تعريف سند الاستحقاق
سند الاستحقاق هو سند لا يدفع فائدة دورية لحملة السندات. بدلاً من ذلك ، تضاف الفائدة إلى الرصيد الرئيسي للسند وتدفع إما عند الاستحقاق أو ، في مرحلة ما ، يبدأ السداد في دفع كل من رأس المال والفائدة على أساس رأس المال المستحق والفائدة إلى هذه النقطة.
كسر السندات المستحقة للأسفل
السند التقليدي ينطوي على دفع مدفوعات الفائدة الدورية لحملة السندات في شكل كوبونات. يتم دفع الفائدة في المواعيد المحددة حتى انتهاء السند ، وعند هذه النقطة ، يتم سداد الاستثمار الرئيسي لحملة السندات. ومع ذلك ، ليست كل السندات تسدد مدفوعات القسيمة. واحدة من هذه السندات هي السندات المستحقة.
يقوم سند الاستحقاق بإلغاء الفائدة حتى ينضج السند. هذا يعني أن الفائدة تضاف إلى رأس المال وتحسب الفائدة الإضافية على رأس المال المتنامي. بمعنى آخر ، فإن الفائدة المستحقة على سند الاستحقاق في كل فترة تتراكم وتضاف إلى الرصيد الرئيسي الحالي للسند المستحق السداد في تاريخ لاحق. عادة ما يتم إصدار سند الاستحقاق مع استحقاق طويل الأجل (20 إلى 25 سنة) من قبل كيانات الشركات. يباع بخصم عميق للقيمة الاسمية. تمثل قيمة الخصم الفائدة المكتسبة على السند. على الرغم من عدم دفع الفائدة طوال فترة السند ، إلا أن دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) لا تزال تطلب من حاملي السندات المستحقة الإبلاغ عن الفوائد السائدة على السندات كإيرادات فوائد لأغراض الضرائب.
لا يجب بالضرورة دفع الفائدة عند الاستحقاق. يمكن أيضًا سدادها في مرحلة ما بعد تراكم الفائدة حتى مستوى معين. عندما يبدأ السداد في دفع كل من رأس المال والفائدة بناءً على رأس المال المستحق والفائدة المستحقة في تلك المرحلة ، يُعرف هذا باسم الشريحة Z وهو شائع في التزامات الرهن العقاري المضمونة (CMOs). في نموذج الإدارة الجماعية الذي يتضمن شريحة Z ، يتم استخدام مدفوعات الفائدة التي سيتم دفعها إلى صاحب الشريحة Z لولا ذلك لدفع رأس مال شريحة أخرى. بعد سداد هذه الشريحة ، تبدأ الشريحة Z في الدفع استنادًا إلى الأصل الأصلي للشريحة بالإضافة إلى الفائدة المستحقة.
على النقيض من سند القسيمة الصفرية ، يكون لسند الاستحقاق معدل كوبون محدد بوضوح. على نحو مشابه لسند القسيمة الصفرية ، فإن سند الاستحقاق أو شريحة Z يقتصر على عدم وجود مخاطر لإعادة الاستثمار. وذلك بسبب تأخر دفع الفائدة لحملة السندات. ومع ذلك ، فإن سندات الاستحقاق ، بحكم تعريفها ، لها مدة أطول من السندات التي لها نفس الاستحقاق التي تدفع فوائد منتظمة أو مدفوعات رأس المال والفوائد. على هذا النحو ، تخضع سندات الاستحقاق لمخاطر أسعار الفائدة بشكل أكبر من السندات التي تقوم بالدفعات الدورية على فتراتها بالكامل.
