ما هو بوند التكيف
يتم إصدار سند التعديل من قبل شركة عندما تعيد هيكلة ديونها لمواجهة الصعوبات المالية أو إفلاس محتمل. خلال عملية إعادة الهيكلة ، يحصل حاملي السندات القائمة غير المسددة على سندات تسوية. تسمح هذه المشكلة بتوحيد التزام الديون للسندات الجديدة. تصبح سندات التكيف بديلاً عن الإفلاس إذا كانت الصعوبات المالية للشركة تجعل من الصعب سداد الديون.
كسر أسفل تعديل بوند
سندات التكيف لديها هيكل حيث مدفوعات الفائدة يحدث فقط عندما يكون للشركة أرباح. لا تندرج الشركة في التقصير للمدفوعات غير المدفوعة. هذا يعيد رسملة التزامات الديون المستحقة للشركة بشكل فعال. كما يتيح للشركة الفرصة لتعديل شروط مثل أسعار الفائدة والوقت حتى الاستحقاق مما يتيح للشركة فرصة أفضل للوفاء بالتزاماتها دون الدخول في الإفلاس.
في حالة إفلاس الفصل 11 ، سيتم تصفية الشركة بجميع أصولها المباعة أو المخصصة للدائنين. ومع ذلك ، عادة ما يولد مثل هذا الإفلاس نسبة ضئيلة فقط من الأموال المستحقة للدائنين. توفر سندات التكيف حافزًا للشركة ودائنيها للعمل معًا. يمكن للشركة إعادة تنظيم ديونها بطريقة تسمح للشركة بمواصلة عملياتها ، مما يزيد من فرص دفع الدائنين أكثر مما لو تم تصفية الشركة.
كيف تعمل سندات التكيف
ستواجه الشركة التي تواجه صعوبات مالية عمومًا دائنيها ، بما في ذلك حملة السندات ، للتفاوض على ترتيب أكثر تفضيلًا من الإفلاس. يتطلب إصدار سندات التعديل موافقة حاملي السندات الحاليين.
غالبًا ما تتضمن شروط مثل هذا السند نصًا على أنه عندما تحقق الشركة أرباحًا إيجابية ، يلزم دفع الفائدة. إذا كانت الإيرادات سالبة ، فلن يكون هناك مدفوعات مستحقة. اعتمادًا على المدة المحددة لسند التسوية ، قد يتم استحقاق أي مدفوعات فائدة مفقودة بالكامل أو مستحقة جزئيًا أو مستحقة. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن الأرباح السلبية لا تنشئ التزامًا بدفع الفائدة ، فإن الشركة تتجنب الإحراج من أن تعتبر متعثرة في ديونها. يمكن أن تقدم سندات التسوية ميزة ضريبية لأن أي فائدة يتم دفعها هي مصاريف معفاة من الضرائب.
سندات التسوية قد تساعد الشركات على الحفاظ على الحيوية وتجنب الإفلاس ، ومع ذلك قد يلزم الدائنين بالانتظار لسنوات عديدة حتى يتم سدادها. أيضا ، قد تشمل الخيارات الأخرى لإعادة تنظيم هيكل رأس المال للشركة الديون إلى البورصة.
في عام 1895 ، واجهت شركة سانتا في باسيفيك كوربوريشن صعوبات مالية كبيرة ورتبت لإعادة هيكلة 51.7 مليون دولار من ديونها لتصبح سندات تعديل جديدة. وفقًا لصحيفة نيويورك تايمز ، شملت القضية شروطًا سمحت للسكك الحديدية بدفع الفائدة حتى عام 1900 فقط "إذا شعرت أن لديها أرباح كافية لتسديد المدفوعات." بعد ذلك ، لم تتمكن السكك الحديدية "من نسيان المدفوعات فحسب ، بل وقد استغرق الأمر ما يقرب من 100 عام ، ولكن تم سداد هذا الدين أخيرًا في عام 1995 عندما استحوذت شركة Burlington Northern على الشركة.
