباتشي	$ 43.00	(4.1٪)
حمام السرير وراء	$ 13.00	(7.2٪)
برينكر	$ 38.00	(17.6٪)
CH روبنسون	$ 68.00	(27.7٪)
شجرة السرو	$ 13.00	(4.3٪)
ميسي	$ 27.00	(19.9٪)
الطاقة الجنوبية الغربية	$ 3.50	(37.7٪)

أهمية للمستثمرين

تشمل القوى الكبرى التي يشير إليها التقرير على أنها تمارس ضغطًا هابطًا على هوامش الربح: سوق عمل ضيق ، مع ارتفاع الأجور ؛ حقيقة أن أسعار الطاقة والسلع الأخرى ترتفع عادة في وقت متأخر من الدورة الاقتصادية ؛ تكاليف الشحن التي تتزايد بوتيرة مضاعفة ؛ أسعار الفائدة التي تتجه نحو الارتفاع ، مما يرفع من تكلفة الديون على الشركات ؛ لا تنعكس المخاطر الناجمة عن النزاع التجاري الأمريكي الصيني المتصاعد في الإرشادات ولا يتم تسعيرها بشكل كافٍ ؛ وتباطؤ نمو الولايات المتحدة في عام 2019 ، مما سيؤدي إلى انخفاض الطلب.

وتعليقًا على السوق ككل ، يؤكد مورغان ستانلي أن "التقديرات متفائلة لأنها تعكس إرشادات الشركة المتفائلة بشأن النمو المباشر والقدرة على تحمل التكاليف". النقاط الأساسية أدناه توضح المعايير الرئيسية التي دفعت المحللين في مورجان ستانلي إلى تصنيف الأسهم الثمانية المذكورة أعلاه على أنها ناقصة الوزن ، وفي خطر كبير بشكل خاص من انخفاضات كبيرة في الأسعار.

حساسية عالية لهذه الأسهم تجاه القوى الكلية السلبية (ارتفاع تكاليف العمالة والسلع والمدخلات الأخرى والنقل ؛ ارتفاع التعريفات الجمركية وأسعار الفائدة ؛ تباطؤ النمو الاقتصادي والطلب). تمثل هوامش الربح المتدنية مخاطرة كبيرة في تقييم الأسهم. الخطر السلبي على هوامش الربح.

وترتبط الانخفاضات الثلاثة الأكبر المتوقعة في جنوب غرب الطاقة ، و CH Robinson ، و Abercrombie & Fitch. فيما يلي ملخص لمورغان ستانلي حول كل منها.

الطاقة الجنوبية الغربية. تعد الشركة منتجًا للغاز الطبيعي ، ويرى مورغان ستانلي لمحة أكثر جاذبية للمخاطر المرتبطة بإنتاج النفط ، مع تحوله إلى الاتجاه الهبوطي على الغاز. أيضا ، جنوب غرب ذات قيمة غنية بالمقارنة مع المنافسين في حوض العصر البرمي ، عبر العديد من المقاييس.

CH روبنسون. تواجه شركة النقل بالشاحنات هذه تحديا على المدى القريب للهوامش من تفويض دفتر السجل الإلكتروني (ELD) ، والذي سيحل محل سجلات السجلات الورقية بمراقبة إلكترونية لساعات السائقين على الطريق ، وهي مقيدة بمعايير السلامة الفيدرالية. تمثل التطورات التكنولوجية مثل "إهتزاز" الشحن والشاحنات ذات القوالب الكتلية والشاحنات المستقلة تحديات طويلة الأجل. يرى Morgan Stanley أيضًا منافسة متزايدة في صناعة الشحن ، والتي تمنح الشاحنين مهلة لخفض الأسعار.

أبركرومبي وفيتش. تشهد متاجر التجزئة المتخصصة في تجارة الملابس انخفاضًا في عدد المتاجر ، وسجلت A&F انخفاضًا في مبيعات المتاجر نفسها في 5 من 6 سنوات الماضية. يتم تعويض تكاليف الإشغال المنخفضة الناتجة عن إغلاق المتاجر من خلال ارتفاع تكاليف التسويق ، بينما يؤدي انخفاض النشاط الترويجي وانخفاض الجهود المبذولة لتقليل المخزون إلى إعاقة توسيع الهامش. الإيجابي هو نمو المبيعات عبر الإنترنت ، والتي لها تكاليف مرتبطة أقل من المبيعات داخل المتجر ، لكن مورغان ستانلي ترى أن الهوامش تتجه لأسفل بشكل عام لشركة A&F ، متوقعة أن يبلغ هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 1.7٪ لعام 2019 ، مقابل تقدير الإجماع البالغ 3.1٪.

أتطلع قدما

يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام خاص لهوامش الربح والعوامل التي من المحتمل أن تؤثر عليهم في المضي قدمًا. إن إلقاء نظرة فاحصة على نتائج الربع الثالث وإرشادات الشركات قد تعطي مؤشرا على مدى تمسك الهوامش بشكل جيد ، وكذلك اتجاهها في المستقبل. وفي الوقت نفسه ، أوصى جولدمان ساكس الأسهم ذات الهوامش العالية وقوة التسعير من المرجح أن تصمد بشكل جيد في بيئة الكلية الصعبة.

مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصف