أثارت بداية منحنى العائد المقلوب على ديون وزارة الخزانة الأمريكية قلقًا متزايدًا ، حتى الذعر بين بعض المستثمرين ، من أن الركود الاقتصادي والسوق الهابط في الأسهم باتا وشيكين. لكن التاريخ يشير إلى أن الأسهم يمكن أن تتمتع بمكاسب مستمرة خلال الأشهر القليلة المقبلة وحتى سنة واحدة. "عندما يسمع المستثمرون انحناء منحنى العائد ، فإنهم يفكرون تلقائيًا في" الركود ". ولكن ليس كل انقلاب تبعه ركود ، "كتبت شركة الأبحاث المالية Bespoke Investment Group في تقرير حديث استشهد به Barron's.
درس Bespoke أداء مؤشر S&P 500 (SPX) في أعقاب انعكاسات منحنى العائد السابق ، ووجدت الشركة أن الأسهم حققت أداءً جيدًا بشكل مدهش (انظر الجدول أدناه).
الأسهم يمكن أن تزدهر بعد منحنى العائد المقلوب
(أداء S&P 500 بعد بدء الانقلابات)
- بعد شهر واحد: + 1.74٪ في المتوسط بعد 6 أشهر: + 6.75٪ في المتوسط بعد عام واحد: + 9٪ كحد أدنى منذ عام 1978
أهمية للمستثمرين
الأكثر لفتا للنظر ، منذ عام 1978 ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة لا تقل عن 9 ٪ في السنة بعد حدوث انعكاس. البيانات مختلطة ، لكنها لا تزال صعودية لفترات زمنية أقصر. سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكسبًا 6.75٪ في المتوسط في الأشهر الستة التالية لبدء الانقلاب ، على الرغم من وجود عائدات إيجابية لنحو نصف الوقت. ومع ذلك ، كانت التحركات في الاتجاه الصعودي في الشهر الأول أكثر شيوعًا ، حيث حدثت تقريبًا خمس من أصل ست مرات. وجد Bespoke أيضًا أن منحنى العائد تم قلبه بنسبة 11.5٪ من جميع الأيام على مدار التاريخ ، وأن مؤشر S&P 500 بلغ متوسط خسائره 1.9٪ خلال تلك الأيام ، لكل Barron.
درست شركة تحليلات الاستثمار الكلي Bianco Research تاريخ انعكاسات منحنى العائد كمؤشر للكساد. وجدوا أن الانقلابات تصبح تنبؤات مهمة فقط إذا استمرت لمدة 10 أيام أو أكثر ، وفقًا لمقال بارون آخر. عمر الانقلاب الحالي أقل من ثلاثة أيام ، وقد بدأ يوم الجمعة 22 مارس ويستمر حتى اليوم.
في المرات الستة الأخيرة التي انقلب فيها منحنى العائد لمدة 10 أيام على الأقل ، وجد بيانكو أن الركود أعقبه ما بين 140 و 487 يومًا ، وكان متوسط التأخير 311 يومًا. نتيجة هذه النتائج هي أن المخاوف من حدوث ركود وشيك قد تكون سابقة لأوانها في هذا الوقت ، على الأقل عندما يتعلق الأمر باستخدام منحنى العائد كأداة للتنبؤ. في الواقع ، يعتقد بعض المحللين أن منحنى العائد المقلوب أصبح مؤشرًا رئيسيًا أقل موثوقية لركود قادم منذ الأزمة المالية لعام 2008 ، لكل موقع Investing.com.
ومع ذلك ، تشير مجموعة متنوعة من المؤشرات الأخرى إلى تباطؤ الاقتصاد الأمريكي ، بما في ذلك تشديد معايير القروض من قبل البنوك وزيادة في مطالبات التأمين ضد البطالة.
وتعتقد شركة سوسيتيه جنرال المصرفية الاستثمارية في باريس أن منحنى العائد لا يزال يتمتع بقوة تنبؤية ممتازة ، كما أن مؤشر تدفق الأخبار الخاص بها يوجه تحذيرًا من الركود. بول كروغمان ، الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل ، من بين أولئك الذين يعتقدون أن الولايات المتحدة في طريقها إلى الركود. وهو يعتقد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ارتكب خطأً في السياسة في رفع أسعار الفائدة ، وانعكاسه على الموقف الحذر جاء بعد فوات الأوان.
أتطلع قدما
في حين أن هناك بعض الجدل حول أهمية انعكاس منحنى العائد في الآونة الأخيرة ، وحتى الآن لفترة وجيزة حتى الآن ، كمؤشر للركود ، لا تزال هناك علامات أخرى على التباطؤ الاقتصادي في تصاعد مستمر. بالإضافة إلى ذلك ، تواجه الشركات المثقلة بالديون "جدار الاستحقاقات" المزعوم والذي يشكل خطراً آخر على الاقتصاد وسوق الأوراق المالية ، في حالة مواجهة مشاكل في الوفاء بهذه الالتزامات. كل هذا يشير إلى حدوث ثورة كبيرة أمام الأسهم.
