ما هو التبديل؟
رمز التبديل ، والمعروف أيضًا باسم "المتداول للأمام" ، هو استراتيجية تداول مستقبلي تتضمن إغلاق عقد الشهر القريب وفتح عقد شهر لاحق مع العائدات. التبديل ليس هو نفسه انتشار التداول. في المحول ، يمتلك المتداول مركزًا واحدًا فقط في كل مرة. في فرق السعر ، يكون المتداول في وقت واحد عبارة عن عقد واحد طويلًا وعقد قصير ولكنه مختلف.
كيف يعمل التبديل
يستخدم المتداولون مفتاحًا عندما يرغبون في الحفاظ على مواقعهم الحالية وعرضهم في العقود التي تقترب من انتهاء صلاحيتها. يمكن أن يظل المستثمر صعوديًا أو هبوطيًا في هذا السوق المحدد بعد تاريخ انتهاء حيازته. أو قد يرغبون في تمديد التسوية لتجنب تكاليف التسليم والرسوم والنفقات الأخرى.
مثال على التبديل
على سبيل المثال ، دعنا نقول أنها حاليًا هي يناير 2018 ، وأن شركة طاقة لديها 500000 برميل من النفط لبيعها في يونيو 2020 تريد التحوط من مركزها. ومع ذلك ، فإن الشركة لا تشتري العقد الآجلة للنفط يوليو 2020 لأنهم يعتبرون هذا العقد غير سائل للغاية ومتداول ضعيف. مدة العقد المثالية لا تزيد عن 13 شهرًا مقدمًا.
لذلك ، تتمثل استراتيجية التحوط المحتملة للشركة في بيع عدد مناسب من عقود يوليو 2019. ثم ، في يونيو 2019 ، يمكن أن تغلق مركز يوليو 2019 والتحول إلى عقد يوليو 2020.
أشكال أخرى من المفاتيح
يستخدم تجار الخيارات أيضًا رموز التبديل ، لأنه كما هو الحال في العقود المستقبلية ، فإن هذه الخيارات لها تواريخ انتهاء صلاحية. التبديل غير ممكن في سوق الأسهم لأن الأسهم لا تنتهي. بالنسبة إلى كلٍّ من العقود المستقبلية ومفتاح الخيارات ، فهو مماثل لـ "roll" أو "roll forward". في الأساس ، يمدد المتداول تاريخ انتهاء الصلاحية لتعرضه للسوق.
بالنسبة للخيارات ، قد يقوم المتداول بتغيير سعر التنفيذ للمركز الجديد. إغلاق مركز الخيارات الحالي وفتح صفقة جديدة بسعر أعلى ، وربما مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق. يُطلق على استخدام الإضراب العالي والتاريخ الأحدث اسم "نشمر". يُطلق على إغلاق مركز الخيارات الحالية وفتح مركز جديد بسعر أقل ، وربما مع تاريخ انتهاء صلاحية لاحق ، "المتداول لأسفل".
مخاطر التبديل
أكبر المخاطر التي يتعرض لها المحول هي إمكانية توسيع أو تقليص هوامش بين شهر العقد المباع وشهر العقد الذي تم شراؤه. على سبيل المثال ، إذا اتسع الفارق بين عقد الشهر الحالي والعقد التالي بالقرب من وقت التبديل ، فقد يكلف شراء هذا الشهر تكلفة أكبر بكثير من العائدات الواردة من الشهر القريب. إن تداول مركز قصير في فترة صلاحية أطول سيستفيد من اتساع السبريد.
يمكن أن تتوسع الفروق لعدة أسباب ، من العرض والطلب الموسمي البسيط إلى العوامل الخارجية ، مثل النقص المؤقت في السلعة الأساسية بسبب إغلاق منشأة الإنتاج أو الحرب.
