من المتوقع أن يتم جمع 80 مليار دولار من خلال الاكتتابات العامة الأمريكية في عام 2019 ، مع شركات التكنولوجيا في طليعة ، وتقارير بلومبرج. وقال مايكل شاول ، الرئيس التنفيذي في Marketfield Asset Management LLC ، لـ بلومبرج: "تنتهي الدورات عندما يبدو كل شيء رائعًا ، ولكن النقطة التي يربح فيها الطلب هو العرض". يعد شاؤول من بين هؤلاء المراقبين الذين يشككون في قدرة السوق على استيعاب الطوفان القادم من الاكتتابات الأولية ، والتي ستشمل بعض الخاسرين في الأموال الكبيرة.
حوالي 83٪ من الشركات التي تم طرح أسهمها للاكتتاب العام في الأشهر التسعة الأولى من عام 2018 خسرت أموالًا في الاثني عشر شهرًا التي سبقت الاكتتاب ، وهي نسبة أكبر مما كانت عليه خلال ذروة Dotcom Bubble في عام 2000 ، وفقًا لقناة CNBC.
من بين العروض الأولية البارزة في قطاع التكنولوجيا والمتوقعة في عام 2019 ، خدمات Uber و Lyft ، خدمة تأجير المنازل والشقق عبر الإنترنت ، Airbnb ، و Slack ، والتي توفر منصة اتصالات تجارية قائمة على السحابة ، ومشاركة الملفات والرسائل. يسرد الجدول أدناه قيمها المحتملة.
4 الاكتتابات التقنية الكبيرة
(القيمة المحتملة لعروض الأسهم العامة الأولية)
- اوبر: 120 مليار دولارالأيربنب: 31 مليار دولارالأقل: 30 مليار دولارالأسود: 7 مليارات دولار
أهمية للمستثمرين
وتأتي قيمة الاكتتابات العامة الأولية بقيمة 80 مليار دولار في عام 2019 من بنك جولدمان ساكس. لقد بدأوا بتقييم مجمع أكثر تحفظًا بقيمة 150 مليار دولار لست شركات كبرى من شركات التكنولوجيا الفريدة. ثم افترضوا أن عمليات ما قبل الاكتتاب العام ذات صناديق الاستثمار الخاصة الكبيرة ستستوعب 80٪ من هذه العروض ، تاركة 30 مليار دولار لأسواق الاكتتاب العام. أما الـ50 مليار دولار المتبقية فستأتي من مجموعة من الشركات الأخرى التي تسعى للاستفادة منها قبل نهاية السوق الصاعدة.
"استحوذ نشاط الاكتتاب العام بشكل عام في نهاية الدورة حيث تسعى الشركات إلى الحصول على تقييمات بمضاعفات عالية" ، هذا ما كتبه استراتيجيو جولدمان في مذكرة في نوفمبر 2018 للعملاء ، حسبما نقلت بلومبرج. كان العام الماضي الذي تم فيه طرح ثلاث شركات تكنولوجية أمريكية بقيمة 10 مليارات دولار أو أكثر عام 2000 لكل مقالة.
لماذا العرض 2019 الاكتتاب قد تطغى على الطلب. بلومبرج يجعل ثلاث ملاحظات بناء على بيانات Dealogic. أولاً ، سيكون 80 مليار دولار ضعف المعدل السنوي اعتباراً من عام 1990 وما بعده. ثانياً ، بالنظر إلى نسبة الأموال التي تم جمعها في الاكتتابات الأولية إلى القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) ، فإن 80 مليار دولار ستزيد النسبة بنسبة 81٪ عن متوسط السنوات الخمس الماضية. ثالثًا ، سيؤدي ذلك إلى تحقيق أكبر قفزة في عام واحد في هذه النسبة منذ عام 1995 على الأقل ، بزيادة تزيد بمقدار ثلاثة أضعاف عن متوسط التغير السنوي.
