التحركات الرئيسية
لقد تحدثت كثيرًا عن عائد سندات الخزانة (TNX) لمدة 10 سنوات خلال الأسابيع القليلة الماضية لأنها شهدت انخفاضًا كبيرًا إلى حد ما ، حيث انخفضت إلى مستويات لم تشهدها منذ ديسمبر 2017. أحد الأسباب التي جعلتني أشير إلى TNX في كثير من الأحيان يتم ربطه بمجموعة متنوعة من الأصول والمؤشرات والمؤشرات في الأسواق المالية ، بما في ذلك الرهن العقاري ذو السعر الثابت لمدة 30 عامًا.
يعد الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا هو الرهن العقاري الأكثر شيوعًا بين مشتري المنازل الفرديين. وفقا لفريدي ماك ، ما يقرب من 90 ٪ من مشتري المنازل اختيار الرهن العقاري لمدة 30 عاما عند تمويل منازلهم.
فما هي العلاقة بين TNX والسعر على الرهن العقاري لمدة 30 عاما؟ هذه المعدلات لها علاقة إيجابية. عندما يتحرك TNX أعلى ، يميل معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى الارتفاع. على العكس ، عندما يتحرك TNX نحو الأسفل ، يميل معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى الانخفاض.
في الواقع ، يتحرك هذان المعدلان بشكل ثابت معًا حتى أن سماسرة الرهن العقاري غالباً ما يقاربون معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا على المدى القصير من خلال إيجاد TNX وإضافة 2٪ إليه. على سبيل المثال ، إذا كان TNX عند 3٪ ، فيمكنك تقدير أن معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا سيكون حوالي 5٪ (3٪ TNX + 2٪ علاوة المخاطرة = 5٪).
بطبيعة الحال ، فإن الفرق بين المعدلتين لا يساوي دائمًا 2٪ بالضبط. في الوقت الحالي ، يبلغ الفارق بين TNX عند 2.39٪ ومعدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا عند 4.06٪ فقط 1.67٪ (4.06٪ - 2.39٪ = 1.67٪ انتشار) ، لكنه قريب جدًا من قاعدة الإبهام البالغة 2٪.
لكن الأهم من الفارق الفعلي بين المعدلين ، هو الاتجاه الذي تشهده هذه المعدلات. وصل مؤشر TNX إلى 3.24٪ في 8 نوفمبر 2018 ، قبل أن يتحول إلى الاتجاه الهبوطي الحالي. كان من المقرر أن يتبعه معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا ، حيث وصل إلى 4.94٪ في 15 نوفمبر 2018 ، قبل أن يبدأ في الانخفاض إلى مستواه الحالي البالغ 4.06٪.
وقد ساعد هذا الانخفاض المطرد في معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا في استقرار الاتجاه الصعودي الذي قام به بناة المنازل السكنية - مثل Lennar Corporation (LEN) و DR Horton، Inc. (DHI) و NVR، Inc. (NVR) و PulteGroup، Inc. (تتمتع كل من PHM) و Toll Brothers، Inc. (TOL) و KB Home (KBH) - في أوائل عام 2019.
أسعار الرهن العقاري أرخص ، فمن الأسهل بالنسبة لمشتري المنازل المحتملين للتأهل والرهن العقاري الجديد ، مما يعني المزيد من الناس يمكن شراء المزيد من المنازل. هذه أخبار رائعة لبناة المنازل. إذا استمر هذا الاتجاه للهبوط في الأسعار ، راقب قطاع الإسكان لمواصلة أدائه القوي.
ستاندرد اند بورز 500
لم يذهب مؤشر S&P 500 إلى أي مكان تقريبًا. لنرى كم هو بسيط تحرك المؤشر ، كل ما عليك فعله هو إلقاء نظرة على الشمعدانات. يمكنك احتواء جميع الشموع الموجودة اليوم ضمن شمعدان الأمس ، ويمكنك احتواء جميع هياكل الشمعدان اليوم داخل جسم الشمعدان البارحة.
يمكن أن ينتظر المتداولون أي عدد من الأشياء - التصويت على خروج بريطانيا من البرلمان البريطاني ، وإعلانات التضخم ومعنويات المستهلك ، أو جولات Madness Sweet 16 و Elite 8 March (ربما لا) ، لكن حتى نحصل على بعض الأخبار لنفقد الأمور ، قد نكون في توحيد ممتد.
:
كيف يؤثر الاحتياطي الفيدرالي على معدلات الرهن العقاري
أهم مؤشرات سوق الإسكان في الولايات المتحدة
لماذا لن يحطم سوق الإسكان مثل عام 2008: روبرت شيلر
مؤشرات المخاطر - العقود المستقبلية للصناديق الفيدرالية
في وقت سابق من هذا الأسبوع ، تحدثت عن انعكاس منحنى عائد سندات الخزانة وعلامة التحذير على المدى الطويل بالنسبة لسوق الأوراق المالية. اليوم ، أنا أنظر إلى النهاية القصيرة لمنحنى عائد الخزانة وأركز على معدل الأموال الفيدرالية.
