على الرغم من سمعتها سيئة السمعة وتورطها المفترض في الأزمة المالية 2007-2008 ، هناك العديد من الحجج المختلفة لصالح السماح للمشاركين في السوق بالتداول وامتلاك الأوراق المالية المدعومة بالقروض العقارية (MBS).
في مستواه الأساسي ، MBS هو أي حل استثمار يستخدم الرهن العقاري التجاري أو السكني أو مجموعة من القروض العقارية كأصل أساسي. مثل معظم الابتكارات المالية ، فإن الغرض من MBS هو زيادة العائد وتنويع المخاطر. من خلال توريق مجموعات من القروض العقارية المماثلة ، يمكن للمستثمرين استيعاب الاحتمال الإحصائي لعدم السداد.
ومع ذلك ، فإن MBS هو أداة معقدة ويأتي في العديد من الأشكال المختلفة. سيكون من الصعب تقييم الخطر العام ل MBS ، مثله مثل سيكون من الصعب تقييم مخاطر السندات العامة أو الأسهم. تعد طبيعة الأصل الأساسي وعقد الاستثمار من العوامل الرئيسية التي تحدد المخاطر.
تحسين السيولة وحجة المخاطر
يتم بيع ديون الرهن العقاري وتجمعات القروض العقارية من قبل المؤسسات المالية للمستثمرين الأفراد والمؤسسات المالية والحكومات الأخرى. يتم استخدام الأموال المستلمة في تقديم قروض للمقترضين الآخرين ، بما في ذلك القروض المدعومة للمقترضين ذوي الدخل المنخفض أو المعرضين للخطر. بهذه الطريقة ، MBS منتج سائل.
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري تقلل أيضًا من المخاطر التي يتعرض لها البنك. كلما قدم البنك قرض رهن عقاري ، فإنه يتحمل مخاطر عدم السداد (الافتراضي). إذا قام ببيع القرض ، فيمكنه نقل المخاطر إلى المشتري ، وهو عادةً بنك استثماري. يدرك البنك الاستثماري أن بعض الرهون العقارية ستتعثر ، لذلك فهو يحزم مثل الرهون في مجمعات. هذا مشابه لكيفية عمل صناديق الاستثمار. في مقابل هذه المخاطر ، يتلقى المستثمرون مدفوعات الفائدة على ديون الرهن العقاري.
إن اقتراح أن تكون هذه الأنواع من MBS محفوفة بالمخاطر للغاية هو حجة يمكن أن تنطبق على أي نوع من أنواع الأوراق المالية ، بما في ذلك السندات وصناديق الاستثمار المشتركة.
الحجج الإجمالية: تجانس الاستهلاك والمزيد من المنازل
تشير البحوث الاقتصادية في عام 2009 إلى أن توريق سوق الرهن العقاري ، في كل من الأسواق المحلية والدولية ، قد أدى إلى تقاسم مخاطر الاستهلاك. وهذا يسمح للمؤسسات المصرفية بتوفير الائتمان حتى أثناء فترات الركود الاقتصادي ، وتخفيف دورة الأعمال التجارية والمساعدة في تطبيع أسعار الفائدة بين مختلف الفئات السكانية والمخاطر. من الناحية النظرية ، فإن مستوى الإنفاق الاستهلاكي في السوق أكثر سلاسة وأقل عرضة لتقلبات الركود / التوسع نتيجة لزيادة التوريق.
وكانت النتيجة التي لا جدال فيها من سندات الرهن العقاري زيادة في ملكية المنازل وانخفاض في أسعار الفائدة. من خلال MBS ومشتقها ، التزام الرهن العقاري المضمون ، كانت البنوك أكثر قدرة على توفير القروض السكنية للمقترضين الذين لولا ذلك تم تسعيرهم من السوق.
مشاركة الاحتياطي الفيدرالي
في حين أن سوق MBS يرسم عددًا من الدلالات السلبية ، إلا أن السوق أكثر "أمانًا" من موقف الاستثمار الفردي مقارنة بما كان عليه قبل عام 2008. بعد انهيار سوق الإسكان ، زادت البنوك من الاكتتاب بعد الاكتتاب في نظام صارم. المعايير التي جعلت منهم أكثر قوة وشفافية.
يبقى الاحتياطي الفيدرالي لاعبًا كبيرًا في سوق MBS. اعتبارًا من أغسطس 2017 ، كانت ميزانية بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغة 4.5 تريليون دولار تتكون من 1.77 تريليون دولار في MBS ، وفقًا لتقريره ربع السنوي. نظرًا لأن البنك المركزي لاعب مهم في السوق ، فقد استعاد الكثير من مصداقيته.
حر في حجة العقد
هناك حجة أخرى مؤيدة للسماح لـ MBS التي لها علاقة أقل بالحجج المالية وأكثر تتعلق بطبيعة الرأسمالية نفسها: الرأسمالية هي نظام للأرباح والخسائر ، مبنية على حجة مفادها أن التبادل الطوعي والعزيمة الفردية مفضلان في النهاية على قيود الحكومة. لا أحد يجبر المقترض على الحصول على قرض رهن عقاري ، تمامًا كما لا تلتزم أي مؤسسة مالية قانونًا بتقديم قروض إضافية ولا يضطر أي مستثمر إلى شراء MBS.
تتيح MBS للمستثمرين البحث عن عائد ، وتسمح للبنوك بالحد من المخاطر وتمنح المقترضين الفرصة لشراء المنازل من خلال عقود مجانية.