سجل نسبة من المصدرين غير المربحين. عندما بلغت Dotcom Bubble ذروتها في عام 2000 ، كان 81 ٪ من الاكتتابات العامة من شركات غير مربحة ، وكثير منها لم يعد موجودا بعد ذلك بوقت قصير. استنادًا إلى بيانات من عام 1980 فصاعدًا ، في الأشهر التسعة الأولى من عام 2018 ، كان 83٪ من الاكتتابات الأولية من الشركات الخاسرة ، وفقًا لجاي ريتر ، أستاذ العلوم المالية بجامعة فلوريدا والمتخصص في الأبحاث المتعلقة بالاكتتابات العامة الأولية.
نمو غير مربح. "يحاول كل من المبتدئين إشعال ديناميكيات الفائز من خلال التوسع السريع الذي يتميز بالنمو المذهل والنمو الخاسر دائمًا ، وغالبًا دون وجود طريق واضح للربحية" ، هذا هو استنتاج أساتذة جامعة كاليفورنيا مارتن كيني و جون زيسمان ، في مقالة مقتبسة مقتبسة من كاتب العمود في فاينانشال تايمز ومحرر مشارك رنا فوروهار وتضيف: "يؤدي انخفاض الحواجز أمام الدخول إلى العديد من المنافسين وسباق الإنفاق قدر المستطاع للاستيلاء على حصتها في السوق… الشركات الخاصة التي خرجت من هذه الدورة غير المنتجة أصبحت منتفخة".
تسريع الخسائر. خسر أوبر 1.1 مليار دولار في الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2018 ، بينما كان نمو الإيرادات بنصف معدل ستة أشهر في وقت سابق ، لكل بلومبرج. خسرت Lyft 373 مليون دولار في النصف الأول من عام 2018 ، بزيادة 46 ٪ عن نفس الفترة من عام 2017 ، على الرغم من أن الإيرادات كانت أكبر بنسبة 88 ٪ ، لكل Business Insider. نمو إيرادات ليفت هو أيضا في تباطؤ بسرعة. فقد تضاعفت ثلاث مرات من النصف الأول من عام 2016 إلى نفس الفترة من عام 2017.
ونظراً لتوقعات أوبر وليفت ، فقد زاد من ازدحام المرور في المدن. إنها أقل كفاءة من سيارات الأجرة لأن سياراتها تقضي وقتًا أطول بكثير في ركوب شوارع المدينة المزدحمة ، كما قال جوزيف فيتالي ، رئيس قسم الممارسة العالمية للسيارات في شركة ديلويت. ويشير إلى أن استخدام خدمات ركوب الخيل انخفض فعليًا بين أثقل المستخدمين.
الأرباح تحت اللف. رفض Airbnb نشر أرقام الأرباح ، ولكن يشير مصدر مقرب من الشركة إلى أنه حصل على 100 مليون دولار من إيرادات بلغت 2.6 مليار دولار في عام 2017 ، لكل CNBC. ذكرت شركة Airbnb أن إيرادات الربع الثالث من عام 2018 تجاوزت مليار دولار. سلاك لديه حوالي 200 مليون دولار في الإيرادات السنوية المتكررة ، لكل TechCrunch ، ولكن لم يكشف عن أرقام الأرباح.
سلاك الملفات للاكتتاب العام
في 4 فبراير 2019 ، أصدرت شركة Slack بيانًا صحفيًا يشير إلى أنها تتمتع بالسرية وقد قدمت مسودة اقتراح إلى SEC لبيع أسهم أسهم الفئة A بشكل عام. لم تذكر الشركة مقدار نيتها جمع الأسهم أو عدد الأسهم التي ستبيعها إذا وافقت البورصة على تسجيلها.
أتطلع قدما
على الرغم من اختفاء العديد من الاكتتابات الأولية التكنولوجية خلال عصر Dotcom Bubble ، فقد ظهر بعض الرابحين الكبار ، مثل Amazon.com (AMZN). بطبيعة الحال ، سوف يشير المتشككون إلى أن الأمازون لا تزال تتحمل تقييمًا مفرطًا ، حيث بلغت نسب الربح والخسارة إلى الأمام نحو 80 و 60 ، على التوالي. من الصعب دائمًا انتقاء الفائزين من الخاسرين في سوق الاكتتاب العام ، لكن قد يكون الأمر أكثر صعوبة في هذا الوقت المتأخر في السوق والدورات الاقتصادية.
