شهدت أسعار التشفير انتعاشًا مفاجئًا إلى أعلى مستوياتها في تسعة أشهر على الأقل ، مما يعيد الحياة إلى 150 صندوقًا تحوطيًا للتشفير نجا من انهيار مؤلم في شركة بيتكوين بالقرب من 75٪ منذ ذروة موجة التشفير في ديسمبر عام 2017. أعلنت الصناديق عن انخفاض متوسطها بنسبة 46 ٪ في عام 2018 ، مع أن العديد منهم قد توقف عن العمل.
الآن ، يحذر بعض خبراء السوق من أن الغالبية العظمى من هذه الصناديق محفوفة بالمخاطر الشديدة ولديها سيولة ضعيفة. تمتلك معظم صناديق التحوط المشفرة أصولًا تقل قيمتها عن 10 ملايين دولار ، مما يثير تساؤلات حول الاستدامة طويلة الأجل لنموذج أعمالهم ، كما أوضحت الفاينانشال تايمز.
لماذا تشفير صناديق التحوط محفوفة بالمخاطر
- تتصاعد الضغوط التنظيمية بسبب موجة من الادعاءات التي تنطوي على الاحتيال المشفر والتلاعب في السوق. وهناك أقل من 10 صناديق تحوط تشفير تدير أكثر من 50 مليون دولار من الأصول. إن تقييم صندوق التحوط المشفر "يمثل تحديًا" ، وتحديداً تلك التي تحمل رموزًا غير سائلة أو مستثمرة في مرحلة مبكرة المشاريع. لا يوجد لدى ثلاثة أرباع صناديق التحوط المشفرة مدراء مستقلين في مجالس إداراتهم ، مما يثير مخاوف بشأن معايير حوكمة الشركات وتضارب المصالح المحتمل.
الرياح المعاكسة التي تواجه سوق الأصول الرقمية
وفقًا لتقرير شارك في تأليفه PwC و Elwood ، مدير الأصول الرقمية المملوك لـ Alan Howard ، المؤسس المشارك الملياردير لصندوق التحوط Brevan Howard ، تسببت Bitcoin في عام 2018 في خسائر فادحة في معظم مديري صناديق التحوط المشفرة. العديد من الأموال التي نجت لا تزال تقاتل من أجل البقاء واقفة على قدميه ، حسب الفاينانشيال تايمز.
وفي الوقت نفسه ، حاول المنظمون وضع مساحة التشفير في صورة سلبية ، مما جعل مزاعم واسعة النطاق بالتلاعب والاحتيال في السوق. في وقت سابق من هذا الشهر ، تم الكشف عن أن المدعي العام في نيويورك كان يحقق في مشغل تشفير رئيسي متهم بتغطية ما يقرب من مليار دولار من الخسائر. في العام الماضي ، بينوا كوري ، أحد كبار محافظي البنوك المركزية لمنطقة اليورو ، ودعا البيتكوين "تفرخ الشر للأزمة المالية".
بيانات الأداء ، مخاوف الإدارة
أقل من 10 صناديق تحوط تشفير تدير أكثر من 50 مليون دولار من الأصول. أكبر لاعبين هما Pantera Capital ومقرها Silicon Valley ، و Polychain Capital ، اللتان تدعمهما VCs ، وهما Andreessen Horowitz و Sequoia Capital. حقق صندوق التحوط المتوسط التشفير خسارة مؤلمة بنسبة 46 ٪ في العام الماضي ، في حين أن صناديق التحوط الكمية للتشفير ، والتي يمكن أن تتخذ صفقات بيع ، سجلت عائدات متواضعة قدرها 8 ٪.
يحذر هنري أرسلانيان ، الخبير في شركة PwC في fintech و cryptocurrency ، قائلاً: "تم الإبلاغ عن جميع بيانات الأداء من قِبل كل صناديق التحوط المشفرة ولم يتم التحقق من هذه المعلومات من قِبل مسؤولي الصناديق". ويضيف أن تقييم صندوق التحوط بطريقة تشفير بدقة "يمثل تحديًا" ، وتحديداً تلك التي تحمل رموزًا غير سائلة أو مستثمرة في مشاريع المرحلة المبكرة.
والأسوأ من ذلك ، أن حوالي 75٪ من صناديق التحوط المشفرة ليس لديها مدراء مستقلين في مجالس إداراتهم ، مما يثير قلقًا كبيرًا فيما يتعلق بمعايير حوكمة الشركات وتضارب المصالح المحتمل.
وقال أرسلانيان: "إن السيطرة على مديري المحافظ أيضًا على مجلس الإدارة قد يعمل لصالح" الأصدقاء والأموال "من النوع ، لكن من غير المرجح أن يلتزم مستثمر مؤسسي برأسمال لصندوق تشفير لا يتمتع بحوكمة مناسبة".
كل هذا يأتي مع ارتفاع سعر البيتكوين بأكثر من 100٪ هذا العام ، مما أدى إلى ارتفاع متوسط الأصول تحت إدارة صناديق التحوط العالمية للتشفير بأكثر من ثلاثة أضعاف في الربع الأول ، مقابل CoinDesk.
أتطلع قدما
من المهم أن نلاحظ أن انهيارًا آخر للأسعار قد يوقف الكثير من هذه الصناديق الـ 150. ومع ذلك ، يُنظر إلى سوق صناديق التحوط المشفرة على أنه جزء واحد فقط من النظام البيئي المتنامي للعملات الرقمية أثناء اندفاعها إلى الاتجاه العام واكتساب اهتمام من الشركات الكبرى والمستثمرين المؤسسيين.
وقال بن رن ، الرئيس التنفيذي لشركة إلوود: "إن الاهتمام الأوسع من قبل المستثمرين والمنظمين هو بلا شك خطوة إيجابية نحو الاعتراف بالأصول الرقمية كفئة أصول ذات جدوى حقيقية".
