انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 3.7٪ منذ بداية السوق في 17 كانون الأول (ديسمبر) 2018. بدأ محللو السوق يدقون بصوت عالٍ للغاية حول إمكانية وجود سوق هابطة - لكن إذا استمعت بقربك ، سوف نسمع أيضا همسات حول ركود يلوح في الأفق. هناك بالتأكيد طرق تمكن المستثمرين من حماية أنفسهم من الخسائر المحتملة في حالة حدوث تباطؤ في السوق. ومع ذلك ، فإن استسلام السوق ، أو الظاهرة التي يتخلى فيها المستثمرون عن المكاسب السابقة عندما يبيعون مراكزهم بدافع من الذعر ، لا يزال احتمالًا حقيقيًا. ومما زاد الطين بلة ، يمكن أن يكون بعض من أكبر اللاعبين في العالم المالي - صناديق التحوط - الذين يقودون هذا الاتجاه.
أين صناديق التحوط قطعة في السوق البيع؟
يمكن لصناديق التحوط أن تسهم في عمليات بيع الأسهم الطويلة في المستقبل. وفقًا لتقرير حديث صادر عن بلومبرج ، وجدت شركة صندل كابيتال ريسيرش أن صناديق التحوط كمجموعة اشترت بكميات كبيرة في الأسهم الأمريكية ، علاوة على أن العديد من هذه الصناديق لا تزال تستثمر بقوة في أسماء الولايات المتحدة. على وجه التحديد ، يشير التقرير إلى أن التعرض لصناديق التحوط طويلة الأجل في الأسهم لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بشكل كبير من أعلى مستوى له منذ عدة أسابيع في أكتوبر ، لكنه لا يزال أعلى من أدنى مستوياته في السوق في العقد الماضي أو نحو ذلك.
يقترح رئيس مؤسسة سنديال كابيتال ريسيرش جيسون غوبفيرت أنه في الوقت الذي "تفر فيه صناديق التحوط من الأسهم" ، فإنها لا تفعل ذلك بالسرعة الكافية. ويضيف Goepfert أن عائدات صناديق التحوط "لا تزال تظهر علاقات إيجابية ثابتة مع الحركات في مؤشر S&P 500 ، مما يوحي بأنها لم تخفض تعرضها كثيرًا على الرغم من التقلبات".
هل ما زال الوقت قريبًا لمعرفة ذلك؟
اتخذت صناديق التحوط مقاربات تتراوح بين الحذر إلى الابتكار في السنوات الأخيرة ، حيث واجه العديد من اللاعبين حواجز كبيرة أمام تحقيق عوائد إيجابية. واجهت مجموعة الصناديق أسوأ عام لها منذ عام 2011 ، ولم يبدأ مديرو صناديق التحوط سوى في الآونة الأخيرة في العودة إلى الأسهم بطريقة مهمة ، وهو ما انعكس في زيادة الرغبة في المخاطرة التي تميزت بزيادة في إجمالي الرفع المالي عبر صناعة صناديق التحوط ، وفقًا للتقرير. إجمالاً ، وصلت صناديق التحوط إلى مستوى مرتفع للغاية في مؤشر S&P 500 في سبتمبر.
تراجعت الأسهم الأمريكية ، في بعض الحالات بشكل حاد ، في الأسابيع القليلة الماضية ولأسباب متنوعة: زيادة الشكوك حول توقعات النمو ، والتوترات التجارية الطويلة بين الولايات المتحدة والصين ، والقلق بشأن المخاوف الجيوسياسية الأخرى. قد يكون من الصعب القول في الوقت الحالي كيف كان رد فعل صناديق التحوط تجاه التحول في ثروات ستاندرد آند بورز ، حيث أن البيانات الشاملة حول حيازات أسهم الصندوق لن تكون متاحة إلا بعد انتهاء الربع.
يعتقد بعض المحللين أن استسلام السوق هو علامة على أن الانكماش قد وصل إلى أدنى مستوى له. عندما يتخلى البائعون عن ممتلكاتهم ، فإن المشترين الانتهازيين يرون فرصة لشراء حصص بأسعار منافسة. من وجهة نظر أخرى ، على الرغم من طول فترة بقاء صناديق التحوط على الأسهم ، فمن المرجح أن يكون التباطؤ أطول. ومع ذلك ، يشير تقرير صادر في 30 نوفمبر من قبل "المستثمر المؤسسي" إلى أن مديري الصناديق ، بمن فيهم دانييل لوب من "ثيرد بوينت" وديفيد تيبر من "أبالوسا مانجمنت" ، قللوا من تعرضهم للأسهم في عام 2018 بهامش كبير (في حالة تيبر ، بحوالي 3 مليارات دولار ، أو ثلث من إجمالي قيمة محفظة الأسهم في صندوقه). سواء كان لدى صناديق كهذه مساحة أكبر ورغبة في البيع أم لا ، فمن المحتمل أن يكون لها تأثير على مستقبل المستثمرين العاديين أيضًا.