على الرغم من المكاسب التي حققتها البورصة بأكثر من 16٪ منذ أن وصلت إلى أدنى مستوى لها في أواخر ديسمبر ، إلا أن الارتفاع قد يتعثر ولا يذهب إلى أي مكان لبقية العام ، وفقًا لباري بانيستر ، رئيس استراتيجية الأسهم الأمريكية في Stifel. يعزو مراقب السوق توقعاته الهابطة إلى الرياح المعاكسة بما في ذلك تباطؤ نمو الأرباح ، وتعزيز الدولار الأمريكي ، وضعف النمو العالمي وتهديد منحنى العائد المقلوب ، لكل CNBC.
وقال مراقب السوق: "نمو الأرباح ليس كبيراً هذا العام ، لذا فإن السوق له قيمة عادلة وهذا يمثل مشكلة في الاتجاه الصعودي هنا". عندما يتعلق الأمر بالأرباح ، تتوقع Bannister أن تجني S&P 500 أرباحًا للسهم الواحد بقيمة 165 دولارًا هذا العام ، أي أقل من تقدير الـ 170 دولار تقريبًا الذي جمعته FactSet. تشير توقعات Bannister إلى نمو الأرباح بنسبة 3٪ لعام 2019 ، وهو ما يمثل نصف النمو الذي يتوقعه المحللون في الشارع.
الأسهم في عام 2019
- مؤشر S&P 500 مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 8.7٪ ؛ مؤشر ناسداك المركب بنسبة 8.2٪ ؛ 10.7 ٪ مؤشر راسل 2000 ؛ 12.5٪
تداول الأسهم بالقيمة العادلة
على الرغم من ارتفاع السوق منذ انخفاضه في أواخر عام 2018 ، يشير Bannister إلى أن الاتجاه الصعودي محدود. ويشير إلى تقييمات الأسهم ، مشيرًا إلى أن "مضاعف السعر إلى الأرباح هو على وشك أن يكون" ، مما يشير إلى أن السوق يتم تقييمه إلى حد ما في هذه المرحلة. "إن مقارنات الدولار الصعبة قد أثرت في النمو العالمي الضعيف حقًا على النمو هذا العام ، وإذا كان نمو الأرباح هذا العام 5٪ فقط ، يجب أن يكون مضاعف السعر إلى الأرباح حوالي 16 ، 17 مرة. ليس هناك الكثير من الارتفاع في هذه النقطة ".
يعكس السعر المستهدف لسهم S&P 500 في Bannister عند مستوى 2.725 مستوى ثابتًا تقريبًا من إغلاق يوم الاثنين ، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.7٪ تقريبًا إلى 2،724.87.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي
في حين تراجعت السوق مجددًا بسبب المخاوف من تشديد السياسة النقدية ، وبفضل التصريحات الأخيرة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، يلاحظ Bannister أن رفع سعر الفائدة الفيدرالي وإمكانية منحنى العائد المقلوب هما بعض من أكبر المخاطر التي تواجه الارتفاع. ينعطف منحنى العائد عندما ينتج عن السندات قصيرة الأجل أعلى من السندات طويلة الأجل. في مثل هذه الحالة ، يوصي المحلل Stifel ما يسمى الأسهم وكيل السندات التي تقدم عوائد أرباح عالية.
وقال بانيستر: "بعض السلع الأساسية ، معظم المرافق ، تبدو وكأنها تجارة دفاعية جيدة إذا كان الاحتياطي الفيدرالي قد شدد بالفعل". يقترح الابتعاد عن الصناعات والدوريات والمواد إذا كان منحنى العائد ينقلب.
"إنه نوع من الأشياء التي لا تتجنبها بقدر ما لديك إذا كان هناك تباطؤ يعيد الولايات المتحدة فعلاً".
تأتي تعليقات Bannister المتشائمة بينما يجادل مراقبون آخرون في السوق بأن السوق في "مصيدة ثيران" ، مثل عامي 2000 و 2007 ، وسوف تتراجع بحدة ، وفقًا لعمود في MarketWatch.
تشابه 2000 ، 2007 بلايز
يوضح المراسل سفين هنريش أن السوق الحالية تشترك في العديد من العناصر المشتركة والمتزامنة مع القمم الكبيرة السابقة. من بين هذه الأحداث ، أحداث مثل السوق المرتفعة الجديدة التي تميز نطاق Bollinger الشهري العلوي على مؤشر القوة النسبية RSI السلبي الشهري ، وتصحيح حاد خارج المستويات المرتفعة التي تكسر خط الاتجاه لعدة سنوات ، وتحول MACD (تحول التقارب المتوسط المتحرك) نحو الجنوب والرسم البياني إلى سلبي. تزامنت مثل هذه الأحداث مع انعكاس في العائدات ، والتوقف المفاجئ من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في وسط دورة رفع أسعار الفائدة ، واتجاه ممتد لخفض البطالة - مما يشير إلى نهاية دورة دورة الأعمال المقبلة.
"طالما بقيت SPX أقل من 200 MA دون اختراق مؤكد فوق مجموعة العناصر المتقاربة التي تمت مناقشتها أعلاه ، فهناك خطر قائم على أسس ثابتة من أن هذا السوق لا يزال يمكن أن يتحول إلى سوق هابطة كاملة. كتب هنريش أن النمو الاقتصادي يتباطأ بعد كل شيء ، ونمو الأرباح يتباطأ ، وفي آخر ثلاث مرات أوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع سعر الفائدة التي تبعها الركود.
أتطلع قدما
من المهم أن نلاحظ أن توقعات Stifel الهبوطية عكس توقعات العديد من المضاربين على الارتفاع في الشارع ، مثل Goldman Sachs ، التي تتوقع ارتفاع الأسهم بشكل حاد حتى نهاية العام.
تعكس رؤية Stifel شد الحبل في السوق حول ما إذا كنا نتحرك نحو السوق الهابطة أو نبقى في منتصف صعود طويل الأجل. هذا يجعل الأمر أكثر أهمية من أي وقت مضى للمستثمرين لوضع محافظهم الاستثمارية لمجموعة واسعة من السيناريوهات - وتكون على استعداد للتكيف بسرعة.
