ماذا بعد لسوق الأوراق المالية؟ بعد بلوغه مستوى قياسي في 26 يناير ، بدأ مؤشر S&P 500 (SPX) في الانخفاض ، مع عمليات بيع كبيرة يوم الاثنين ، وانتعاش متواضع يوم الثلاثاء ، وتراجع صغير يوم الأربعاء. يقترح بلومبرغ أن الطلاب من تاريخ السوق قد يتطلعون إلى عام 1998 ، مما يشير إلى أن هناك العديد من أوجه التشابه المهمة بين ذلك الوقت والآن. هذه هي: الزيادات الهائلة في أسعار الأسهم في المراحل المتأخرة من السوق الصاعدة ؛ تقييمات الأسهم المتطرفة بالمعايير التاريخية ؛ تشديد الائتمان من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي ؛ مزاج نشيط ، بل ودوار ، بين المستثمرين ؛ المضاربة المفرطة. بطالة منخفضة زيادة الثقة بين الشركات والمستهلكين ؛ والتأثيرات السلبية من تداول المشتقات.
في صيف عام 1998 ، تسبب التصحيح الذي استمر لمدة 45 يومًا في انخفاض بنسبة 19.3٪ عن قيمة المؤشر. يرى بلومبرج أيضًا أوجه تشابه في حركة أسعار الأسهم الفنية آنذاك والآن.
سوق الثور اليوم
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 19.4 ٪ في عام 2017 ، وأضف 0.3 ٪ أخرى في عام 2018 حتى 7 فبراير. بعد ارتفاعه بنسبة 7.5 ٪ حتى 26 يناير ، انخفض المؤشر بنسبة 6.7 ٪ منذ ذلك الحين. مقارنةً بالهبوط السابق للسوق الهابطة ، والذي تم التوصل إليه في منتصف يوم التداول في 6 مارس 2009 ، فإن الإغلاق القياسي في 26 يناير يمثل زيادة بنسبة 331٪.
ثور السوق ثم
مرة أخرى في 17 يوليو ، 1998 ، أغلق مؤشر S&P بنسبة 430٪ أعلى من قاع السوق الهبوطي السابق في 4 ديسمبر 1987 ، لكل شركة Yardeni Research Inc. خلال الـ 45 يومًا التاليًا ، انخفض المؤشر بنسبة 19.3٪ من قيمته. في نفس السوق الصاعدة ، كان هناك بالفعل ثلاثة تصحيحات سابقة ، بلغت طلبياتها 10.2٪ و 19.9٪ و 10.8٪ على التوالي. يلاحظ بلومبرج أن المؤشر قد تقدم بنسبة 31 ٪ في عام 1997 ، وبنسبة 22 ٪ أخرى في عام 1998 حتى بدأ التصحيح. ويضيف بلومبرج أن التحذيرات بشأن رضا المستثمرين كانت متكررة.
ومع ذلك ، فإن تصحيح 1998 سرعان ما تم نسيانه. في 16 يوليو 1999 ، كان مؤشر S&P 500 أعلى بنسبة 19.6٪ من أعلى مستوى قبل التصحيح والذي تم تحقيقه تقريبًا قبل عام. تصحيح آخر ، مع انخفاض المؤشر بنسبة 12.1 ٪ سوف يتبعه. ستنتهي تلك السوق الصعودية الكبيرة في نهاية المطاف في 24 مارس 2000 ، حيث كسبت 7.7 ٪ أخرى من 16 يوليو 1999 و 582 ٪ من بدايتها في أواخر عام 1987 ، لكل يارديني.
التقييمات العالية
قبل عمليات البيع الأخيرة ، كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتم تداوله بمعدل ربح / عائد مقداره 18.5 ضعفًا ربحية السهم المتوقعة ، مقابل متوسط 10 سنوات يبلغ 15.5 ، كما يقول بلومبرج. كان الوضع أكثر تطرفًا في عام 1998 ، حيث وصل مقياس التقييم هذا إلى 25 ، لكل بلومبرج.
يقول هوارد وارد ، كبير مسؤولي الاستثمار في أسهم النمو في صناديق جابيلي ، لـ بلومبرج: "في كلتا الحالتين كان السوق يتصرف بشكل مفعم بالحيوية والنشوة" ، مضيفًا "الأسهم ترتفع بشكل كبير عندما كانت هناك عوامل قليلة تبرر التقدم". يصف التعليق الأخير قوة جنون الاستثمار التي سادت العديد من المستثمرين اليوم. (للمزيد ، انظر أيضًا: لماذا يلعب مستثمرو الأسهم لعبة "الزخم" المحفوفة بالمخاطر .)
فقاعات التكنولوجيا
كان عام 1998 في خضم فقاعة Dotcom ، من عام 1995 إلى عام 2000 ، حيث ارتفع مؤشر Nasdaq Composite ذو التقنية العالية بأكثر من 400 ٪ ، تلاه تحطم Dotcom الدرامي لعام 2000 - 2002 ، حيث تراجعت Nasdaq 78 ٪ من قيمته وعاد إلى حيث بدأ تقريبا. وشملت الهيجان المضاربة أيضًا أسهم ستاندرد آند بورز 500 التي كان من المتوقع أن تقفز موجة التكنولوجيا والإنترنت.
في عام 2017 ، قاد مؤشر S&P 500 للتكنولوجيا (S5INFT) مؤشر S&P 500 بارتفاع قدره 36.91 ٪ ، لكل مؤشر S&P Dow Jones. مكسبها العام حتى الآن في عام 2018 هو 1.55 ٪.
خطر من المشتقات
في عام 1998 ، أدى انهيار صندوق التحوط Long Term Capital Management إلى هز الأسواق ، وتطلب خطة إنقاذ بقيمة 3.5 مليار دولار صممها بنك الاحتياطي الفيدرالي. شارك هذا الصندوق في استراتيجيات تداول algorthmic التي ابتكرتها بعض من ، كما يزعم ، أفضل الأسهم في وول ستريت ، ومع ذلك لا يزال فاشلاً. في عام 2018 ، ساهم فك استراتيجيات التداول "قصيرة المدى" في تراجع السوق حديثًا. (للمزيد ، انظر أيضًا: 6 قوى قد تدفع البورصة إلى الانخفاض ).
ما هو مختلف الآن
ويضيف بلومبرج أن هناك العديد من العوامل التي يجب أن تلهم المزيد من الثقة في تقييمات الأسهم الآن مقارنة بعام 1998. ومن بين هذه الأرباح القوية للشركات والممتلكات النقدية ، إلى جانب النمو الاقتصادي العالمي الأقوى والأكثر انتشارًا. على النقيض من ذلك ، تميز عام 1998 بالعديد من المشكلات الاقتصادية الخطيرة ، بما في ذلك انخفاض أسعار النفط ، وتخلف روسيا عن سداد ديونها ، وانخفاض عملات الأسواق الناشئة بسرعة ، وأزمة اقتصادية آسيوية. ومع ذلك ، 2018 لديها مجموعة خاصة بها من المخاطر العالمية التي تلوح في الأفق في الأسواق. (للمزيد ، انظر أيضًا: 5 مخاطر عالمية قد تعرقل المخزونات في عام 2018. )
