يبدي المستثمر الملياردير سام زيل ملاحظة هبوطية على الأسهم والعقارات على حد سواء ، حيث قال لـ Bloomberg TV: "سوق الأسهم ، على الرغم من جميع فتراته ، لا يزال في أعلى مستوياته على الإطلاق. العقارات مسعرة إلى الكمال… أنا ' يشبه إلى حد ما إعلان ويندي التجاري القديم ، "أين هو اللحم البقري؟"… أعتقد أنه موقف صعب للغاية ، وهو وضع يتطلب الانضباط ". في الواقع ، يشعر براحة أكبر في الاحتفاظ بالنقد ، متفقًا مع تعليق محاور بلومبرج قائلاً: "هناك طن ، تسونامي ، من رأس المال الذي يطارد فرصًا قليلة جدًا."
في يناير ، قبل تصحيح سوق الأسهم ، أخبر زيل سي إن بي سي ، "أعتقد أن الوضع الحالي يبدو مثل الوفرة غير المنطقية". ذهب إلى القول إنه رأى المبالغة في التقييم في العقارات أيضًا ، وبالتالي كان راضياً عن الاحتفاظ بأرصدة نقدية كبيرة. على الرغم من انخفاض أسعار الأسهم منذ أوائل يناير ، إلا أن التقييمات لا تزال مرتفعة وفقًا للمعايير التاريخية. كانت نسبة CAPE التي طورها الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد روبرت شيلر في نطاق مماثل لتلك التي سبقت تحطم سوق الأوراق المالية عام 1929. (للاطلاع على المزيد ، انظر أيضًا: لماذا يمكن أن يحدث تحطم السوق في عام 1929 في عام 2018. ) قام شيلر بتأليف كتاب "الوفرة غير المنطقية" ، وهو الكتاب الكلاسيكي لعام 2000 حول الاقتصاد السلوكي وتقلب السوق.
"لا يكفي المستأجرين"
فيما يتعلق بالعقارات ، أخبر زيل بلومبرج أن "الأسعار خارج الخط". كما أعرب عن مخاوفه من الإفراط في البناء في جميع أنحاء البلاد: "نحن نبني مساحة صناعية كبيرة. لست متأكدًا من وجود عدد كاف من المستأجرين". واستشهد بمشروع هادسون ياردز الضخم في الجانب الغربي من مانهاتن كمثال واحد فقط ، وتابع: "إننا نضيف مساحات مكتبية هائلة ولا أعتقد أن هناك ما يكفي من الطلب". يرى سكوت مينيرد ، كبير مسؤولي الاستثمار العالميين في شركة جوجنهايم بارتنرز ، فرط البناء ، وخاصة في الإسكان متعدد الأسر ، مما سيؤدي إلى انخفاض حاد في قيمة العقارات. (للمزيد ، انظر أيضًا: الأسهم في "دورة التصادم مع الكوارث" ، مواجهة انخفاض بنسبة 40٪ ).
يجلس على النقد
عند مناقشة مكتب REIT المضطرب ذو الأداء الضعيف في شيكاغو والذي اشترته شركته قبل خمس سنوات ، لاحظ زيل: "منذ أن تولينا الأمر ، لم نقم بأي شيء سوى البيع. اليوم لدينا 3.2 مليار دولار نقدًا ، غير ملتزم بها ، ونحن اعادة مجرد الجلوس ، في انتظار العالم ليأتي الينا ". وردا على سؤال حول الجلوس على هذه الأموال والتحلي بالصبر بشأن إعادة استثمارها ، قال: "من الصعب للغاية الجلوس هناك وعدم سحب الزناد ، لكن الرجال الذين لا يسحبون الزناد هم الموجودون لسحبها عندما تعمل."
الأسهم الإغراق
زيل ليس وحده في قلقه بشأن تقييم الأسهم. تتوافق صناديق الاستثمار وصناديق الاستثمار المتداولة التي تستثمر بشكل أساسي في الأسهم الأمريكية لمدة ثلاثة أشهر متتالية من صافي التدفقات الخارجية ، في انتظار تجميع البيانات النهائية لشهر أبريل ، وفقًا لتقارير وول ستريت جورنال. من بداية فبراير وحتى 25 أبريل ، بلغت قيمة الاسترداد الصافي 72 مليار دولار ، حسب التحليل الذي أجراه معهد شركة الاستثمار (ICI) ، وفقًا لما ذكرته وول ستريت جورنال.
الاستعداد للنزول
استنادًا إلى توقعات تباطؤ النمو الاقتصادي في جميع أنحاء العالم ، يتوقع باري بانيستر ، كبير استراتيجيي الأسهم في شركة الوساطة والاستثمار المصرفي Stifel Nicolaus & Co. ، انخفاض مؤشر S&P 500 (SPX) إلى 2.520 بحلول منتصف الربع الثالث ، تقارير MarketWatch. سيكون هذا أقل بنسبة 5.4٪ من إغلاقه في 4 مايو. هذا هبوطي بشكل معتدل ، بالنظر إلى أن العديد من معلمي السوق الآخرين طالبوا بتراجع حاد في السوق بنسبة 30٪ أو 40٪ أو حتى 60٪. (للمزيد ، انظر أيضًا: كونتراريان موبيوس يشهد انخفاضًا بنسبة 30٪ في الأسهم ).
خفض التوقعات
باستخدام التوقعات التي حققها المحللون كمدخل رئيسي لها ، يشير نموذج طور بواسطة مورجان ستانلي إلى أن معدلات النمو الضمنية تتباطأ ، مما يشير إلى أدنى التوقعات لمكاسب سوق الأوراق المالية في المستقبل منذ يناير 2007. وفي الوقت نفسه ، فإن كلا من Scott Minerd من Guggenheim والأسهم منذ فترة طويلة يشير ثور السوق Jeremy Siegel من مدرسة Wharton School إلى أن التخفيضات الضريبية تحقق زيادات كبيرة على أساس سنوي (YOY) في الأرباح والتدفقات النقدية التي لن تتكرر في عام 2019. (لمزيد من المعلومات ، انظر أيضًا: توقعات المستثمرين في الأسهم منذ عام 2008 الأزمة .)
"العمل كان مغمور"
في حين يرى Zell زيادة مبالغ في الأصول الاستثمارية ، إلا أنه يعتقد أيضًا أن التنظيم يفرض عبئًا لا مبرر له على الاقتصاد. أشار محاور Bloomberg إلى أن Zell قدرت أن تكلفة التنظيم تبلغ حوالي واحد بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي. وقال زيل أيضًا ، مستشهداً بالتعليق الأخير لرئيس مجلس إدارة JPMorgan Chase & Co ، جيمي ديمون ، "في السنوات الثماني لإدارة أوباما ، كانت الأعمال التجارية غارقة في المياه".
ويشجعه الجهود غير الرسمية التي بذلتها إدارة ترامب ، والتي قال إنها تستعيد الثقة وتحفز النمو. وأضاف "لكن هذا التحرر لا يزال صغيراً نسبياً مقارنة بما حدث خلال فترة السنوات الثماني". على سبيل المثال ، تابع قائلاً: "لديك الآن فاتورة مصرفية مدفوعة بحقيقة أن الإفراط في التنظيم قضى على البنوك المجتمعية ؛ والأشخاص الذين يعرفون المقترض الأفضل هم الأشخاص الذين تم تسريحهم من العمل. ". أعرب زيل عن أمله في أن يكتسب مشروع القانون هذا فقرة ، وأشار إلى أنه يرحب بالجهود الأخرى لتحرير الاقتصاد.
