تعريف الصفر القسيمة المكشوفة
القابلة للتحويل بدون كوبون هي أداة الدخل الثابت التي تجمع بين السند صفر الكوبون والسند القابل للتحويل. نظرًا لميزة الكوبون الصفري ، لا يدفع السند أي فائدة ويتم إصداره بسعر مخفض إلى القيمة الاسمية ، في حين أن الميزة القابلة للتحويل تعني أن السند قابل للتحويل إلى أسهم مشتركة للمصدر بسعر تحويل معين.
كسر أسفل تحويل القسيمة صفر
المكشوفة صفر الكوبون لها ميزتان - الكوبونات الصفرية والمكشوفة. إن ضمان القسيمة الصفرية هو أداة دين لا تسدد مدفوعات الفائدة. يقوم المستثمر بشراء هذا التأمين بسعر مخفض ويتلقى القيمة الاسمية للسند في تاريخ الاستحقاق. نظرًا لعدم وجود مدفوعات قبل الاستحقاق ، لا تتحمل القسائم الصفرية مخاطر إعادة الاستثمار. الورقة المالية القابلة للتحويل هي أداة دين يمكن تحويلها إلى حقوق ملكية للشركة المصدرة في وقت معين. خيار طرح مضمن يمنح حاملي السندات الحق في تحويل الأفعال كمحليات للمستثمرين الذين يحصلون على المشاركة في أي ارتفاع في سعر سهم المصدر.
وبالتالي فإن أداة تحويل كوبون قابلة للتحويل هي عبارة عن سند بدون فوائد يمكن تحويله إلى حقوق ملكية الشركة المصدرة بعد أن يصل السهم إلى سعر معين. يمكن للقسيمة الصفرية القابلة للتحويل أن تشير أيضًا إلى القسيمة الصفرية التي تصدرها البلدية والتي يمكن تحويلها إلى سند دفع الفوائد في وقت معين قبل تاريخ الاستحقاق. عندما تصدر حكومة بلدية هذه السيارات المكشوفة ، فإنها معفاة من الضرائب ، ولكنها قابلة للتحويل إلى سندات أخرى قد تحقق عائدات أكبر.
المستثمر الذي يقوم بشراء هذا السند يدفع خصمًا مقابل انخفاض مخاطر هذه السندات ولكنه يتخلى عن أي دخل فائدة. هذه السندات لديها مخاطر أقل من شراء الأسهم الخالصة ، بالنظر إلى أن الأسهم الأساسية في السيارات المكشوفة ذات القسيمة الصفرية لها تقلبات عالية. ومع ذلك ، فإن هذه الأدوات المالية لديها خيار مدمج يسمح للمصدر بفرض تحويل السندات عندما يعمل السهم كما هو متوقع ، متوجًا بإمكانيات المستثمر الصعودية. بالإضافة إلى ذلك ، تميل السيارات المكشوفة ذات القسيمة الصفرية إلى أن تكون متقلبة إلى حد ما في السوق الثانوية لأن الخيار القابل للتحويل قد يصبح أو لا يصبح ذا قيمة ، وهذا يتوقف على كيفية أداء الشركة على مدى عمر أداة الدين.
يقابل القسيمة الصفرية والميزات القابلة للتحويل بعضها البعض من حيث العائد المطلوب من قبل المستثمرين. غالبًا ما تكون سندات القسيمة الصفرية هي أكثر استثمارات الدخل الثابت تقلبًا لأنها ليست لديها مدفوعات فوائد دورية للتخفيف من مخاطر الاحتفاظ بها. نتيجة لذلك ، يطلب المستثمرون عائد أعلى قليلاً للاحتفاظ بها. من ناحية أخرى ، تدفع السيارات المكشوفة عائدات أقل مقارنة بالسندات الأخرى التي لها نفس الاستحقاق والجودة لأن المستثمرين قد يكونون على استعداد لدفع علاوة على الميزة القابلة للتحويل.
يزيد مُصدر أداة الكوبون الصفرية القابلة للتحويل من رأس المال القابل للتحويل كل عام لتعويض المستثمرين عن غياب القسائم. إن القسيمة الصفرية القابلة للتحويل وقابلة للتحويل ذات الفائدة مع استحقاق متطابق وأحكام المكالمة سيكون لها نفس قسط التحويل تقريبًا على الرغم من الفرق في التعويض لحاملي السندات.
يتم تسعير السيارات المكشوفة ذات الكوبون الصفري باستخدام نماذج تسعير الخيارات مثل Black-Scholes؛ النماذج المستندة إلى الأشجار مثل النموذج ذو الحدين أو ثلاثي الحدود ؛ أو نموذج تقييم الأرباح. إن سعر السهم الأساسي ، والافتراضات المتعلقة بسلوك السعر ، وتقييم الأسهم المفترض ، ومستوى التقلب المفترض ، هي المدخلات المطلوبة لتسعير الأوراق المالية. نظرًا لتعقيد المكشوفة الصفرية ، يتداولها المستثمرون المتطورون فقط.
