من المقرر استئناف المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين هذا الأسبوع بمشاركة مفاوضين رفيعي المستوى. ومع ذلك ، فإن سيزار روخاس ، الخبير الاقتصادي العالمي في سيتي جروب ، يعين احتمالًا ضئيلًا بنسبة 5٪ لصفقة "شاملة" صعودية للاقتصاد الأمريكي والأسهم على حد سواء. وقال لقناة سي.ان.بي.سي "الولايات المتحدة والصين ما زالتا غير مستعدتين للتوصل لاتفاق." يلخص الجدول التالي سيناريوهات Citigroup الثلاثة لصفقة تجارية ، مما يشير إلى احتمالات هائلة أن أي صفقة تجارية قد تكون أقل من توقعات المستثمرين الأكثر تفاؤلاً.
3 سيناريوهات صفقة التجارة الصينية
- Bull Case (خلاف بنسبة 5٪): تعامل "شامل" مع تراجع التعريفات ، حيث تفتح الصين الأسواق أمام الولايات المتحدة وتتعهد بحماية الملكية الفكرية الأمريكية Case Base (45٪ خلاف): "قشرة" لصفقة مع التعريفة الجمركية ثابتة وتلتزم الصين بالتزامات أقل بشأن العجز التجاري والملكية الفكرية ، قضية بير (40٪): لا يوجد اتفاق بحلول 2 مارس ، حيث يرفع الجانبان الرسوم الجمركية ، وتعرقل الصين الاستثمارات الأمريكية وعمليات الشركات الأمريكية هناك
أهمية للمستثمرين
الثور القضية. تتضمن الحالة الأكثر تفاؤلاً في CItigroup الرسوم الجمركية التي تم التراجع عنها من قبل كلا البلدين. تلتزم الصين باستيراد المزيد من المنتجات الزراعية والصناعية الأمريكية ، وفتح أسواقها لمزيد من الاستثمارات الأمريكية ، واتخاذ تدابير صارمة لمنع سرقة الملكية الفكرية الأمريكية.
تعتقد Citigroup أن الصفقة "الشاملة" ستكون إيجابية بشكل خاص للأسهم الدورية ، وأن أسواق الأسهم العالمية قد تتمتع بزيادة قدرها حوالي 10 ٪ في عام 2019. يضيف Rojas أن السلع الأساسية مثل فول الصويا والحبوب والنحاس والنفط يجب أن تشهد مكاسب في الأسعار. "من المحتمل أن تؤدي أسعار فول الصويا الأمريكية المرتفعة إلى ارتفاع مفاجئ في أسعار الذرة والانتقال إلى مزاج المزارعين وإنفاقهم" ، الأمر الذي من شأنه أيضًا أن يعزز مبيعات مصنعي المعدات الزراعية في الولايات المتحدة ، وفقًا لما قاله تيموثي ثين ، أحد المحللين في سيتي. بواسطة CNBC.
ومع ذلك ، كما هو مذكور أعلاه ، فإن Citigroup تعين احتمالًا صغيرًا بنسبة 5٪ لحالتها الصعودية. من بين أشياء أخرى ، صرح الرئيس ترامب بأنه لن يتم الإعلان عن صفقة حتى يلتقي مرة أخرى بالرئيس الصيني شي ، ومن غير المرجح أن يحدث هذا قبل 2 مارس.
قاعدة القضية. هذا السيناريو من شأنه أن يؤجل تصاعد التعريفات. ستستند هذه الصفقة إلى تعهدات الصين بخفض الاختلال التجاري السنوي مع الولايات المتحدة بما يصل إلى 200 مليار دولار بحلول عام 2020 ، لفرض حقوق الملكية الفكرية الأمريكية ، والمضي قدمًا أكثر بخطة "صنع في الصين 2025" التي من شأنها أن تميل التصنيع الصيني نحو إنتاج السلع الراقية. وقال روجاس إن هذه ستكون إيجابية "لكن عملية التحقق المستمرة والقيود الإضافية قد تترك بعض الشكوك".
ترى سيتي أن القضية الأساسية تعطي دفعة 5 ٪ للأسهم العالمية في عام 2019. سيكون إيجابياً معتدلاً في أسعار بعض المعادن والمنتجات الزراعية ، وخاصة فول الصويا. يجب أن تستفيد شركات النقل ، جزئياً لأنه سيتم تجنب التعريفات الإضافية على السلع الاستهلاكية.
تحمل القضية. تنطبق هذه النتيجة الأسوأ إذا مضى الموعد النهائي في 2 مارس دون أي اتفاق ، واستمر الرئيس ترامب في وعده برفع التعريفات الجمركية على 200 مليار دولار من البضائع الصينية من 10 ٪ إلى 25 ٪. إذا كان الأمر كذلك ، فقد تنتقم الصين من خلال رفع التعريفة الجمركية الخاصة بها على حوالي 60 مليار دولار من السلع الأمريكية الصنع ، وكذلك فرض قيود على الاستثمارات الأمريكية في الصين ، وإضافة أعباء تنظيمية على الشركات الأمريكية. ستنخفض الأسهم العالمية بحوالي 10٪ إلى 15٪ ، حسب تقديرات سيتي.
حتى إذا تم التوصل إلى اتفاق بحلول الموعد النهائي ، فقد تبقى بعض الشكوك. يعتقد جون بيلتون ، رئيس الإستراتيجية العالمية للأصول المتعددة في JPMorgan Asset Management ، أنه من غير المرجح حل جميع التعقيدات المحيطة بقضايا مثل الملكية الفكرية والأمن السيبراني بالكامل بحلول ذلك الوقت. وقال لـ CNBC: "هذا يمكن أن يستمر لفترة من الوقت".
كما أنه من غير الواضح ما إذا كانت الصفقة التي تقلل العجز التجاري الأمريكي ستفيد الأسهم الأمريكية فعليًا. نقلاً عن التاريخ منذ عام 1970 ، صرح جيم بولسن ، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة Leuthold ، لـ CNBC ، "لقد فاق أداء الأسهم الأمريكية الأسهم الأجنبية عندما تفاقم العجز التجاري لدينا ، تاريخياً… ولكن عندما يتحسن عجزنا التجاري ، تفوقت الأسهم الدولية على الولايات المتحدة"
في الواقع ، ستكون الصفقة محفزة للبيع للأسهم ، وفقًا لشون ماثيوز ، الرئيس التنفيذي لصندوق التحوط Hondius Capital Management. وقال بلومبرج "في الوقت الحالي ، إنها عقلية تعتمد على المخاطرة - فأنت تريد أن تكون الأصول ذات المخاطر العالية إلى أن تحصل على صفقة مع الصين ، فأنت تريد أن تتلاشى الارتفاع في الصفقة - ومن المحتمل أن تتم الصفقة". ليكون صفقة مخففة على أي حال ".
أتطلع قدما
إن أي صفقة تفتح الأسواق في الصين أمام الصادرات الأمريكية ، وتحمي الملكية الفكرية الأمريكية ، وتستقر أو تتخلى عن التعريفات ، يجب أن تكون إيجابية للشركات الأمريكية والمستهلكين. ومع ذلك ، كما يشير جيم بولسن ، قد لا يكون تخفيض العجز التجاري الأمريكي في حد ذاته إيجابيًا للأسهم الأمريكية. "عندما يكون لدينا عجز تجاري ، فهذا يعني أن الولايات المتحدة تعمل بشكل أفضل" ، حيث يكون الطلب المحلي أقوى من الطلب الخارجي ، كما أخبر MarketWatch.
