ما هو تبادل التضخم القسيمة صفر (ZCIS)؟
تبادل تضخم القسيمة الصفرية هو نوع من المشتقات التي يتم فيها استبدال دفع بسعر ثابت على مبلغ نظري للدفع بمعدل التضخم. إنه تبادل للتدفقات النقدية التي تتيح للمستثمرين إما تقليل أو زيادة تعرضهم للتغيرات في القوة الشرائية للنقود. وكما هو معروف تبادل التضخم القسيمة صفر باسم مبادلة التضخم التعادل.
الماخذ الرئيسية
- في مقايضة التضخم بقسوة صفرية ، وهو نوع أساسي من مشتقات التضخم ، يتم تبادل تدفق الدخل المرتبط بمعدل التضخم للحصول على دخل دخل بمعدل فائدة ثابت. مع مقايضة تضخم القسيمة الصفرية ، كلاهما دخل تُدفع التدفقات كدفعة واحدة عندما يصل الاستحقاق إلى مستوى الاستحقاق ويكون مستوى التضخم معروفًا ، بدلاً من تبادل المدفوعات فعليًا بشكل دوري. مع ارتفاع التضخم ، يتلقى مشتري التضخم من بائع التضخم أكثر مما دفع ، ولكن إذا كان التضخم السقوط ، يتلقى مشتر التضخم أقل من بائع التضخم من البائع الذي دفعه.
فهم تبادل القسيمة صفر التضخم (ZCIS)
في تبادل قسيمة صفرية ، وهو نوع أساسي من مشتقات التضخم ، يتم تبادل تدفق الدخل المرتبط بمعدل التضخم لدفق الدخل بمعدل فائدة ثابت. لا يقدم ضمان الكوبون الصفري مدفوعات الفائدة الدورية خلال فترة الاستثمار. بدلاً من ذلك ، يتم دفع مبلغ مقطوع في تاريخ الاستحقاق لحامل الورقة المالية.
وبالمثل ، مع مقايضة تضخم القسيمة الصفرية ، يتم دفع كل من تدفقات الدخل كدفعة واحدة مقطوعة عندما يصل الاستحقاق ويكون مستوى التضخم معروفًا ، بدلاً من تبادل المدفوعات فعليًا بشكل دوري. يعتمد المردود عند الاستحقاق على معدل التضخم الذي تحقق خلال فترة زمنية معينة ، كما تم قياسه بمؤشر التضخم. في الواقع ، فإن مقايضة تضخم القسيمة الصفرية عبارة عن عقد ثنائي يستخدم لتوفير حماية ضد التضخم.
تحت مقايضة التضخم التي لا تتعدى كوبون ، يدفع متلقي التضخم أو المشتري سعرًا ثابتًا محددًا مسبقًا ، وفي المقابل ، يتلقى دفعة مرتبطة بالتضخم من دافع التضخم أو البائع. يشار إلى جانب العقد الذي يدفع سعرًا ثابتًا باسم الضلع الثابت ، في حين أن الطرف الآخر من عقد المشتقات هو ضلع التضخم. يسمى معدل ثابت معدل مبادلة التعادل.
المدفوعات من كلا الساقين تجسد الفرق بين التضخم الفعلي والمتوقع. إذا تجاوز التضخم الفعلي التضخم المتوقع ، فإن العائد الإيجابي الناتج إلى المشتري يعتبر مكسب رأس مال. مع ارتفاع التضخم ، يكسب المشتري المزيد ؛ إذا انخفض التضخم ، فإن المشتري يكسب أقل. في حين يتم تبادل الدفع عادة في نهاية مدة المبادلة ، فقد يختار المشتري بيع المبادلة في السوق خارج البورصة (OTC) قبل الاستحقاق.
يدفع مشتر التضخم مبلغًا ثابتًا يعرف باسم الضلع الثابت. هذا هو:
الساق الثابتة = A *
يدفع البائع التضخمي مبلغًا ناتجًا عن التغيير في مؤشر التضخم ، والمعروف باسم ضريبة التضخم. هذا هو:
ساق التضخم = A *
أين:
أ = مرجع نظرية التبادل
ص = معدل ثابت
ر = عدد السنوات
I E = مؤشر التضخم في نهاية (تاريخ الاستحقاق)
I S = مؤشر التضخم في تاريخ البدء
مثال على مقايضة التضخم الصفري (ZCIS)
على سبيل المثال ، على افتراض قيام طرفين بالدخول في مبادلة تضخم كوبون صفري مدتها خمس سنوات بمبلغ افتراضي يبلغ 100 مليون دولار ، ومعدل ثابت قدره 2.4٪ ، ومؤشر التضخم المتفق عليه ، مثل مؤشر أسعار المستهلك ، عند 2.0٪ عند الاتفاق على المبادلة. عند الاستحقاق ، يكون مؤشر سعر المستهلك عند 2.5٪.
الساق الثابتة = 1000000000 $
= 1000000000 دولار *
= $ 12،589،990.68
ساق التضخم = 1000000000 $
= 1000000000 دولار *
= 25،000،000.00 دولار
نظرًا لأن التضخم المركب ارتفع فوق 2.4٪ ، استفاد مشتر التضخم ، وإلا كان من الممكن أن يستفيد بائع التضخم.
تحدد عملة المقايضة مؤشر الأسعار المستخدم لحساب معدل التضخم. على سبيل المثال ، ستستند المبادلة بالدولار الأمريكي إلى مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، وهو وكيل للتضخم يقيس التغيرات في الأسعار في سلة من السلع والخدمات في الولايات المتحدة. عادةً ما تستند المقايضة المقومة بالجنيه البريطاني إلى مؤشر أسعار التجزئة في بريطانيا العظمى (RPI).
مثل كل عقد من عقود الديون ، يخضع مقايضة تضخم القسيمة الصفرية لمخاطر التخلف عن السداد من أي من الطرفين إما بسبب مشاكل السيولة المؤقتة أو بسبب مشكلات هيكلية أكثر أهمية ، مثل الإعسار. للتخفيف من هذا الخطر ، قد يوافق الطرفان على تقديم ضمان للمبلغ المستحق.
الأدوات المالية الأخرى التي يمكن استخدامها للتحوط من مخاطر التضخم هي مقايضات تضخم العوائد الحقيقية ومقايضات التضخم في مؤشر الأسعار والأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) والأوراق المالية المرتبطة بالتضخم في الشركات والبلديات وشهادات الإيداع المرتبطة بالتضخم والارتباط بالتضخم سندات الادخار.
