سعر كوبون السند يساوي العائد حتى تاريخ الاستحقاق إذا كان سعر الشراء مساوياً لقيمة الاسمية. القيمة الاسمية للسند هي القيمة الاسمية له ، أو القيمة المعلنة للسند في وقت الإصدار ، على النحو الذي تحدده الجهة المصدرة. معظم السندات لها قيم الاسمية 100 دولار أو 1000 دولار.
ومع ذلك ، فإن القيمة الاسمية للسند لا تحدد سعر السوق. بدلاً من ذلك ، يتأثر السوق أو سعر بيع السند بعدد من العوامل بالإضافة إلى سعره. تشمل هذه العوامل سعر كوبون السند ، تاريخ الاستحقاق ، أسعار الفائدة السائدة وتوافر سندات أكثر ربحية.
تحديد سعر القسيمة وتاريخ الاستحقاق والقيمة السوقية للسندات
معدل كوبون السند هو معدل الفائدة الخاص به ، أو مبلغ المال الذي يدفعه لحامل السند كل عام ، معبراً عنه كنسبة مئوية من قيمته الاسمية. السند بقيمة اسمية تبلغ 1000 دولار وسعر كوبون يدفع 5٪ من الفائدة كل عام حتى تاريخ الاستحقاق.
لنفترض أنك اشتريت سندات IBM Corp بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار ، وتم إصدارها بمدفوعات نصف سنوية قدرها 10 دولارات. لحساب معدل كوبون السند ، قسّم إجمالي مدفوعات الفائدة السنوية على القيمة الاسمية. في هذه الحالة ، يساوي إجمالي مدفوعات الفائدة السنوية 10 دولارات × 2 = 20 دولارًا. وبالتالي فإن معدل القسيمة السنوي لسندات IBM يساوي 20 1000 1000 دولار = 2 ٪.
يتم إصلاح القسائم. بغض النظر عن السعر الذي تتداول به السندات ، تساوي مدفوعات الفائدة دائمًا 20 دولارًا سنويًا. لذلك إذا ارتفعت أسعار الفائدة ، مما أدى إلى انخفاض سعر سندات IBM إلى 980 دولارًا ، فإن كوبون 2 ٪ على السند سيبقى دون تغيير.
تاريخ استحقاق السندات هو ببساطة التاريخ الذي يتلقى فيه السداد سدادًا لاستثماره. عند الاستحقاق ، يجب على الجهة المصدرة أن تدفع لحامل السند القيمة الاسمية للسند ، بغض النظر عن القيمة السوقية الحالية. هذا يعني أنه إذا قام المستثمر بشراء سند بقيمة 1000 دولار لمدة خمس سنوات مقابل 800 دولار ، فسيجمع 1000 دولار في نهاية خمس سنوات بالإضافة إلى أي مدفوعات كوبون تلقاها خلال ذلك الوقت.
القيمة السوقية للسندات لها علاقة سلبية مع أسعار الفائدة السائدة. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، ينخفض سعر السندات الموجودة مسبقًا. مع انخفاض أسعار الفائدة ، أصبحت السندات الحالية ذات المعدلات الأعلى أكثر قيمة.
على سبيل المثال ، إذا أصدرت شركة سندات بقيمة 1000 دولار بمعدل فائدة 4 ٪ ، لكن الحكومة رفعت بعد ذلك الحد الأدنى لسعر الفائدة إلى 5 ٪ ، فإن أي سندات جديدة تصدر لها مدفوعات كوبون أعلى من سندات الشركة الأولية البالغة 4 ٪. لتحفيز المستثمرين على شراء السند على الرغم من انخفاض مدفوعات القسيمة ، يتعين على الشركة بيع السند بأقل من القيمة الاسمية له ، وهو ما يسمى الخصم. إذا انخفضت أسعار الفائدة إلى 3٪ ، فإن السند 4٪ الموجود مسبقًا يبيع بأكثر من قيمته الاسمية ، والتي تسمى علاوة.
نظرًا لأن سعر السندات في السوق قابل للتغيير إلى حد كبير ، فمن الممكن تحقيق ربح بالإضافة إلى الربح الناتج عن مدفوعات القسيمة عن طريق شراء السندات بسعر مخفض. العائد حتى تاريخ استحقاق السند هو معدل العائد الناتج عن السند بعد حساب سعر السوق ، معبراً عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية. يعتبر تقدير العائد لربح السند أكثر من حسابات العائد الأخرى ، ويشمل العائد حتى استحقاق السند الربح أو الخسارة الناتجة عن الفرق بين سعر شراء السند وقيمته الاسمية.
مقارنة أسعار سندات القسيمة والعوائد
غالبًا ما يكون معدل القسيمة مختلفًا عن العائد. يُعتقد أن عائد السند هو معدل العائد الفعلي بناءً على القيمة السوقية الفعلية للسند. في القيمة الاسمية ، فإن معدل القسيمة والعائد يساوي كل منهما الآخر. إذا قمت ببيع سندات IBM Corp. بعلاوة 100 دولار ، فإن عائد السند يساوي الآن 20 دولارًا / 1100 دولار = 1.82٪. بافتراض زيادة أسعار الفائدة وتراجع سعر السند الخاص بك إلى 980 دولارًا ، سيكون عائدك من بيع السند بسعر مخفض 20 دولارًا / 980 دولارًا = 2.04٪ وبالتالي ، فإن العائد والسعر مرتبطان عكسًا.
نظرًا لأن مدفوعات القسيمة ليست هي المصدر الوحيد لأرباح السندات ، فإن حساب العائد حتى الاستحقاق يتضمن المكاسب أو الخسائر المحتملة الناتجة عن التغيرات في سعر السوق. إذا قام المستثمر بشراء سند بقيمة الاسمية ، فإن العائد حتى الاستحقاق يساوي معدل القسيمة. إذا اشترى المستثمر السند بسعر مخفض ، فإن العائد حتى الاستحقاق يكون دائمًا أعلى من معدل كوبونه. وعلى العكس من ذلك ، فإن السند الذي يتم شراؤه بسعر أعلى له دائمًا عائد استحقاق أقل من معدل كوبونه.
العائد حتى الاستحقاق يقارب متوسط العائد على السندات خلال المدة المتبقية. يتم تطبيق معدل خصم واحد على جميع مدفوعات الفائدة المستقبلية لإنشاء قيمة حالية تعادل سعر السند تقريبًا. الحساب بأكمله يأخذ في الاعتبار معدل القسيمة. السعر الحالي للسند الفرق بين السعر والقيمة الاسمية ؛ والوقت حتى النضج. إلى جانب السعر الفوري ، يعد العائد حتى الاستحقاق أحد أهم الأرقام في تقييم السندات.
عندما يكون عائد السندات حتى تاريخ الاستحقاق يساوي سعر القسيمة
إذا تم شراء السندات على قدم المساواة ، فإن العائد حتى الاستحقاق يساوي معدل الكوبون ، لأن الاستثمار الأولي يتم تعويضه بالكامل عن طريق سداد السندات عند الاستحقاق ، مع ترك مدفوعات القسيمة الثابتة فقط كأرباح. إذا تم شراء سند بسعر مخفض ، فإن العائد حتى الاستحقاق يكون دائمًا أعلى من معدل القسيمة. إذا تم شراؤه بسعر أعلى ، فإن العائد حتى الاستحقاق يكون دائمًا أقل.