على الرغم من أن النهاية القصيرة لمنحنى العائد أعلى حاليًا من بطن المنحنى ، إلا أن المتداولين بدأوا في توقع أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) ستحاول معالجة ذلك عن طريق خفض معدل الأموال الفيدرالية.
كيف يمكنك معرفة ما إذا كان المتداولون يقومون بتسعير تخفيضات الأسعار أو رفع أسعار الفائدة على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية؟ انها في الواقع بسيطة جدا - نظرتم إلى العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية. عندما يعتقد المتداولون في العقود الآجلة أن لجنة السوق المفتوحة سوف ترفع أسعار الفائدة ، فإنهم يدفعون أسعار العقود الآجلة إلى الأسفل. على العكس ، عندما يعتقد المتداولون في العقود الآجلة أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستخفض أسعار الفائدة ، فإنهم يرفعون سعر العقود المستقبلية للأعلى.
على سبيل المثال ، يُظهر الرسم البياني أدناه عقد العقود المستقبلية للصناديق الفيدرالية الذي ينتهي في ديسمبر 2019. خلال أواخر عام 2018 ، عندما اعتقد المتداولون أن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) ستستمر في رفع أسعار الفائدة طوال عام 2019 ، دفعوا قيمة هذه العقود المستقبلية إلى الأسفل. ومع ذلك ، بمجرد أن أشارت لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) إلى أنها ستأخذ استراحة من النمط الثابت لرفع أسعار الفائدة ، بدأ التجار في دفع قيمة هذه العقود المستقبلية إلى الأعلى.
أصبح التجار أكثر عدوانية في دفع العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية في ديسمبر 2019 إلى الأعلى في أعقاب اجتماع السياسة النقدية الأخير للجنة الفدرالية للسوق المفتوحة ، حيث أشارت اللجنة إلى أنها قد تبدأ بالفعل في التفكير في خفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
للتعرف على أسعار الفائدة التي يقوم المتداولون بتسعيرها ، يمكنك العثور على القيمة الحالية للعقد الآجل وطرحه من 100. في هذه الحالة ، تشير القيمة الحالية البالغة 97.855 إلى أن المتداولين يسعرون بسعر فائدة فيدرالي قدره 2.145٪ (100 - 97.855 = 2.145) بحلول كانون الأول (ديسمبر) 2019 - لأن هذا عندما تنتهي مدة العقد الآجل المحدد.
بالنظر إلى أن النطاق المستهدف للصناديق الفيدرالية الحالية يتراوح بين 2.25٪ و 2.5٪ ، يشير سعر العقود المستقبلية الحالية للصناديق الفيدرالية إلى أن المتداولين يعتقدون أن لجنة السوق الفدرالية المفتوحة (FOMC) ستقوم بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس - مما أدى إلى انخفاض النطاق المستهدف إلى 2 ٪ إلى 2.25 ٪ - بحلول نهاية العام.
عادة ما تخفض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة فقط عندما ترى تباطؤًا اقتصاديًا في الأفق أو قيد التقدم بالفعل. هذا يخبرنا أنه إذا كان التجار على حق وكانت FOMC ستبدأ في خفض أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2019 ، فقد نكون في طريقنا نحو التباطؤ الاقتصادي في عام 2020.
:
ما هي الآثار المترتبة على انخفاض معدل الأموال الاتحادية؟
ما هي الفروق بين سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية وليبور؟
كيف تؤثر أسعار الفائدة على سوق الأسهم؟
خلاصة القول - انخفاض أسعار الفائدة
يمكن أن يكون تحديد كيفية تأثير أسعار الفائدة المنخفضة - سواء كانت عوائد سندات أو معدلات رهن عقاري - أمرًا صعبًا للغاية ، خاصة في المدى القصير.
يتفاعل المتداولون في بعض الأحيان بحماس تجاه انخفاض الأسعار لأنهم يشيرون إلى أنه سيكون من السهل على الشركات والأفراد اقتراض الأموال وتوسيع الاقتصاد. ومع ذلك ، يتفاعل التجار أحيانًا مع الفزع والخوف لأن انخفاض أسعار الفائدة يمكن أن يشير أيضًا إلى أن الاقتصاد يتقلص ويحتاج إلى المساعدة.
خلال السوق الصاعدة التي استمرت من عام 2009 إلى عام 2018 ، اختار التجار أن يتفاعلوا مع الاتجاه الصعودي نحو انخفاض أسعار الفائدة. لسوء الحظ ، ما زال من المبكر للغاية معرفة ما الذي يمكنهم فعله في عام 2019.
