حلق التصحيح الأخير لسوق الأسهم حوالي 6 تريليونات دولار من القيمة السوقية للأسهم في جميع أنحاء العالم ، ويوضح تقرير حديث أصدره بنك أوف أمريكا ميريل لينش (BAML) ستة أسباب لحدوث هبوط آخر بنفس الحجم. بالنسبة للمستثمرين في الأسهم الأمريكية ، سيكون التأثير هو عودة مؤشر S&P 500 (SPX) إلى أدنى مستوى خلال اليوم في 9 فبراير ، أو 4.7٪ أقل من الافتتاح في 2 مارس ، وفقًا لحسابات BAML.
بالنسبة لمؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ، فإن إعادة النظر في أدنى سعر ليوم 9 فبراير / شباط سيكون انخفاضًا بنسبة 4.2٪ عن سعر 2 مارس المفتوح. وفي الوقت نفسه ، يواصل مؤشر Investopedia القلق (IAI) تسجيل مستويات عالية للغاية من القلق بشأن أسواق الأوراق المالية بين ملايين القراء في جميع أنحاء العالم.
القوى السلبية الستة
في طبعة هذا الأسبوع من تقرير The Flow Show ، يقدم BAML هذه الأسباب الستة التي تجعل مؤشر S&P 500 قد اختبر قاعه الأخير في 9 فبراير:
- يبدو أن تفاؤل المستثمرين قد بلغ ذروته ، بالنظر إلى قراءات صعودية للغاية لمؤشر ثور المستثمرين في الشركة. أيضًا ، كان المستثمرون يشترون بقوة عند الانخفاضات ، وكانت التدفقات إلى الأسهم قوية في الأسبوع الأخير وفقًا لقياس BAML ، وما زالت تخصيصات الأصول تميل نحو الأسهم. كل هذه مؤشرات متناقضة. يبدو أن أرباح الشركات بلغت ذروتها ، بالنظر إلى تقديرات الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا والتي "تزدهر". بالإضافة إلى ذلك ، تؤدي ثقة المستهلك العالية والبطالة المنخفضة إلى BAML إلى قول "بيع العفاريت والازدهار". وفيما يتعلق بالسياسة ، فإن BAML لا ترى "حافزًا إضافيًا للتخفيض". بدلاً من ذلك ، يقوم الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى في جميع أنحاء العالم بسحب التحفيز النقدي ، ورفع أسعار الفائدة. تكتسب الحماية رأس المال ، وهو أمر سلبي للأسهم. في الواقع ، يقول BAML ، "قد يكون انخفاض الأسهم ضروريًا لوقف تصاعد الحرب التجارية". (للاطلاع على المزيد ، انظر أيضًا: مؤشر Dow Falls 1 في المائة بسبب مخاوف الحرب التجارية التي أضرت بالصناعات .) لا تحقق أسهم شركات التكنولوجيا مستويات قياسية جديدة ، ولم تصل فروق أسعار الائتمان إلى مستويات منخفضة جديدة ، وأصحاب شركات بناء المنازل يصلون إلى مستويات جديدة ، ولم تعد الأسهم تتفوق على السندات الحكومية على أساس عالمي. التضخم وأسعار الفائدة وتقلبات سوق الأسهم كلها في ارتفاع. كانت القيعان السابقة التي ضربها الثلاثة من العوامل المحركة للسوق الصاعدة الحالية.
وأضاف BAML أن صافي التدفقات الأسبوعية الأخيرة البالغة 17.7 دولار إلى الأسهم شملت 1.3 مليار دولار في صناديق التكنولوجيا ، وهو رابع أعلى رقم على الإطلاق. فهم يلاحظون التداولات المزدحمة (الشراء المفرط) في التكنولوجيا والمالية وأسهم الأسواق الناشئة.
في الوقت نفسه ، قد يكون التراجع الأخير في مؤشر Bull & Bear من 8.1 إلى 7.6 إشارة بيع مهمة بحد ذاته. انخفض مؤشر MSCI All-Country World (ACWI) بمتوسط 3.2 ٪ في الأشهر الثلاثة المقبلة ، في ثمانية من آخر أحد عشر مرة عندما تراجع المؤشر إلى أقل من 8 ، كما يقول BAML.
مخاوف الحرب التجارية
بنك أوف أمريكا ميريل لينش ليس وحده في مخاوفه. دفعت التعريفات الصارمة التي أعلنها الرئيس ترامب بشأن واردات الصلب والألومنيوم العديد من خبراء السوق إلى القلق بشأن الحروب التجارية التي قد ترسل الأسهم إلى أدنى مستوياتها في 9 فبراير ، إن لم يكن أقل من ذلك ، وفقًا لتقارير CNBC.
وقال جاك أبلين ، كبير مسؤولي الاستثمار في Cresset Wealth Advisors ، لـ CNBC: "لا أعرف أي خبير اقتصادي يسجل أن التعريفات التجارية والقيود التجارية جيدة للنمو الاقتصادي".
الركود والتقييمات
قبل الإعلان عن تعرفة ترامب ، أشار المستثمر الملياردير راي داليو ، رئيس شركة بريدجووتر أسوشيتس ، إلى اعتقاده بأن الاقتصاد الأمريكي من المرجح أن يكون في حالة ركود بحلول عام 2020 ، وفقًا لتقرير آخر من CNBC. لا يوافق البعض الآخر على ذلك ، ويرون مؤشرات على نمو اقتصادي قوي باستمرار. سواءً كان الركود يلوح في الأفق أم لا ، فإن التقييمات التاريخية المرتفعة لسوق الأوراق المالية لا تزال مصدر قلق أو حروب تجارية أم لا. (لمزيد من المعلومات ، راجع أيضًا: لماذا يتجه المستثمرون الكبار إلى الانخفاض رغم الارتفاع ).
