ما هي النظرة التفاضلية الضريبية لسياسة توزيع الأرباح
إن النظرة التفاضلية الضريبية لسياسة توزيعات الأرباح هي الاعتقاد بأن المساهمين يفضلون رفع قيمة الأسهم إلى أرباح الأسهم لأن الأرباح الرأسمالية تخضع للضريبة بشكل فعال بمعدلات أقل من الأرباح الموزعة عند أخذ أفق وقت الاستثمار وعوامل أخرى بعين الاعتبار. الشركات التي تتبنى وجهة النظر هذه لديها عمومًا نسب دفع مستهدفة منخفضة ، أو نسبة توزيع أرباح إلى أرباح طويلة الأجل ، حيث يتم تعيين مدفوعات توزيعات الأرباح بدلاً من متغير.
ما هو الربح؟
كسر رأي ضريبي التفاضلية لسياسة توزيع الأرباح
تعد وجهة النظر التفاضلية الضريبية جزءًا من الجدل الدائر حول الأرباح الموزعة مقابل نمو الأسهم القديم ولكنه لا يزال نشطًا. يمكن إرجاع دفع الأرباح إلى المساهمين إلى أصول الشركات الحديثة. في القرن السادس عشر ، باع قباطنة الإبحار في إنجلترا وهولندا أسهم رحلتهم القادمة إلى المستثمرين ؛ في نهاية الرحلة ، أيًا كان رأس المال المكتسب من التداول أو ، حسب الحالة ، سيتم تقسيم النهب بين المستثمرين وإغلاق المشروع. في نهاية المطاف ، أصبح إنشاء شركة مشتركة مستمرة أكثر فعالية ، حيث يتم بيع الأسهم في البورصات وتوزيعات الأرباح لكل سهم. قبل ظهور تقارير أرباح الشركات الصارمة ، كانت توزيعات الأرباح الطريقة الأكثر موثوقية للاستفادة من الاستثمارات.
ومع ذلك ، مع تزايد الشركات وأسواق الأوراق المالية ، فقد جاءت زيادة في تقارير الشركات ، مما يجعل من الممكن تتبع الاستثمارات طويلة الأجل بناءً على ارتفاع قيمة الأسهم. علاوة على ذلك ، فبالنسبة لمعظم التاريخ المالي الحديث ، كانت الأرباح الموزعة تخضع للضريبة بمعدل أعلى من المكاسب الرأسمالية من مبيعات الأسهم. ومع ذلك ، في كل من الولايات المتحدة الأمريكية ، يتم فرض ضريبة على كلا شكلي الدخل بالمعدل نفسه ، حتى 20 بالمائة حسب إجمالي الدخل.
الفرق الضريبي هو الفرق طويل الأجل
على الرغم من معدل الضريبة العادل ، فإن الأرباح الموزعة تخضع للضريبة كل عام بينما لا يتم فرض ضرائب على أرباح رأس المال حتى يتم بيع الأسهم ؛ هذا العامل الزمني يعني زيادة الاستثمار في الأسهم معفاة من الضرائب ، وبالتالي ينمو بوتيرة أسرع. هكذا يقول مؤيدو الأسهم على الأرباح إن الأفضلية الضريبية ما زالت قائمة. علاوة على ذلك ، يجادلون بأن الشركات التي تفترض وجهة نظر تفاضلية ضريبية تركز على رفع قيمة الأسهم ، وبالتالي غالباً ما يكون لديها أموال متاحة للنمو والتوسع أكثر من الشركات التي تركز فقط على زيادة أرباحها. يقولون إن هذا النمو بدوره يزيد من قيمة الأسهم.
الحجة المضادة هي أن دفعات الأرباح هي شيء مؤكد في حين أن نمو الشركة لا يمكن التنبؤ به. هذه هي حجة "الطائر في اليد". يلاحظ مؤيدو وجهة النظر هذه أيضًا أن دفعات الأرباح يمكن أن تزيد فعليًا من قيمة سهم الشركة ، نظرًا لأن أرباح الأسهم نفسها جذابة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على دخل منتظم. أخيرًا ، الحجة الثالثة هي أن الأرباح الموزعة لا تؤثر على قيمة الأسهم. على الرغم من عقود من الدراسة ، لا تزال مسألة توزيعات الأرباح مقابل الأسهم دون حل.
