إشارات شراء قوية للأسهم تخرج من سوق السندات في الوقت الحالي ، وفقًا لجيم بولسن ، كبير استراتيجيي الاستثمار في مجموعة Leuthold. وقال لـ CNBC: "عندما تأخذ رسالة سوق السندات ككل ، أعتقد أن الأمر متفائل مثل التعافي الكبير الذي شهدناه في الأسهم والسلع حتى الآن". يتم تلخيص المؤشرات الإيجابية التي يراها أدناه.
4 أسباب قد يقوم سوق السندات بإرسال إشارات شراء للأسهم
- تراجع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ، مما أدى إلى زيادة فروق أسعار العائد على سندات الشركات.
أهمية للمستثمرين
وقال بولسن "عندما تأخذ رسالة سوق السندات ككل ، أعتقد أن الأمر متفائل مثل التعافي الكبير الذي شهدناه في الأسهم والسلع حتى الآن". يشير تشديد هوامش العائد على سندات الشركات إلى أن مخاطر الائتمان آخذة في الانخفاض ، على عكس المخاوف الواسعة النطاق بشأن أعباء ديون الشركات المرتفعة بشكل خطير. كما يلاحظ أن هوامش سوق الرهن العقاري قد ضاقت أيضًا ، مشيرًا إلى انخفاض مخاطر الائتمان في تلك السوق أيضًا.
استنادا إلى الانتعاش الأخير في سعر سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) ، يرى بولسن ارتفاعًا متواضعًا في التوقعات التضخمية. لقد حدد سبب هذا الأمر الإيجابي ، لكنه قد يشير إلى انخفاض المخاوف بشأن بداية الركود الاقتصادي. أخيرًا ، يسجل مؤشر MOVE ، وهو التناظرية في سوق السندات لمؤشر تقلب CBOE (VIX) للأسهم ، أدنى مستوياته القريبة من التاريخ.
ويشير إلى أن نسب الأرباح / الأرباح في سوق الأسهم قد انتعشت إلى مستوياتها في أوائل ديسمبر 2018 ، قبل عمليات البيع الكبيرة. على نحو مختلف ، فهذا يعني أن عائدات الأرباح قد انخفضت ، لأنها معكوس نسب الربح / الربح. وفي الوقت نفسه ، انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 3.2٪ في 8 نوفمبر 2018 إلى 2.6٪ في 11 مارس 2019.
"ما نراه… تقييمًا تصاعديًا لكل من أسعار الأسهم وأسعار السندات ، مما يعكس حقيقة أن الاقتصاد تباطأ ، وتقلص ضغط التضخم ، وعاد مسؤولو السياسة إلى الإيواء ويستحق تقييمًا أعلى وهو ما حصلنا عليه في كلا السوقين ، "لاحظ بولسن. وقال لبلومبرج "كان هناك الكثير من المال ينتظر على الهامش".
الرأي المعاكس هو أن عوائد السندات المنزلق عادة ما تعكس التشاؤم المتزايد بشأن الاقتصاد ، كما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال. وفقًا لمدرسة الفكر هذه ، فإن اندفاع سوق الأسهم لا بد أن يتخبط بمجرد أن تتلاقى توقعات المستثمرين في الأسهم مع توقعات مستثمري السندات. في الواقع ، فإن دور بنك الاحتياطي الفيدرالي في التساهل يتخذه العديد من مستثمري السندات من أن احتمالات الركود في ارتفاع ، وفقًا لسوق السوق.
تشير أحدث أرقام مبيعات التجزئة إلى أن الانخفاض في ديسمبر 2018 كان أسوأ من التقديرات الأصلية ، حيث كان 1.6 ٪ مقابل 1.2 ٪ ، في حين أن الانتعاش في يناير 2019 كان متواضعًا بنسبة 0.2 ٪ ، وفقًا لتقارير رويترز. كان الانخفاض في مبيعات السيارات في يناير هو الأسوأ منذ خمس سنوات ، قابله مكاسب في مواد البناء وتقدير المستهلك. وفي الوقت نفسه ، كان انخفاض مبيعات شهر ديسمبر هو الأسوأ منذ سبتمبر 2009 ، عندما كان الاقتصاد يخرج من الركود.
أتطلع قدما
يعتقد بولسن أن العديد من محافظ الأسهم تعاني من انخفاض في حجم الأسهم الدورية في الوقت الحالي. ويتوقع أن ينخفض الدولار هذا العام ، وهو ما من شأنه أن يعزز أسعار السلع ، وبالتالي يستفيد من أسهم شركات الطاقة والمواد. كما أنه يفضل أن تكون الأحرف الصغيرة على الحروف الكبيرة ، بالنظر إلى أن القبعات الصغيرة تتفوق تاريخيا عند ارتفاع التضخم.
