يمكن أن تكون قيمة الشركات في بعض الأحيان أكثر من كونها فنًا لأن العلم بالنسبة للجزء الأكبر ، كيف يمكن لكل مستثمر تقييم عمل ما يكون مختلفًا جدًا. أحد الأمثلة على ذلك هو سهم Netflix Inc. (NFLX).
وفقًا للتقارير ، جادل Argus Partners بأن تقييم Netflix أعلى بكثير من نظرائه. لكن هل لدى Netflix أي أقران؟ معظم اللاعبين في الفضاء ليسوا مسرحيات خالصة ، مما يجعل تحليل النظراء أمرًا صعبًا. وعند تقييم Netflix بشكل خالص على نمو الأرباح في المستقبل ، يكون السهم رخيصًا وقد يكون أكثر بحوالي 40 بالمائة من سعره الحالي.
يبحث المحللون عن Netflix لكسب 6.46 دولار للسهم الواحد في عام 2020 ، ومع تداول NFLX بنحو 255 دولارًا ، يتداول السهم في 39.7 مرة فقط من تقديرات أرباح 2020. عند تعديله للنمو ، يتراجع التقييم بشكل كبير ، حيث من المتوقع أن ينمو Netflix بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ حوالي 55 في المائة من 2018 إلى 2020.
بيانات المخطط الأساسي بواسطة YCharts
لماذا الأسهم لا تزال رخيصة
عندما تتطلع إلى الأمام ، تصبح Netflix أرخص بكثير ، لأن نسبة PEG تنخفض إلى أقل من 1 إلى 0.72. تتداول شركات مثل Walt Disney Co. (DIS) بمعدل PE لمدة عامين يبلغ نحو 15 ، ولكن من المتوقع أن تنمو فقط بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ نحو 6.5 في المئة على مدى العامين المقبلين ، مما يعطي للسهم نسبة PEG تبلغ 2.5.
يمكن أن يكون يستحق 355 دولار
إذا تم تداول Netflix عند معدل النمو أو بما يتماشى مع معدل نمو PEG الخاص به إلى واحد ، فسوف يتعين على نسبة PE أن ترتفع حوالي 55 ، وهذا سيجعل السهم يساوي حوالي 355 دولار.
ولكن مع معدل نمو مرتفع ومضاعف للأرباح ، فإن أي تباطؤ في النمو أو عثرة متصورة في الطريق سيأتي بألم كبير ، مما قد يتسبب في انخفاض سعر السهم بشكل حاد.
بيانات المخطط الأساسي بواسطة YCharts
لا أقرانهم المباشر
على الرغم من أن اكتشاف الطريقة الصحيحة لتقييم Netflix ليس بالأمر السهل ، إلا أن مقارنته بأي شركة في هذه المرحلة يبدو غير عادل. على سبيل المثال ، تعد ديزني أكثر من مجرد شركة إعلامية ، لأنها تضم حدائق ترفيهية ومبيعات للبضائع. وعلى الرغم من أن ديزني من المحتمل أن تكون لاعباً مهماً في مستقبل وسائط البث المباشر للمستهلك ، إلا أنها لم تصل بعد إلى هذه المرحلة.
تعتبر Amazon.com Inc. (AMZN) القوة المهيمنة في التجارة الإلكترونية ، وعلى الرغم من أن لديها نظامًا أساسيًا للفيديو ، يبدو أنه لا يوجد رقم دقيق حول عدد المشتركين النشطين في الخدمة ، مما يجعل من الصعب تقييمه.
Netflix في هذه المرحلة هي الشركة العامة الوحيدة التي تلعب دورًا خالصًا في توصيل المحتوى عبر الإنترنت. قد يناقش البعض أن Roku Inc. (ROKU) واحدة ، لكن Roku تحقق ما يقرب من 53 في المائة من إيراداتها من بيع أجهزتها ، مع أن الرصيد يأتي من الإعلانات ، وليس المحتوى.
بالنظر إلى توقعات النمو والنجاح السابق ، إذا استمرت Netflix في تلبية التوقعات أو تجاوزها ، فإن سعر السهم لا يزال لديه المزيد من الارتفاع.
