لا تزال طرق حساب العائد القياسية مطبقة على السندات المعدلة حسب التضخم ، ومن المرجح أن يهتم المستثمرون فقط بالعائد الحقيقي من خلال السند المعدل حسب التضخم. السندات المعدلة حسب التضخم لها عوائد تبدو أقل من السندات (الاسمية) غير المعدلة. يتم تحديد عائدات السندات للسندات المعدلة حسب التضخم كنسبة مئوية تزيد عن التضخم المقاس.
كيفية حساب العائد من السندات
للعثور على العائد الحقيقي (بدلاً من الاسمية) لأي سند ، احسب النمو السنوي واطرح معدل التضخم. هذا الأمر أسهل بالنسبة للسندات المعدلة حسب التضخم مقارنة بالسندات غير المعدلة ، والتي يتم نقلها فقط في التغييرات الاسمية.
النظر في الفرق بين سندات الخزانة الأمريكية (سندات الخزانة) والأوراق المالية الخزانة محمية التضخم (TIPS). إن السندات T القياسية ذات القيمة الاسمية التي تبلغ 1000 دولار وسعر القسيمة البالغ 7 ٪ ستعود دائمًا بمبلغ 70 دولارًا. TIPS ، من ناحية أخرى ، تعدل القيمة الاسمية وفقا للتضخم. إذا كان معدل التضخم 5٪ خلال العام ، فإن القيمة الاسمية بقيمة 1000 دولار أمريكي سوف تتحول TIPS إلى القيمة الاسمية لـ 1050 دولار حتى إذا انخفض سعر السوق الثانوي لـ TIPS خلال نفس الوقت.
مثال
ألف قيمة الاسمية TIPS 1000 دولار مع كوبون 4 ٪ من شأنه أن يولد في البداية عائد قدره 40 دولار. إذا عدّل التضخم القيمة الاسمية إلى 1050 دولارًا ، فسيكون دفع القسيمة بدلاً من ذلك 42 دولارًا (40 دولارًا × 1.05 دولارًا). لنفترض أن TIPS كانت تتداول بسعر 925 دولار في السوق الثانوية. سيستخدم حساب العائد الحقيقي سعر السوق الثانوي (مثل أي سندات أخرى) البالغ 925 دولارًا ، ولكن يستخدم دفع القسيمة المعدلة حسب التضخم وقدرها 42 دولارًا. سيكون العائد الحقيقي 4.54 ٪ (42 ÷ 925).
السندات المرتبطة مؤشر أسعار المستهلك
السندات المرتبطة بمؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، على سبيل المثال ، تولد عائدات لها افتراض تضخم مضمّن. إذا كانت السندات الحكومية الاسمية تحقق عائدًا بنسبة 5٪ وعوائد TIPS تساوي 3٪ لنفس الاستحقاق ، فإن الافتراض هو أن مؤشر سعر المستهلك السنوي سيكون 2٪. إذا تجاوز معدل التضخم الفعلي على مدار العام 2٪ ، فسيحصل حاملو السندات TIPS على عائد حقيقي أعلى من حاملي السندات الاسمية. يشار إلى عتبة 2٪ هذه على أنها نقطة التعادل للتضخم ، والتي تصبح بعدها TIPS قيمة أفضل من السند الاسمي.
